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Qu'est-ce qu'une option de désactivation?

Une option knock-out est une option avec un mécanisme intégré pour expirer sans valeur si un niveau de prix spécifié dans l'actif sous-jacent est atteint. Une option à élimination directe fixe un plafond au niveau qu'une option peut atteindre en faveur du titulaire. Comme les options à élimination directe limitent le potentiel de profit pour l'acheteur de l'option, elles peuvent être achetées pour une prime inférieure à une option équivalente sans stipulation à élimination directe.

Principes de base des options de désactivation

Une option de désactivation est un type d'option de barrière. Les options de barrière sont généralement classées comme knock-out ou knock-in. Une option de désactivation cesse d'exister si l'actif sous-jacent atteint une barrière prédéterminée pendant sa durée de vie. Une option de désactivation est l'opposé de la désactivation. Ici, l'option n'est activée que si l'actif sous-jacent atteint un prix barrière prédéterminé.

Les options à élimination directe sont considérées comme des options exotiques et sont principalement utilisées sur les marchés des matières premières et des devises par de grandes institutions. Ils peuvent également être négociés sur le marché de gré à gré (OTC).

Points clés à retenir

• Les options de désactivation sont un type d'option de barrière, qui expirent sans valeur si le prix de l'actif sous-jacent dépasse ou tombe en dessous d'un prix spécifié. Il existe deux types d'options de désactivation: les options de barrière à montée et à descente et les baisses et les sorties Les options de désactivation limitent les pertes, mais aussi les profits potentiels.

Types d'options désactivables

Les options de désactivation sont disponibles en deux types de base.

Une option descendante est une variété. Il donne au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix d'exercice prédéterminé, si le prix de l'actif sous-jacent ne descend pas en dessous d' une barrière spécifiée pendant la durée de vie de l'option. Si le prix de l'actif sous-jacent tombe sous la barrière à un moment quelconque de la durée de vie de l'option, l'option expire sans valeur.

Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une option d'achat descendante sur une action qui se négocie à 60 $ avec un prix d'exercice de 55 $ et une barrière de 50 $. Supposons que les actions se négocient en dessous de 50 $, à tout moment, avant l'expiration de l'option d'achat. Par conséquent, l'option d'appel descendant et sortant cesse rapidement d'exister.

Contrairement à une option de barrière descendante, une option de barrière ascendante donne au détenteur le droit d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix d'exercice spécifié si l'actif n'a pas dépassé une barrière spécifiée pendant la durée de vie de l'option. Une option haussière n'est supprimée que si le prix de l'actif sous-jacent dépasse la barrière.

Supposons qu'un investisseur achète une option de vente à taux levé sur une action à 40 $, avec un prix d'exercice de 30 $ et une barrière de 45 $. Au cours de la durée de vie de l'option, l'action atteint un sommet de 46 $, mais tombe ensuite à 20 $ par action. Dommage: l'option expirerait toujours automatiquement, car la barrière avait été franchie. Maintenant, si le stock n'avait pas dépassé 45 $ - si la barrière n'était pas franchie - et le stock s'est finalement vendu à 20 $, alors l'option resterait en place et aurait une valeur pour le détenteur.

Avantages et inconvénients des options de désactivation

Une option de désactivation peut être utilisée pour plusieurs raisons différentes. Comme mentionné, les primes de ces options sont généralement moins chères qu'une contrepartie non éliminatoire.

Un trader peut également estimer que la probabilité que l'actif sous-jacent atteigne le prix barrière est faible, et donc que l'option la moins chère vaut le risque de ne pas être éliminé de la transaction.

Enfin, ces types d'options peuvent également être avantageux pour les institutions qui ne souhaitent se couvrir qu'à la hausse ou à la baisse à des prix très spécifiques ou qui ont des tolérances au risque très étroites.

Avantages

• Avoir des primes moins élevées

• Limiter les pertes

• Bon pour des stratégies de couverture / gestion des risques spécifiques

Les inconvénients

• Vulnérable sur les marchés volatils

• Limiter les profits

Les options à élimination directe limitent les pertes, mais, comme c'est souvent le cas, les tampons à la baisse limitent également les bénéfices à la hausse. De plus, la fonction d'élimination est déclenchée même si le niveau désigné n'est franchi que brièvement. Cela peut s'avérer dangereux sur des marchés volatils.

Exemple réel d'une option de désactivation

Supposons qu'un investisseur s'intéresse à Levi Strauss & Co. (LEVI), qui est devenue publique le 21 mars 2019, à 17 $ par action. Le 2 mai, il a clôturé à 22, 92 $ par action. Disons que notre investisseur est optimiste vis-à-vis du fabricant de jeans historique, mais reste prudent.

Ils peuvent donc y souscrire une option d'achat à 23 $ par action, avec un prix d'exercice de 33 $ et un niveau à élimination directe de 43 $. Cette option permet uniquement au titulaire de l'option de réaliser des bénéfices allant jusqu'à 43 $, date à laquelle l'option expire sans valeur, ce qui limite le potentiel de perte pour l'auteur de l'option.