Que signifie l'investissement axé sur la responsabilité?
Un investissement axé sur le passif, autrement connu sous le nom d'investissement axé sur le passif, est principalement destiné à acquérir suffisamment d'actifs pour couvrir tous les passifs actuels et futurs. Ce type d'investissement est courant dans les régimes de retraite à prestations définies, car les passifs impliqués grimpent assez souvent en milliards de dollars avec le plus grand des régimes de retraite.
Comprendre l'investissement axé sur la responsabilité (LDI)
Les engagements des régimes de retraite à prestations définies, résultant directement des pensions garanties qu'ils sont destinés à fournir à la retraite, sont parfaitement positionnés pour bénéficier d'investissements axés sur le passif. Cependant, l'investissement passif est un traitement que divers clients peuvent utiliser.
Points clés à retenir
- Les investissements axés sur le passif sont couramment utilisés dans les régimes de retraite à prestations définies ou d'autres régimes à revenu fixe pour couvrir les passifs actuels et futurs par le biais d'acquisitions d'actifs.L'approche générale des plans d'investissement axés sur le passif consiste à minimiser et à gérer le risque de passif, puis à générer des rendements des actifs.
Investissement axé sur la responsabilité pour les clients individuels
Pour un retraité, l'utilisation de la stratégie LDI commence par l'estimation du montant de revenu dont la personne aura besoin pour chaque année future. Tous les revenus potentiels, y compris les prestations de sécurité sociale, sont déduits du montant annuel dont le retraité a besoin, ce qui aide à déterminer le montant d'argent que le retraité devra retirer de son portefeuille de retraite pour couvrir le revenu établi nécessaire chaque année.
Les retraits annuels deviennent alors les passifs sur lesquels la stratégie LDI doit se concentrer. Le portefeuille du retraité doit investir de manière à fournir à l'individu les flux de trésorerie nécessaires pour faire face aux retraits annuels, en tenant compte des dépenses intermittentes, de l'inflation et des autres dépenses accessoires qui surviennent tout au long de l'année.
Investissement axé sur le passif pour les fonds de pension
Pour un fonds de pension ou un régime de retraite qui utilise la stratégie LDI, l'accent doit être mis sur les actifs du fonds de pension. Plus précisément, l'accent devrait être mis sur les assurances données aux retraités et aux employés. Ces assurances deviennent le passif que la stratégie doit viser. Cette stratégie contraste directement l'approche d'investissement qui attire son attention sur l'actif du bilan d'un fonds de pension.
Il n'y a pas d'approche ou de définition convenue pour les mesures spécifiques prises en ce qui concerne l'ILD. Les gestionnaires de fonds de pension utilisent assez souvent diverses approches sous la bannière de la stratégie LDI. En gros, cependant, ils ont deux objectifs. La première consiste à gérer ou à minimiser les risques liés aux passifs. Ces risques vont de la variation des taux d'intérêt à l'inflation monétaire, car ils ont un effet direct sur l'état de capitalisation du régime de retraite. Pour ce faire, l'entreprise peut projeter des passifs courants à l'avenir afin de déterminer un chiffre approprié pour le risque. Le deuxième objectif est de générer des retours sur actifs disponibles. À ce stade, l'entreprise pourrait rechercher des instruments de capitaux propres ou de créance qui génèrent des rendements proportionnels à ses passifs estimés.
Il existe un certain nombre de tactiques clés qui semblent se répéter dans le cadre de la stratégie LDI. La couverture est souvent impliquée, en partie ou en totalité, pour bloquer ou limiter l'exposition du fonds à l'inflation et aux taux d'intérêt, car ces risques réduisent souvent la capacité du fonds à tenir les promesses qu'il a faites aux membres.
Dans le passé, les obligations étaient souvent utilisées pour couvrir partiellement les risques de taux d'intérêt, mais la stratégie LDI a tendance à se concentrer sur l'utilisation de swaps et de divers autres dérivés. Quelle que soit l'approche utilisée, elle suit généralement une «trajectoire de descente» qui vise à réduire les risques - tels que les taux d'intérêt - au fil du temps et à obtenir des rendements qui égalent ou dépassent la croissance des passifs prévus des régimes de retraite.
Exemples de stratégies LDI
Si un investisseur a besoin d'un revenu supplémentaire de 10 000 $ au-delà de ce que les paiements de sécurité sociale fournissent, il ou elle peut mettre en œuvre une stratégie LDI en achetant des obligations qui fourniront au moins 10 000 $ en paiements d'intérêts annuels.
Comme deuxième exemple, considérons le cas d'une entreprise de retraite qui doit générer un rendement de 5% pour les actifs de son portefeuille. L'option la plus simple pour l'entreprise consiste à investir les fonds à sa disposition dans un placement en actions qui génère les rendements requis. Alternativement, il peut utiliser une approche LDI pour estimer la répartition de son investissement en deux compartiments.
Le premier est un instrument de revenu à prestations définies pour des rendements cohérents (comme stratégie pour minimiser le risque de passif) et le montant restant est affecté à un instrument de capitaux propres pour générer des rendements à partir des actifs. Étant donné que l'objectif d'une stratégie d'IDD est de couvrir le risque de responsabilité actuel et futur, il est possible, en théorie, que les rendements générés soient transférés dans le compartiment des titres à revenu fixe au fil du temps.
