Non seulement les risques d'une récession augmentent, mais il y a aussi aujourd'hui des parallèles inquiétants avec l'ère du Dotcom Crash qui a suivi son cours de 2000 à 2002. En particulier, la bulle Dotcom qui a précédé le crash était le résultat de la flambée des évaluations de actions technologiques dans un contexte de croissance économique rapide et de baisse du chômage. Ce scénario convient également au marché haussier actuel, observe Erik Ristuben, stratège en chef des investissements mondiaux chez Russell Investments, tel que rapporté par Business Insider. Le tableau ci-dessous montre la durée des cinq dernières récessions américaines.
Les récessions américaines varient dans le temps et la durée
- 2007 à 2009: 18 mois 2001: 8 mois 1990 à 1991: 8 mois 1981 à 1982: 16 mois 1980: 6 mois
Importance pour les investisseurs
La bulle Dotcom était une frénésie spéculative entourant les entreprises technologiques, en particulier celles qui promettaient de tirer d'énormes profits d'Internet, qui en était encore à ses balbutiements. Le crash s'est déroulé au fur et à mesure que ces attentes commençaient à s'effriter, un nombre croissant de ces nouvelles entreprises technologiques signalant des pertes croissantes, ou même cessant leurs activités peu de temps après leurs introductions en bourse.
Au cours du Dotcom Crash, qui s'est déroulé de mars 2000 à octobre 2002, le Nasdaq Composite Index (NDX) a chuté de 78% et le S&P 500 Index (SPX) a perdu 49% de sa valeur. Cette grave baisse du cours des actions sur le marché baissier était déjà en cours lorsque l'économie américaine est entrée dans une contraction récessive qui a duré de mars à novembre 2001.
Erik Ristuben note que le marché boursier est historiquement un prédicteur assez fiable d'une récession imminente. Bien que toutes les baisses importantes des cours des actions n'aient pas été suivies d'une récession, il ajoute que chaque récession de l'histoire récente a en effet été précédée d'une liquidation en bourse. Depuis la Seconde Guerre mondiale, il constate qu'en moyenne, une récession américaine a commencé six mois après un pic du marché et jamais plus de 12 mois par la suite. Le krach boursier de 1987 est un exemple notable de déclin du marché baissier qui n'a été ni déclenché par une récession, ni précédé.
Sur la base de sa lecture de l'histoire et compte tenu de la baisse de 14% du S&P 500 au cours du dernier trimestre de 2018, Ristuben s'attend à ce que la prochaine récession commence en 2020. Mais, il s'attend à ce qu'elle soit "très légère", similaire en longueur et en profondeur à la contraction de huit mois en 2001, survenue au milieu du crash de Dotcom.
Pendant ce temps, 60% des principaux gestionnaires de fonds mondiaux interrogés par Bank of America Merrill Lynch plus tôt ce mois-ci s'attendent à un ralentissement de la croissance économique mondiale cette année, bien que seulement 14% prévoient le début d'une récession en 2019. Néanmoins, c'est le plus pessimiste les perspectives enregistrées par cette enquête mensuelle depuis juillet 2008, peu de temps avant la crise financière, et elles sont encore plus sombres que le précédent creux de janvier 2001, juste avant la récession de cette année, note la BofAML. "L'optimisme du PIB et de l'EPS s'est effondré", observe le rapport.
Regarder vers l'avant
Comme indiqué ci-dessus, même une récession relativement légère, comme celle de 2001, peut accompagner des baisses des marchés boursiers beaucoup plus graves et de plus longue durée. De plus, comme indiqué ci-dessus, la croissance économique continue n'est pas une garantie que les cours des actions continueront également à grimper.
