La vente à découvert est la vente d'un titre que le vendeur ne possède pas et qui est emprunté. Les vendeurs à découvert pensent que le prix d'un titre va baisser dans un proche avenir, et peut être racheté à un prix inférieur pour réaliser un profit.
Comment la vente à découvert en Chine a commencé
Le marché boursier chinois a une histoire très limitée de ventes à découvert. À partir de 2007, le gouvernement chinois, dans le but d'augmenter le nombre d'instruments financiers disponibles pour les acteurs du marché, a envisagé d'introduire la vente à découvert sur le marché.
En 2008, la China Securities Regulatory Commission (CSRC) a annoncé qu'elle introduirait le trading sur marge et la vente à découvert à titre d'essai, ce qui a été brièvement retardé en raison des préparatifs des Jeux olympiques d'été de 2008. Après la clôture des Jeux olympiques, un groupe de 11 sociétés de courtage de premier plan en Chine - dont CITIC et Haitong Securities - a reçu l'autorisation de démarrer le programme de vente à l'essai.
En mars 2010, la CSRC a commencé à autoriser la vente à découvert d'un nombre limité de titres ou l'achat sur marge. Tout a commencé avec moins de 100 actions, mais au cours des prochaines années, il est passé à près de 700.
La CSRC a publié des directives stipulant que les ventes à découvert et les achats sur marge devaient être autorisés pour les actions éligibles de "premier ordre" avec de bons résultats et une volatilité minimale. Les entreprises devaient divulguer quotidiennement les informations sur les ventes à découvert avant 9h00 le jour de bourse suivant.
Réglementation après le krach boursier
Au milieu de 2015, de nombreuses sociétés de négoce chinoises ont volontairement - sous la pression du gouvernement - interrompu toutes les activités de courtage lors du krach boursier du pays. La CSRC a commencé à sévir contre les «vendeurs à découvert malveillants» dont les pratiques de négociation à haute fréquence semblaient s'apparenter à une manipulation du marché. En août de la même année, les régulateurs ont mis fin à la pratique des règlements de transactions le jour même pour les vendeurs à découvert.
Les régulateurs disent qu'ils cherchaient à éliminer une pratique où un commerçant soumet un ordre mais le retire rapidement avant la fin de la transaction, connu sous le nom de "spoofing".
En mars 2016, les ventes à découvert avaient repris dans plusieurs maisons de courtage. En mai 2017, un ensemble de règles révisées visant à renforcer et à stabiliser les marchés chinois a été annoncé. L'une des dispositions clés comprenait la réglementation des ventes par les principaux actionnaires des sociétés cotées.
(Pour en savoir plus, consultez notre guide sur la vente à découvert.)
