Le marché historique se déplace en janvier
Déjà en 1942, il y avait un record de personnes discutant de ce qu'on appelle l'effet de janvier. Les premières expressions de cette idée étaient liées spécifiquement aux actions à petite capitalisation surpassant les actions à grande capitalisation au cours du mois de janvier. Les versions ultérieures du phénomène ont été développées pour discuter de la propension à la hausse des stocks en général au cours de ce mois.
Les données semblent indiquer qu'il existe des preuves intéressantes pour adopter cette notion. Par exemple, les graphiques circulaires ci-dessous détaillent le pourcentage de fois où les actions de l'indice S&P 500 (SPX) ferment plus haut pour un mois donné sur tous les mois depuis sa création en 1928. Il semble en effet que les actions ont tendance à augmenter plus fréquemment qu'ils ne tombent en janvier, et encore plus que les autres mois en comparaison.
La confusion de l'effet de janvier
En 1973, l'économiste de Princeton Burton Malkiel a publié un livre populaire intitulé "A Random Walk Down Wall Street". Ce livre est toujours imprimé après 15 éditions avec plus de 1, 5 million d'exemplaires vendus. Dans ses pages, Malkiel expose l'argument selon lequel le soi-disant effet de janvier est un non-démarreur. Ce qui est surprenant à propos de cette affirmation, c'est qu'au moment où Malkiel a rédigé cette observation pour la première fois, il était un peu moins évident à détecter qu'aujourd'hui.
Même aujourd'hui, les rendements de l'achat en janvier et de la détention jusqu'à la fin du mois semblent assez bons par rapport aux autres mois si vous incluez toutes les données remontant à 1928.
Cependant, si vous vous concentrez sur les 30 dernières années, cet avantage semble se dissiper (voir les tableaux ci-dessous), prouvant ainsi le point de départ de l'auteur.
Négocier l'effet de janvier
Il n'en demeure pas moins que, pour une raison ou une autre, les indices boursiers des marchés larges ont tendance à clôturer plus haut qu'ils n'ouvrent le plus souvent au cours du mois de janvier. En fait, il y a une indication supplémentaire qui peut aider les commerçants à déterminer si janvier est plus ou moins susceptible d'être un mois positif: à savoir les rendements du mois précédent.
En regardant les 91 dernières années de données pour l'indice S&P 500, nous pouvons voir que, si l'indice fermait plus haut qu'il ne l'a ouvert au mois de décembre, le mois de janvier était deux fois plus susceptible d'être un mois positif. En comparaison, si décembre ferme plus bas, janvier est un coup de pioche. Cette tendance semble persister même au cours des 30 dernières années. Le gain moyen pour janvier lorsque décembre est positif est de 3% pour le mois.
Cependant, il convient de noter que la perte moyenne pour le mois est de 4, 5%. La combinaison de ces deux mesures et l'ajustement pour la probabilité équivalent à un rendement attendu de zéro. (Les fans de l'hypothèse du marché efficace acclameront sans aucun doute cette nouvelle.)
Cela signifie donc que les traders qui cherchent à tirer parti de cette observation devront être beaucoup plus stratégiques que simplement acheter et conserver jusqu'en janvier si décembre est positif. La chasse aux creux du marché au milieu du mois de janvier, avant la saison des bénéfices, devrait être avantageuse pour les traders prudents qui gèrent leurs risques de manière appropriée.
The Bottom Line
L'effet de janvier semble avoir des preuves pour soutenir l'idée que les stocks augmentent au début de l'année. Cependant, l'exploitation de cette anomalie perçue est en effet illusoire. Observer si le mois précédent a eu un retour positif peut être utile aux traders prudents qui cherchent à effectuer des entrées en temps opportun au milieu du mois de janvier.
