Mouvements majeurs
La saison des résultats a débuté aujourd'hui avec les annonces de deux institutions financières clés - JPMorgan Chase & Co. (JPM) et Wells Fargo & Company (WFC) - et les réactions n'auraient pas pu être différentes.
L'action JPMorgan a fait un bond à la cloche d'ouverture - ouvrant à son plus haut niveau en 2019 - et a continué de grimper tout au long de la journée, clôturant à 111, 21 $. Les actions de Wells Fargo, d'autre part, ont tenté de grimper plus haut en début de séance, mais ont fini par glisser sous le support clé à 47, 50 $ pour clôturer la journée à 46, 49 $.
Quelle était donc la différence? Les deux sociétés ont dépassé leurs attentes en matière de bénéfices - JPMorgan dépassant l'estimation du consensus de 2, 35 $ par 0, 30 $ par action et Wells Fargo battant l'estimation du consensus de 1, 10 $ par 0, 10 $ par action. Cependant, les gains sont des chiffres rétrospectifs. Bien que ces chiffres soient importants, les investisseurs ont tendance à se soucier davantage de ce que l'entreprise va faire à l'avenir que de ce qu'elle a fait dans le passé.
C'est pourquoi la révision à la baisse des prévisions du directeur financier de Wells Fargo, John Shrewsberry, concernant le revenu net d'intérêts de la banque a été si décevante. Les investisseurs s'attendaient à ce que la banque prévoit des revenus d'intérêts nets quelque part entre une contraction de 2% et une croissance de 2% pour 2019. Au lieu de cela, Shrewsberry a déclaré que la banque s'attend à une contraction de quelque part entre 2% et 5%. Il semble que la courbe des taux s'aplatisse et que la hausse des taux des dépôts - entraînée par la concurrence des banques pour attirer de nouveaux clients - soit principalement à l'origine de la contraction prévue.
Les investisseurs ont réagi à cette nouvelle d'une contraction anticipée en vendant des actions de Wells Fargo. JPMorgan, quant à lui, a réussi à attirer de nouveaux investisseurs grâce à la solidité de ses numéros de banque grand public et communautaire et au rebond de ses bénéfices de banque d'investissement. La forte augmentation des achats de JPMorgan a ramené le titre au niveau de résistance de 112 $ qu'il avait précédemment établi en novembre et début décembre 2018 avant le repli du marché baissier à la fin de l'année.
Même si Wells Fargo n'a pas été en mesure de grimper plus haut aujourd'hui, la force de JPMorgan est un bon signe pour le reste des grandes banques du secteur financier qui vont déclarer des bénéfices la semaine prochaine. S'ils signalent des chiffres similaires, le S&P 500 pourrait avoir une chance de défier son record absolu cette saison de bénéfices.
S&P 500
Le S&P 500 a établi un nouveau sommet pour 2019 en grimpant à 2910, 54 en début de séance, mais il n'a pas fait grand-chose après cela, se repliant légèrement vers un prix de clôture de 2907, 41. Bien qu'il ne s'agisse pas d'un énorme mouvement à la hausse, le fait que l'indice ait été suffisamment résistant pour continuer à grimper lentement à la hausse est un signe positif que les traders ajoutent toujours avec prudence à la portion actions de leurs portefeuilles.
Cependant, ce n'était pas toutes les roses à Wall Street aujourd'hui. Le secteur des soins de santé a poursuivi son déclin alors qu'Anthem, Inc. (ANTM) a plongé de 8, 48% et que UnitedHealth Group Incorporated (UNH) a baissé de 5, 18% - une partie de sa plus grande vente de deux jours en 10 ans - aujourd'hui dans le sillage de Bernie Sanders 'annonce de son plan "Medicare for All".
Les actions de Netflix, Inc. (NFLX) ont également chuté de 4, 49% suite à l'annonce de The Walt Disney Company (DIS) selon laquelle elle va lancer Disney +, son propre service de vidéo en streaming, au prix de seulement 6, 99 $ par mois. Cela pourrait être une énorme menace pour Netflix, qui a constamment augmenté le prix de son service mensuel.
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Indicateurs de risque - VIX
L'indice de volatilité CBOE (VIX) a confirmé le sentiment haussier qui semble imprégner Wall Street ces jours-ci alors qu'il clôturait à son plus bas du jour: 12, 0. C'est un excellent signe que, même si les investisseurs restent quelque peu prudents lorsqu'ils ajoutent à leurs positions boursières haussières, ils ne sont pas prudents lorsqu'il s'agit d'assurer leurs portefeuilles avec des options de vente protectrices sur le S&P 500.
En règle générale, les investisseurs achètent plus d'options de vente - qui augmentent en valeur lorsque l'actif sous-jacent subit une baisse de prix - sur le S&P 500 lorsqu'ils sont nerveux que l'indice va chuter à l'avenir. Ils le font en espérant que l'augmentation de la valeur des options de vente compensera une partie des pertes qu'ils pourraient subir dans leurs avoirs en actions.
Cette augmentation de la demande pour les options de vente pousse à la fois le prix et les niveaux de volatilité implicites pour les options de vente. Il en résulte que le VIX - un indice de volatilité implicite basé sur les options de vente et d'achat du S&P 500 - augmente également.
À l'inverse, lorsque les investisseurs ne sont pas préoccupés par la baisse du S&P 500, ils ont tendance à acheter moins d'options de vente sur l'indice. Cette baisse de la demande fait généralement baisser à la fois le prix et les niveaux de volatilité implicites des put. En conséquence, le VIX se déplace également plus bas.
La clôture du VIX à son plus bas niveau depuis le 3 octobre 2018 est un signe encourageant que les investisseurs pensent que cela pourrait être une saison de bénéfices haussière pour le marché boursier américain.
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Conclusion - Seule la salve d'ouverture
Bien qu'il puisse être tentant de penser que l'action des prix d'aujourd'hui à Wall Street nous garantit une excellente saison de bénéfices, il est beaucoup trop tôt pour faire cette affirmation. Les chiffres haussiers d'aujourd'hui de JPMorgan et Wells Fargo n'étaient que la salve d'ouverture d'un processus de plusieurs mois. Surveillez la volatilité à venir.
