La vente à découvert peut être une entreprise risquée, mais le risque inhérent à une position à découvert peut être considérablement atténué grâce à l'utilisation d'options.
Le plus grand risque d'une position courte est celui d'une flambée des prix des actions vendues à découvert. Une telle flambée pourrait se produire pour un certain nombre de raisons, y compris une évolution positive inattendue pour le stock, une compression courte ou une avancée sur le marché ou le secteur plus large. Ce risque peut être atténué en utilisant des options d'achat pour couvrir le risque d'une avance galopante du stock à découvert.
Par exemple, supposons que vous vendiez à découvert 100 actions de Facebook, Inc. (FB) lorsque l'action se négocie à 76, 24 $. Si l'action monte à 85 $ ou plus, vous envisagez une perte substantielle sur votre position courte. Par conséquent, vous achetez un contrat d'option d'achat sur Facebook avec un prix d'exercice de 75 $ expirant dans un mois. Cet appel de 75 $ se négocie à 4 $, il vous en coûtera donc 400 $.
Si Facebook baisse à 70 $ sur le mois, votre gain de 624 $ sur la position courte (x 100) sur votre position call longue, pour une perte nette de 276 $. Même si Facebook grimpe à 100 $, la perte nette restera relativement inchangée à 276 $, car la perte de 2376 $ sur la position courte serait compensée par un gain de 2100 $ (x 100) sur la position d'achat longue. (Notez que les appels à 75 $ se négocieraient à un prix d'au moins 25 $ si Facebook s'échangeait à 100 $.)
Il y a quelques inconvénients à utiliser les appels pour couvrir les positions courtes sur les actions. Tout d'abord, cette stratégie ne peut être utilisée que pour les actions sur lesquelles des options sont disponibles, elle ne peut donc pas être utilisée lors de la vente à découvert d'actions à petite capitalisation sur lesquelles il n'y a pas d'options. Deuxièmement, l'achat des appels coûte cher. Troisièmement, la protection offerte par les appels n'est disponible que pour une durée limitée, c'est-à-dire jusqu'à leur expiration. Enfin, étant donné que les options ne sont offertes qu'à certains prix d'exercice, une couverture imparfaite peut résulter s'il existe une grande différence entre le prix d'exercice de l'appel et le prix auquel la vente à découvert a été effectuée.
The Bottom Line
Malgré ses inconvénients, la stratégie consistant à utiliser des appels pour couvrir une position courte peut être efficace. Dans le meilleur des cas, un trader peut augmenter ses bénéfices si le stock à découvert baisse soudainement puis rebondit, en fermant la position à découvert lorsque le stock baisse et en revendant les appels lorsqu'ils augmentent de prix.
