En 2007, Apple, Inc. (AAPL) a lancé l'iPhone avec un énorme succès. La vision du fondateur de l'entreprise, Steve Jobs, s'est concrétisée, car AAPL a réussi à capturer et à emmêler un nouveau genre de consommateurs dans son empire matériel et logiciel. L'impact résultant sur les actions de l'entreprise a été encore plus impressionnant. Il a commencé autour de 12 $ et a poursuivi son ascension à travers une crise financière mondiale pour atterrir, huit ans plus tard, autour de 127 $. Sans fin en vue, les récompenses semblent illimitées. Mais y a-t-il des risques que les investisseurs semblent voués à ignorer jusqu'à ce que les murs s'effondrent?
Récompenses d'Apple
- La plupart des analystes conviennent que les ventes d'iPhone stimulent AAPL. La pénétration de nouveaux marchés, en particulier le succès de son entreprise en Chine, déterminera en grande partie si l'entreprise peut produire une forte croissance d'une année à l'autre. La société peut également explorer de nouveaux domaines, tels que les consoles de jeux, les services de streaming, les montres, d'autres «wearables» et les marchés des téléviseurs / DVD / décodeurs. Et bien que ceux-ci puissent produire des avenues de croissance future, ils ne stimuleront pas la croissance des bénéfices à court terme (les 18 prochains mois-deux ans) comme la demande intérieure croissante attendue pour l'iPhone.En avril 2014, la société a annoncé un vaste programme de retour sur capital sous la forme de rachats d'actions et d'augmentations de dividendes qui ont récompensé les actionnaires. On s'attend à ce que ce soit une autre annonce similaire en 2015, dont l'impact se fera sentir en 2016.Le ratio cours / bénéfices d'Apple est de 17, 1x (juste légèrement au-dessus de la valorisation de Standard & Poor's) avec une croissance attendue supérieure à celle du marché., ce qui en fait une évaluation extrêmement attrayante. Une position de trésorerie solide dans son bilan est citée par beaucoup comme un catalyseur de la croissance, ou à tout le moins, des rachats d'actions continus.
Les risques d'Apple
Il est difficile de concurrencer une forte appréciation des actions et une poursuite de la forte croissance, mais les investisseurs peuvent ignorer les risques.
Encore une fois, l'accent est mis sur l'iPhone pour les risques à court terme. Un ralentissement de la croissance et de la pénétration du marché des smartphones pourrait être exponentiellement plus douloureux pour Apple, car plus de la moitié de ses revenus actuels proviennent de ses produits iPhone. Un ralentissement dans l'un des domaines suivants pourrait réduire considérablement le cours multiple et le cours des actions d'Apple: croissance globale du marché des smartphones, croissance de la part de marché de l'iPhone ou pénétration en Chine. Étant donné que les prévisions des analystes pour les ventes d'iPhone sont haussières pour cette année, l'année prochaine pourrait montrer des comps négatifs ou une baisse d'une année à l'autre, ce qui ferait tomber le multiple de l'action.
La croissance future dépend de nouvelles catégories de produits ou d'un produit qui redéfinirait une catégorie actuelle. Certains sceptiques se demandent pourquoi la société est si désireuse de retourner ses liquidités via des rachats d'actions et des dividendes au lieu de réinvestir dans la recherche et le développement ou de faire des acquisitions. Il y a le risque que l'entreprise ne soit pas en mesure de maintenir sa stratégie «innovante» à l'avenir car elle ne met pas cet argent au travail aujourd'hui pour découvrir la technologie de demain.
The Bottom Line
Apple a été synonyme de croissance et d'innovation, capturant tous les dollars technologiques d'un consommateur avec ses produits informatiques personnels (Mac), smartphone (iPhone) et tablette (iPad), augmentant efficacement les coûts de commutation à un niveau indéniablement élevé. Les risques résident dans la capacité future de l'entreprise à conserver ces consommateurs tout en en attirant de nouveaux sur davantage de marchés. La nouvelle technologie rend les consommateurs inconstants. Ils veulent le plus récent et le meilleur, et la fidélité à la marque sera sacrifiée pour posséder le prochain plus grand gadget. Le risque est qu'Apple ne soit pas en lice lorsque la nouvelle vague arrivera.
