Le processus de consigner une analyse par écrit peut être déterminant pour s'assurer que le plus de pierres possible ont été retournées lors de la recherche d'une entreprise. Le célèbre investisseur Peter Lynch, qui est à l'origine de cette expression, aurait également déclaré que «la personne qui retourne le plus de pierres gagne la partie. Et cela a toujours été ma philosophie. »Voici un aperçu des principales sections à prendre en compte lors de la rédaction d'un rapport d'analyse financière sur une entreprise.
Présentation de l'entreprise
Un rapport doit commencer par une description de l'entreprise afin d'aider les investisseurs à comprendre l'entreprise, son industrie, sa motivation et tout avantage qu'elle pourrait avoir sur ses concurrents. Ces facteurs peuvent s'avérer inestimables pour expliquer pourquoi une entreprise peut être un investissement rentable ou non. Le rapport annuel d'une entreprise, le dépôt 10 K ou le 10 Q trimestriel auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) constituent des points de départ idéaux; il est surprenant de constater à quel point il est rare que les experts de l'industrie se réfèrent aux dépôts originaux des entreprises pour obtenir des détails importants. Des informations plus précieuses peuvent être obtenues dans les revues spécialisées du secteur, les rapports des principaux concurrents et d'autres rapports d'analystes.
Pour saisir également les principes fondamentaux pour décrire une entreprise, consultez Michael Porter. Le modèle Five Forces de Porter permet d'expliquer la place d'une entreprise au sein de son industrie. Plus précisément, les facteurs comprennent la menace pour les nouveaux entrants d'entrer sur le marché, la menace pour les produits ou services de substitution, la mesure dans laquelle les fournisseurs sont en mesure d'influencer l'entreprise et l'intensité de la rivalité entre les concurrents existants.
Thèse d'investissement
La motivation pour une position haussière ou baissière sur une entreprise entre dans cette section. Il peut apparaître en haut d'un rapport et inclure des parties d'un aperçu de l'entreprise, mais quelle que soit sa position, il doit couvrir les principaux aspects positifs et négatifs de l'investissement.
Une analyse fondamentale, qui peut également être divisée en sa propre section, contient des recherches sur les états financiers de l'entreprise, tels que les tendances de croissance des ventes et des bénéfices, la force de génération de flux de trésorerie, les niveaux d'endettement et la liquidité globale, et comment cela se compare à la concurrence.
Aucun détail n'est trop petit dans cette section; il peut également couvrir des ratios d'efficacité tels que les principaux composants du cycle de conversion de trésorerie, les ratios de chiffre d'affaires et une ventilation détaillée des composants de rendement des capitaux propres, tels que l'identité DuPont, qui diviseront le ROE en trois à cinq mesures différentes.
L'élément le plus important de l'analyse des tendances passées consiste à les synthétiser en une prévision des performances de l'entreprise. Aucun analyste n'a de boule de cristal, mais les meilleurs sont capables d'extrapoler avec précision les tendances passées dans le futur, ou de décider quels facteurs sont les plus importants pour définir le succès d'une entreprise à l'avenir.
Évaluation
La partie la plus importante de toute analyse financière est de parvenir à une valeur indépendante pour le stock et de la comparer au prix du marché. Il existe trois principales techniques d'évaluation:
- La première technique, et sans doute la plus fondamentale, consiste à estimer les flux de trésorerie futurs d'une entreprise et à les actualiser à l'avenir à un taux d'actualisation estimé. C'est ce que l'on appelle généralement une analyse des flux de trésorerie actualisés, la seconde étant appelée valeur relative, où les paramètres fondamentaux et les ratios d'évaluation (prix sur ventes, prix sur bénéfices, P / E sur croissance, etc.) sont comparés aux concurrents. Une autre analyse comparative consiste à examiner ce pour quoi d'autres concurrents ont été achetés ou le prix payé pour une acquisition.La troisième et dernière technique consiste à examiner la valeur comptable et à essayer d'estimer ce qu'une entreprise pourrait valoir si elle était dissoute ou liquidée. Une analyse de la valeur comptable est particulièrement intéressante pour les actions du secteur financier, par exemple.
Risques clés
Cette section peut faire partie de l'histoire haussier / baissier de la thèse d'investissement, mais vise à détailler les facteurs clés qui peuvent faire dérailler une position haussière ou baissière. La perte de la protection par brevet d'un médicament à succès pour une entreprise pharmaceutique est un excellent exemple d'un facteur qui peut peser lourdement sur la valorisation de son stock sous-jacent. D'autres considérations incluent le secteur dans lequel l'entreprise opère. Par exemple, l'industrie de la technologie est marquée par des cycles de vie de produits courts, ce qui peut rendre difficile pour une entreprise de garder son avantage après une sortie de produit réussie.
autres considérations
Les sections ci-dessus pourraient s'avérer suffisantes, mais en fonction des pierres découvertes lors d'une analyse financière, d'autres nouvelles sections pourraient être justifiées. Les sections traitant de la gouvernance d'entreprise, de l'environnement politique ou du flux d'informations à court terme pourraient mériter une analyse plus approfondie. Fondamentalement, tout élément important pouvant avoir un impact sur la valeur future d'un stock doit exister quelque part dans le rapport.
The Bottom Line
La performance de la société sous-jacente est très certainement de conduire la performance de ses actions ou obligations à l'avenir. D'autres titres dérivés, tels que les futures et les options, dépendront également d'un investissement sous-jacent, qu'il s'agisse d'une marchandise ou d'une entreprise. Déterminer les principaux moteurs de la performance d'un titre et le mettre par écrit peut être une entreprise inestimable pour tout investisseur, peu importe si un rapport de recherche formel est nécessaire.
