Qu'est-ce qu'un rachat à effet de levier?
Un rachat à effet de levier (LBO) est l'acquisition d'une autre société utilisant un montant important d'emprunt pour couvrir le coût d'acquisition. Les actifs de la société acquise sont souvent utilisés comme garantie pour les prêts, ainsi que les actifs de la société absorbante.
Points clés à retenir
- Un rachat à effet de levier est l'acquisition d'une autre société utilisant un montant important d'emprunt (obligations ou prêts) pour couvrir le coût d'acquisition. L'un des plus grands LBO jamais enregistrés a été l'acquisition de Hospital Corporation of America (HCA) par Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. et Merrill Lynch en 2006, dans le cadre d'un rachat par emprunt (LBO). généralement un ratio de 90% de dette pour 10% de fonds propres.
Le but des rachats à effet de levier est de permettre aux entreprises de faire de grandes acquisitions sans avoir à engager beaucoup de capital.
Rachats à effet de levier
Comprendre le rachat à effet de levier (LBO)
Dans un rachat à effet de levier (LBO), il y a généralement un ratio de 90% de dette à 10% de capitaux propres. En raison de ce ratio dette / fonds propres élevé, les obligations émises lors du rachat ne sont généralement pas de qualité investment grade et sont appelées obligations indésirables. De plus, de nombreuses personnes considèrent les LBO comme une tactique prédatrice particulièrement impitoyable. En effet, il n'est généralement pas sanctionné par l'entreprise cible. Il est également considéré comme ironique dans la mesure où le succès d'une entreprise, en termes d'actifs au bilan, peut être utilisé contre elle comme garantie par une entreprise hostile.
Les LBO sont menés pour trois raisons principales. La première consiste à prendre une entreprise publique privée; la seconde consiste à créer une partie d'une entreprise existante en la vendant; et la troisième consiste à transférer la propriété privée, comme c'est le cas avec un changement de propriétaire de petite entreprise. Cependant, il est généralement nécessaire que la société ou l'entité acquise, dans chaque scénario, soit rentable et en croissance.
Un exemple de rachat avec effet de levier (LBO)
Les rachats à effet de levier ont une histoire notoire, en particulier dans les années 1980, lorsque plusieurs rachats importants ont conduit à la faillite des sociétés acquises. Cela est principalement dû au fait que le ratio de levier était proche de 100% et que les paiements d'intérêts étaient si importants que les flux de trésorerie d'exploitation de la société n'ont pas été en mesure de respecter l'obligation.
L'un des plus grands LBO jamais enregistrés a été l'acquisition de Hospital Corporation of America (HCA) par Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. et Merrill Lynch en 2006. Les trois sociétés ont payé environ 33 milliards de dollars pour l'acquisition. de HCA.
Les LBO sont souvent compliqués et prennent du temps à compléter. Par exemple, JAB Holding Company, une entreprise privée qui investit dans des produits de luxe, du café et des soins de santé, a lancé un LBO de Krispy Kreme Donuts, Inc. en mai 2016. JAB devait acheter la société pour 1, 5 milliard de dollars, dont 350 dollars un emprunt à effet de levier de millions d'euros et une facilité de crédit renouvelable de 150 millions de dollars fournie par la banque d'investissement Barclays.
Cependant, Krispy Kreme avait une dette sur son bilan qui devait être vendue, et Barclays devait ajouter un taux d'intérêt supplémentaire de 0, 5% afin de le rendre plus attractif. Cela a rendu le LBO plus compliqué et n'a presque pas fermé. Cependant, au 12 juillet 2016, l'accord a été conclu.
