Les fonds communs de placement sont l'équivalent d'investissement d'un dîner congelé. Plutôt que de passer par les tracas de marcher dans les allées du supermarché, de choisir des ingrédients individuels, de les emballer tous à la maison et de préparer un repas, vous pouvez acheter un dîner congelé et obtenir tout ce que vous voulez dans un emballage pratique. Cependant, tout comme nous ne nous attendons pas à ce qu'un dîner congelé de Hong Kong ou de Belgique soit le même que celui d'un supermarché local, nous ne pouvons pas nous attendre à ce que les fonds communs de placement étrangers soient identiques à ceux basés aux États-Unis.
Un fonds commun de placement basé en Europe relève d'un environnement réglementaire différent d'un fonds agréé pour les comptes d'investissement à Hong Kong. Chaque pays a ses propres règles et "goûts" sur la façon dont un fonds commun de placement est construit, et il est important de comprendre comment ces réglementations façonnent les fonds de chaque pays. Cet article fera un tour rapide des fonds communs de placement et de leurs régulateurs à travers le monde.
Un fonds commun de placement est un moyen pour les particuliers d'investir leur argent dans le marché boursier ou obligataire. Il est idéal pour l'investisseur individuel avec des fonds limités, car ils peuvent accéder à des avantages de diversification même s'ils peuvent avoir un montant modeste à investir. Pour revenir à notre exemple de dîner surgelé, il est coûteux et peu pratique d'acheter tous les ingrédients séparément pour un repas complet; la commodité et les économies de coûts sont la raison pour laquelle des fonds communs de placement et des dîners surgelés existent. Les investisseurs n'ont pas à décider quelle action individuelle acheter, ils décident simplement quel portefeuille leur convient le mieux.
Pouvez-vous acheter un fonds d'un autre pays?
Un fonds commun de placement d'un autre pays n'est pas la même chose qu'un fonds mondial ou un fonds international. Un fonds mondial investit dans des actifs du monde entier, y compris le pays d'origine de l'investisseur. Pendant ce temps, un fonds international comprend le monde entier à l'exception du pays d'origine de l'investisseur. Ces deux fonds doivent encore être enregistrés auprès de la SEC avant que les investisseurs américains puissent les acheter.
Caractéristiques communes à tous les fonds communs de placement
Avant de nous plonger dans les différences, il est important de décrire d'abord quelques vérités de base des fonds communs de placement. Tous les fonds communs de placement regroupent les nombreux petits dépôts d'investisseurs individuels afin qu'ils puissent faire de gros achats d'actions ou d'obligations. La plupart des fonds communs de placement sont accessibles à la fois aux clients particuliers (investisseurs individuels) et aux clients institutionnels (grandes entreprises, fondations, etc.). Il existe généralement une large sélection de fonds, à la fois par société et par style dans chaque pays, y compris une bonne variété de fonds d'actions, d'obligations, du marché monétaire et équilibrés (mélanges d'actions et d'obligations dans le même fonds).
Une autre similitude entre les fonds communs de placement du monde entier est que chaque grande économie a des règles spécifiques concernant l'enregistrement, la commercialisation et la vente des fonds. L'industrie des fonds communs de placement est un espace hautement réglementé, mais ces réglementations diffèrent selon les pays ou les régions. Des réglementations sont en place pour protéger le consommateur; cela permet de garantir que les gestionnaires d'actifs maintiennent les intérêts de l'investisseur au-dessus des leurs, et que l'investisseur n'en tire pas parti. Il est très important que l'investisseur soit convaincu que l'autorité appropriée surveille l'industrie dans son ensemble afin de confier son épargne à un fonds commun de placement. Si les investisseurs manquaient de confiance, l'industrie fléchirait probablement.
Différences dans le monde
Les fonds communs de placement qui sont disponibles pour l'investissement diffèrent selon l'endroit où l'investisseur est domicilié. Examinons certains des régulateurs et des réglementations pour voir comment les règles façonnent les fonds.
Le marché américain
Tous les fonds communs de placement commercialisés auprès d'investisseurs de détail américains doivent être enregistrés auprès de la SEC et doivent respecter les règles énoncées en vertu de la Investment Company Act de 1940, communément appelée la '40s Act. Certaines des règles de la loi des années 40 traitent des questions de diversification. Plus précisément, l'article 12 limite le montant de l'actif du fonds qui peut être investi dans d'autres sociétés d'investissement. En d'autres termes, la règle interdit à un OPC de concentrer trop de ses avoirs dans les actions d'une société d'investissement.
