Qu'est-ce que iTraxx?
iTraxx est un groupe d'indices internationaux de dérivés de crédit que les investisseurs peuvent utiliser pour gagner ou se couvrir contre les marchés du crédit sous-jacents aux dérivés de crédit. Le marché des dérivés de crédit fourni par iTraxx permet aux parties de transférer le risque et le rendement des actifs sous-jacents d'une partie à une autre sans réellement transférer les actifs. Les indices iTraxx couvrent les marchés des dérivés de crédit en Europe, au Japon, en Asie hors Japon et en Australie. Les indices iTraxx sont également communément appelés indices Markit iTraxx.
Points clés à retenir
- iTraxx est une collection d'indices pour le marché des swaps sur défaillance de crédit en Europe, en Australie et en Asie. Ces indices permettent aux teneurs de marché et aux participants actifs sur le marché des swaps de prendre l'autre côté des transactions pendant une courte période et de fournir des liquidités sur ces marchés. L'indice est basé sur les données de liquidité des teneurs de marché.
Comprendre iTraxx
Les indices iTraxx ont été développés pour apporter plus de liquidité, de transparence et d'acceptation au marché des swaps sur défaillance de crédit. Ces indices sont utilisés par divers teneurs de marché agréés, qui comprennent de grandes banques d'investissement, des gestionnaires d'actifs, des fonds spéculatifs et des fournisseurs de FNB. La négociation basée sur ces indices leur permet de couvrir le risque lorsqu'ils assument le rôle de contrepartie dans une transaction, leur permettant ainsi d'exécuter des transactions plus rapidement et plus fréquemment avec les participants au marché des swaps.
Histoire d'iTraxx
Le marché des swaps sur défaillance s'est considérablement développé au fil du temps. Dans les années 2000, les acteurs du marché cherchaient des outils standardisés pour se couvrir et tirer parti de l'exposition globale au marché du crédit sur les marchés mondiaux. JP Morgan et Morgan Stanley faisaient partie de ceux qui créaient des indices de la croissance du marché des dérivés de crédit. Ces indices ont fusionné au fil du temps, pour finalement se terminer avec l'International Index Company (IIC) qui dirigeait les indices iTraxx. IIC a établi une approche basée sur des règles dans laquelle il a calculé un classement de liquidité en utilisant les données soumises par les teneurs de marché. Cette liste des entités négociées les plus liquides a été mise à jour tous les six mois, créant une nouvelle série d'indices de dérivés de crédit sur une base continue.
Markit iTraxx et CDX
En novembre 2007, Markit Group, une société de services financiers et d'information, a acquis IIC et CDS IndexCo qui jouaient la même fonction que iTraxx pour les marchés nord-américains et émergents. Markit a poursuivi le roulement des indices sur six mois pour tous les indices de dérivés de crédit qu'elle a acquis.
Il agit désormais en tant qu'agent de calcul des indices, décide de l'exclusion et de l'inclusion, attribue les entités de référence et a travaillé avec l'International Swaps and Derivatives Association pour normaliser la documentation juridique des dérivés qui couvrent souvent des juridictions mondiales. Ensemble, Markit iTraxx et Markit CDX représentent près de la moitié du marché des indices de dérivés de crédit. Markit publie également publiquement ses règles, ses composants, ses coupons et ses prix quotidiens dans le cadre de son engagement envers la transparence du marché.
Rôle d'iTraxx sur le marché
iTraxx et d'autres indices de dérivés de crédit contribuent en fin de compte à accroître la négociabilité des swaps sur défaillance de crédit. Ils y parviennent en augmentant la transparence du marché et en normalisant les transactions, deux facteurs qui ont accru la liquidité et l'efficacité opérationnelle du marché dans son ensemble. En plus d'aider les principaux acteurs du marché à répartir le risque en fonction de l'appétit, les indices iTraxx sont également devenus un signal de marché soigneusement surveillé. Les traders comparent la performance des indices iTraxx avec d'autres indices du même marché, comme l'indice boursier Nikkei, pour repérer ou confirmer les tendances de la performance économique globale.
