Malgré une multitude d'incertitudes macroéconomiques et d'estimations consensuelles prévoyant une croissance négative des bénéfices d'une année sur l'autre (YX) pour l'indice S&P 500 (SPX) au 2T et 3T 2019, les 3 plus gros FNB qui suivent l'indice ont bénéficié d'un afflux net combiné de 6, 2 $. milliards au cours de la semaine se terminant le 12 juillet 2019, rapporte Bloomberg. Cela indique qu'un nombre important d'investisseurs sont toujours «all-in sur actions», selon Steven DeSanctis, stratège américain en actions chez Jefferies, cité par Bloomberg.
Les trois ETF en question sont le SPDR S&P 500 ETF (SPY), le iShares Core S&P 500 ETF (IVV) et le Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Les actifs sous gestion (AUM) respectifs de ces énormes fonds sont, par Morningstar: 282 milliards de dollars, 183 milliards de dollars et 119 milliards de dollars.
Depuis le début de l'année (YTD) jusqu'à la clôture du 15 juillet 2019, le rendement total, dividendes inclus, du S&P 500 était de 21, 87%. Les rendements totaux respectifs des FNB étaient les suivants: SPY, 21, 46%, IVV, 21, 54 %% et VOO, 21, 47%, également par Morningstar.
Importance pour les investisseurs
Sur plus de 1600 ETF actions cotés aux États-Unis, les 3 énumérés ci-dessus se sont combinés pour attirer le plus d'argent frais des investisseurs, pour l'une de leurs meilleures semaines en 2019, a déclaré Bloomberg. Le SPY est offert par State Street Corp. (STT), qui parraine des ETF sous la marque SPDR, et il fournit un exemple illustratif, selon un rapport de Zacks Investment Research résumé ci-dessous.
Le SPY détient 504 actions, la plus grande participation représentant 4, 23% de la valeur de son portefeuille, indiquant un niveau élevé de diversification. Par exemple, les actions de catégorie C (GOOG) et de catégorie A (GOOGL) d'Alphabet Inc. font partie du fonds. Le ratio de frais annuel n'est que de 9 points de base (pb) et le fonds est très liquide, avec un volume de négociation quotidien moyen d'environ 73, 4 millions d'actions par jour. Le volume de négociation élevé maintient l'écart de cours acheteur-vendeur faible, ce qui réduit les coûts de négociation.
Contrairement à un fonds commun de placement, puisqu'un FNB est négocié en continu, sa valeur marchande est tenue de diverger de sa valeur liquidative (VL). De plus, les fluctuations du marché ne permettent pas au portefeuille détenu par un ETF S&P 500 de refléter précisément l'indice à chaque instant, ce qui entraîne des erreurs de suivi. Enfin, les coûts, bien que faibles, introduisent une autre divergence de performances.
Regarder vers l'avant
Les estimations consensuelles prévoient que les bénéfices du S&P 500 pour le 2e trimestre 2019 seront inférieurs d'environ 3% à leurs niveaux de l'année précédente. Cependant, au cours des 5 dernières années, les bénéfices réels du S&P 500 ont, en moyenne, été de 3, 7 points de pourcentage supérieurs aux estimations, selon les recherches de FactSet publiées dans Barron's. L'histoire suggère donc qu'une fois tous les rapports publiés, une modeste augmentation des gains est probable.
Néanmoins, Mark Cudmore, stratège macroéconomique de Bloomberg, est désormais baissier, après avoir été constamment optimiste sur le marché et l'économie depuis 2011. Il prévoit une récession et un marché boursier en chute libre. Cudmore trouve que la plupart des prévisions économiques sont indûment optimistes, car elles supposent que les tarifs récemment imposés sont temporaires et seront annulés dans un proche avenir, comme il l'a observé dans un podcast Bloomberg.
Morgan Stanley reste également baissier, comme il le fait depuis environ un an. "Les estimations nous semblent toujours beaucoup trop élevées et nous nous attendons à ce que les entreprises modèrent les attentes pour une reprise au second semestre", indique le rapport hebdomadaire de réchauffement actuel de leur équipe de stratégie d'actions américaines dirigée par Mike Wilson. L'indice des conditions économiques de Morgan Stanley a fortement chuté en juin et indique une nouvelle faiblesse à venir.
