Pour les investisseurs sur les marchés boursiers, la détermination de la valeur intrinsèque d'une action est importante pour tenter de déterminer si elle est sur ou sous-évaluée. La valeur intrinsèque est la valeur calculée (ou perçue) d'une entreprise, en tenant compte de toutes sortes de facteurs et en utilisant une analyse fondamentale. La valeur intrinsèque peut (ou non) être différente de la valeur de marché actuelle.
De nombreux investisseurs et analystes utilisent divers ratios statistiques pour déterminer la valeur intrinsèque. Voici quelques-uns des plus populaires:
Ratios P / E, P / B et EV / EBITDA
Les évaluations basées sur le modèle d'actualisation des dividendes impliquent la détermination de la valeur actuelle nette des futurs versements de dividendes d'une entreprise. Les évaluations calculées à partir d'un modèle d'actualisation des flux de trésorerie visent à évaluer une entreprise aujourd'hui en fonction des flux de trésorerie futurs projetés. D'autres modèles adoptent une approche plus comparative, comme l'examen des multiples P / E, P / B et EV / EBITDA, qui peuvent être comparés à d'autres entreprises du même secteur ou de secteurs similaires.
Par exemple, plus le ratio P / E d'une entreprise est faible, plus le stock est susceptible de fournir de la valeur. Pendant ce temps, les entreprises avec des ratios P / E plus élevés peuvent ne pas être surévaluées si leurs bénéfices et revenus augmentent à un rythme amplifié. L'utilisation de ratios de valorisation peut être un moyen efficace pour aider à déterminer si un titre est sous-évalué ou surévalué par rapport à ses concurrents, mais il y a des raisons de regarder au-delà des performances passées pour évaluer si un titre constitue un bon investissement pour l'avenir.
La question de savoir si un titre est surévalué ou sous-évalué est la bonne question lorsque l'on envisage un investissement? Mark Hebner, fondateur et président d'Index Fund Advisors à Irvine, en Californie, met en garde contre les différentes façons de tenter de déterminer la valeur intrinsèque d'une action et les hypothèses sur son taux de rendement futur:
"Je vous recommande fortement de ne pas vous engager dans cette pratique", a déclaré Hebner. "Pourquoi est-ce que je dis cela? Sachez que des millions d'analystes, d'investisseurs professionnels, etc. dans le monde s'engagent exactement dans le même processus que je viens de décrire. Ils achètent et vendent en fonction de ce qu'ils croient être la «valeur intrinsèque» de ce stock. »
Cela signifie que, dans un sens très réel, le processus d'évaluation a déjà été évalué par des millions d'investisseurs et d'analystes.
Rapport prix / ventes (P / S)
Certaines entreprises n'ont pas de revenus, mais ont des revenus. Dans de tels cas, les investisseurs peuvent revenir au rapport prix / ventes (P / S). Le ratio P / S est calculé en divisant le cours actuel des actions par les ventes par action. Le prix actuel des actions peut être trouvé en branchant le symbole boursier sur n'importe quel site Web majeur de la finance. La mesure des ventes par action est calculée en divisant les ventes d'une entreprise par le nombre d'actions en circulation. Un faible rapport P / S serait considéré comme «bon marché» et un rapport P / S élevé serait «cher».
Prix au dividende (P / D)
Le ratio cours / dividende est principalement utilisé pour analyser les stocks de dividendes. Ce ratio indique combien vous devez payer pour recevoir 1 $ en dividendes. Ce ratio est particulièrement utile pour comparer la valeur d'une action avec elle-même au fil du temps ou avec d'autres actions versant des dividendes.
Ratio valeur / ventes d'entreprise (EV / S)
La valeur d'entreprise est une mesure alternative à la capitalisation boursière. La principale différence est qu'elle intègre la dette dans l'équation. Calculez EV en ajoutant la capitalisation boursière à la dette totale (y compris les actions privilégiées et les intérêts minoritaires) et en soustrayant la trésorerie et les équivalents de trésorerie. Certains privilégient ce calcul pour évaluer les sociétés qui pourraient être reprises, car la dette et la trésorerie sont les principaux facteurs de toute opération de fusion-acquisition.
Ratio cours / bénéfice / croissance (PEG)
Le ratio PEG d'une action est le ratio cours / bénéfice (P / E) d'une action, divisé par le taux de croissance de ses bénéfices pour une période donnée. Il s'agit d'une donnée importante pour de nombreux acteurs du secteur financier, car elle prend en compte la croissance des bénéfices d'une entreprise et tend à fournir aux investisseurs une vue d'ensemble de la rentabilité future par rapport au ratio P / E.
Bien qu'un faible ratio P / E puisse donner l'impression qu'un titre vaut la peine d'être acheté, la prise en compte du taux de croissance peut raconter une histoire différente. Plus le ratio PEG est bas, plus l'action peut être sous-évaluée compte tenu de ses résultats. La mesure dans laquelle une valeur de ratio PEG indique un stock surévalué ou sous-évalué varie selon l'industrie et le type d'entreprise.
La précision du rapport PEG dépend de la précision et de la fiabilité des entrées. L'utilisation de taux de croissance historiques, par exemple, peut fournir un ratio PEG inexact si les taux de croissance futurs devraient s'écarter des taux de croissance historiques. Pour distinguer les méthodes de calcul utilisant la croissance future et la croissance historique, les termes "PEG avant" et "PEG traînant" sont parfois utilisés.
En règle générale, lorsqu'un ratio PEG est inférieur à celui de ses pairs, plus l'action peut être sous-évaluée en fonction de ses résultats. On pense généralement qu'un ratio PEG inférieur à un indique qu'un stock peut être sous-évalué, mais cela peut varier selon l'industrie.
The Bottom Line
La valeur intrinsèque et les ratios qui tentent de la mesurer ne doivent être considérés que dans le contexte de toute l'histoire d'une entreprise. Il est également important de tenir compte des objectifs financiers et de la tolérance au risque d'un investisseur, ainsi que du potentiel de risque-rendement indiqué par d'autres types d'analyse.