Une autre règle, 35d-1, communément appelée le «test du nom», garantit que la plupart (80%) des avoirs de l'OPC reflètent le nom et le prospectus du fonds. Ainsi, si un fonds s'appelle lui-même un «Fonds d'actions internationales», 80% de ses avoirs devraient être des actions et ils doivent être des actions internationales .
L'Union européenne
Les OPC dont la vente est autorisée en Europe sont régis par les réglementations des organismes de placement collectif en valeurs mobilières ou OPCVM. L'itération la plus récente des règles est appelée OPCVM III, qui diffère des règles précédentes en accordant plus d'attention à la surveillance des risques des positions sur dérivés. Les règles couvrent de nombreux domaines, mais, comme la loi des années 40, certaines visent à s'assurer que le fonds ne concentre pas ses avoirs pour assurer la diversification.
Pour commercialiser votre fonds dans tous les pays membres de l'Union européenne, il vous suffit d'enregistrer votre fonds dans un pays de l'UE sous l'autorité du régulateur financier de ce pays. Par exemple, en Irlande, il s'agit de l'Irish Financial Services Regulatory Authority. À son tour, l'IFSRA fait partie du Comité des régulateurs européens des valeurs mobilières, qui est chargé de coordonner les régulateurs des valeurs mobilières de tous les pays de l'UE.
Le marché de Hong Kong
Les règles de Hong Kong sont les plus restrictives. Il existe deux organes directeurs de fonds sur le marché de Hong Kong: la Securities and Futures Commission (SFC) et la MPFSA. Les règles de la SFC sont plus larges et pas aussi spécifiques ou restrictives que les règles énoncées par la MPFSA. Ils s'appliquent à tous les fonds commercialisés à Hong Kong, quel que soit le type de fonds commun de placement qu'ils sont. En revanche, MPFSA ne régit que les fonds qui sont commercialisés pour être utilisés dans les comptes de retraite de ses résidents. Cela signifie que les fonds adaptés à l'investissement dans des comptes de retraite doivent s'inquiéter de deux organismes de réglementation: ils doivent respecter les règles SFC et MPFSA. Cependant, comme les règles MPFSA sont plus restrictives que les règles SFC, les gestionnaires de fonds peuvent généralement se concentrer sur les règles MPFSA, sachant que le respect de ces règles garantira également le respect des règles plus larges.
Les règles de la MPFSA sont plus restrictives en partie parce que l'autorité veut s'assurer que les œufs de nid de ses résidents sont protégés et non investis dans des fonds de nature spéculative. La MPFSA prend très au sérieux le respect de ses règles. Certaines des règles les plus restrictives concernent les titres non notés ou de qualité inférieure à l'investissement et les titres non cotés. La MPFSA exige que les fonds communs de placement obligataires vendent des obligations qui ont été rétrogradées en dessous de la qualité d'investissement, même si elles étaient de qualité supérieure au moment de l'achat. Les règles mettent également l'accent sur les échanges approuvés. La MPFSA fournit sa propre liste de bourses approuvées. Un maximum de 10% des titres d'un OPC peuvent être attribués pour contenir des actions non cotées sur l'une de ces bourses approuvées.
Autres marchés
Les marchés autres que les trois mentionnés ci-dessus ont leur propre structure et réglementations. Au Canada, par exemple, les fonds communs de placement sont soumis aux lois provinciales sur les valeurs mobilières ainsi qu'aux règles nationales connues sous le nom de Règlement 81-102. Le NI signifie «National Instrument». Par exemple, les courtiers qui vendent des fonds communs de placement doivent être enregistrés auprès de l'autorité en valeurs mobilières de leur province, tandis que le gestionnaire d'actifs des fonds communs de placement doit s'assurer que le fonds qu'ils gèrent respecte les règles du Règlement 81-102.
Taïwan est un autre marché qui s'ouvre actuellement aux gestionnaires de fonds externes. À Taïwan, le régulateur est le Financial Supervisory Committee (FSC). Il n'y a qu'une vingtaine de règles spécifiques aux fonds communs de placement commercialisés à Taïwan, mais il s'agit toujours d'un marché en évolution.
The Bottom Line
Comprendre les différences entre les régulateurs financiers est très important pour un gestionnaire de fonds communs de placement. Un gestionnaire peut avoir différents fonds enregistrés parmi ces différents environnements réglementaires, et ils doivent s'assurer qu'ils comprennent ce qu'ils peuvent et ne peuvent pas faire dans chacun des pays. La violation d'une règle, en particulier d'une règle importante, peut donner à un fonds et à son gestionnaire une mauvaise réputation, une amende ou les deux.
