Pour les investisseurs en actions, le bilan est un état financier important qui doit être interprété lors de l'examen d'un investissement dans une entreprise. Le bilan reflète les actifs et les passifs détenus par la société à un certain moment. La solidité du bilan d'une entreprise peut être évaluée par trois grandes catégories de mesures de la qualité des investissements: adéquation du fonds de roulement, performance des actifs et structure de capitalisation.
Le cycle de conversion en espèces (CCC)
Le cycle de conversion de trésorerie est un indicateur clé de l'adéquation du fonds de roulement d'une entreprise. De plus, le CCC est un indicateur de la capacité d'une entreprise à gérer efficacement deux de ses actifs les plus importants - les comptes débiteurs et les stocks.
Calculé en jours, le CCC reflète le temps nécessaire pour collecter sur les ventes et le temps nécessaire pour retourner le stock. Plus le cycle est court, mieux c'est. L'argent est roi, et les gestionnaires intelligents savent qu'un fonds de roulement rapide est plus rentable qu'un fonds de roulement improductif qui est immobilisé dans des actifs.
La CCC = DIO + DSO − DPO où: DIO = jours de stock en attente DSO = jours de ventes en suspens DPO = jours de dettes à payer
Il n'y a pas de métrique optimale unique pour le CCC, également appelé cycle de fonctionnement d'une entreprise. En règle générale, le CCC d'une entreprise sera fortement influencé par le type de produit ou service qu'elle fournit et les caractéristiques de l'industrie.
Les investisseurs qui recherchent la qualité des investissements dans ce domaine du bilan d'une entreprise doivent suivre le CCC sur une longue période (par exemple, de cinq à dix ans) et comparer ses performances à celles de leurs concurrents. La cohérence et / ou la diminution du cycle de fonctionnement sont des signaux positifs. Inversement, des délais de collecte irréguliers et / ou une augmentation des stocks disponibles sont généralement des indicateurs négatifs de qualité des investissements.
5 conseils pour lire un bilan
Le taux de rotation des immobilisations
Les immobilisations corporelles (immobilisations corporelles) ou immobilisations sont un autre indicateur important du bilan d'une entreprise. Cette valeur représente souvent la composante la plus importante du total des actifs d'une entreprise. Les lecteurs doivent noter que le terme immobilisations est l'abréviation du professionnel de la finance pour les immobilisations corporelles, bien que la littérature d'investissement fasse parfois référence au total des actifs non courants d'une entreprise comme étant ses immobilisations.
L'investissement d'une entreprise en immobilisations dépend, dans une large mesure, de son secteur d'activité. Certaines entreprises sont plus capitalistiques que d'autres. Les grands producteurs d'équipement, tels que les fabricants de matériel agricole, nécessitent d'importants investissements en immobilisations. Les sociétés de services et les producteurs de logiciels ont besoin d'une quantité relativement faible d'immobilisations. Les fabricants grand public ont généralement 30% à 40% de leurs actifs en PP&E. Par conséquent, les ratios de rotation des actifs fixes varieront selon les différentes industries.
Le taux de rotation des immobilisations est calculé comme suit:
La Chiffre d'affaires des immobilisations = moyenne des ventes d'immobilisations
Cet indicateur de taux de rotation des actifs fixes, regardé dans le temps et comparé à celui des concurrents, donne à l'investisseur une idée de l'efficacité avec laquelle la direction d'une entreprise utilise cet actif important et important. Il s'agit d'une mesure approximative de la productivité des immobilisations d'une entreprise par rapport à la génération de ventes. Plus le nombre de PP&E est élevé, mieux c'est. De toute évidence, les investisseurs devraient rechercher la cohérence ou l'augmentation des taux de rotation des actifs fixes comme qualités d'investissement positives au bilan.
Le ratio de rendement des actifs
Le retour sur actif (ROA) est considéré comme un ratio de rentabilité - il montre combien une entreprise gagne sur son actif total . Néanmoins, il vaut la peine de considérer le ratio de ROA comme un indicateur de la performance des actifs.
Le ratio ROA (pourcentage) est calculé comme suit:
La ROA = revenu total moyen de l'actif net
Le ratio ROA est exprimé en pourcentage de rendement en comparant le résultat net, le résultat net du compte de résultat, à l'actif total moyen. Un pourcentage de rendement élevé implique des actifs bien gérés. Là encore, le ratio ROA est mieux utilisé comme une analyse comparative des performances historiques d'une entreprise et avec des entreprises dans un secteur d'activité similaire.
L'impact des actifs incorporels
De nombreux actifs non physiques sont considérés comme des actifs incorporels, qui sont généralement classés en trois types différents: propriété intellectuelle (brevets, droits d'auteur, marques, noms de marque, etc.), charges différées (dépenses capitalisées) et goodwill acheté (le coût d'un investissement supérieur à la valeur comptable).
Malheureusement, il y a peu d'uniformité dans les présentations de bilan pour les actifs incorporels ou la terminologie utilisée dans les légendes des comptes. Souvent, les actifs incorporels sont enfouis dans d'autres actifs et ne sont divulgués que dans une note dans les états financiers.
Les sommes consacrées à la propriété intellectuelle et aux frais reportés ne sont généralement pas importantes et, dans la plupart des cas, ne justifient pas un examen analytique approfondi. Cependant, les investisseurs sont encouragés à examiner attentivement le montant du goodwill acheté au bilan d'une entreprise - une immobilisation incorporelle qui survient lorsqu'une entreprise existante est acquise. Certains professionnels de l'investissement ne sont pas à l'aise avec une grande quantité d'achalandage acheté. Le retour à la société absorbante ne sera réalisé que si, à l'avenir, elle est en mesure de transformer l'acquisition en bénéfice positif.
Les analystes conservateurs déduiront le montant du goodwill acheté des capitaux propres pour arriver à la valeur nette tangible d'une entreprise. En l'absence de toute mesure analytique précise pour porter un jugement sur l'impact de cette déduction, les investisseurs font preuve de bon sens. Si la déduction du goodwill acheté a un impact négatif significatif sur la situation des capitaux propres d'une entreprise, cela devrait être un sujet de préoccupation. Par exemple, un bilan à effet de levier modéré peut ne pas être attrayant si son passif au titre de la dette dépasse considérablement sa position en actions tangibles.
Les sociétés acquièrent d'autres sociétés, de sorte que le goodwill acheté est une réalité de la comptabilité financière. Les investisseurs doivent toutefois examiner attentivement un montant relativement important de goodwill acheté dans un bilan. L'impact de ce compte sur la qualité d'investissement d'un bilan doit être jugé en fonction de sa taille comparée aux capitaux propres et du taux de réussite de l'entreprise avec les acquisitions. Il s'agit vraiment d'un appel au jugement, mais qui doit être considéré de manière réfléchie.
The Bottom Line
Les actifs représentent des éléments de valeur qu'une entreprise possède, détient ou est dû. Parmi les différents types d'éléments qu'une entreprise possède, les créances, les stocks, les immobilisations corporelles et incorporelles sont généralement les quatre plus grands comptes à l'actif d'un bilan. Par conséquent, un bilan solide repose sur la gestion efficace de ces principaux types d'actifs et un portefeuille solide repose sur la connaissance de la lecture et de l'analyse des états financiers.
