Ils disent qu'il vaut mieux avoir de la chance qu'être intelligent. Le 28 juillet 1945, un bombardier B-25 s'est écrasé dans l'Empire State Building de New York. Betty Lou Oliver était l'opérateur de l'ascenseur au 80e étage. Lorsque l'avion a touché un étage en dessous, Oliver a été gravement brûlé et a dû recevoir immédiatement des soins médicaux. Les sauveteurs l'ont mise dans l'ascenseur, mais les câbles se sont cassés et ont envoyé Betty Lou en chute libre de 75 étages au sous-sol de l'immeuble. D'une certaine manière, Mme Oliver a survécu et détient un record du monde Guinness pour la plus longue chute d'ascenseur survécue. Elle est retournée au travail cinq mois plus tard. Elle a survécu à la même chute qui a tué King Kong.
De manière moins mortelle, vous pourriez également vous considérer comme chanceux si vous n'aviez pas vendu le désespoir à la fin de l'année dernière. J'ai récemment vu quelques titres que les marchés asiatiques étaient en baisse en raison des craintes renouvelées d'un ralentissement de l'économie américaine et du commerce mondial. C'est presque comme s'il y avait une corbeille "d'excuses" qui est recyclée de temps en temps pour essayer d'attirer des clics basés sur la peur. Le fait est que nous sommes à près de huit semaines des plus bas, et nous avons eu encore une semaine de force alors que les indices se sont largement rassemblés pour une autre solide performance.
La croissance revient clairement dans les principaux indices. Le Russell et le NASDAQ sont les plus grands gagnants, avec le S&P 500 plus large et le Dow Jones Industrial Average axé sur les industriels "en retard". Je mets le retard entre guillemets car une performance de huit semaines + 18% dans un indice large n'est généralement pas associée au mot retard. Mais c'est le cas, loin derrière les moteurs de la croissance.
Les petites capitalisations sont à nouveau en tête, le Russell 2000 affichant un gain de 4, 17% la semaine dernière. Regardez le rendement sur une semaine de la croissance Russell 2000 à 4, 82%. Le S&P Small Cap 600 a également affiché un énorme gain de 4, 35%.
Ainsi, la croissance semble bien vivante après tout, s'épanouissant après son effondrement l'année dernière. La croissance était le coup de fouet pour ceux qui libéraient leur anxiété face à un marché "monté trop vite" et "une croissance mondiale défaillante nous entraînerait tous vers le bas". Ces titres ont fonctionné d'août à décembre 2018. Je dois rendre hommage aux médias pour avoir essayé.
FactSet
Les secteurs auxquels il faut prêter attention ont été l'énergie, les produits industriels, la consommation discrétionnaire et l'informatique. Encore une fois, ce sont des secteurs chargés de croissance pour la plupart et non les refuges pour les ours à la recherche de jeux défensifs. En fait, certains des secteurs défensifs sont à la traîne. Le secteur des services publics n'a augmenté que de 7, 64% par rapport aux creux de Noël et a été le seul secteur à afficher une performance négative jusqu'à jeudi la semaine dernière. C'est fou de le dire, mais les soins de santé sont le deuxième secteur le moins performant depuis Noël avec un screamer de + 14, 93%. Dans quels moments fous nous vivons.
La vente sans précédent rencontrée avec l'achat sans précédent est où nous en sommes. Je me souviens d'avoir eu des conversations aux alentours du 24 décembre, quand on m'a dit: "Cette fois, c'est différent - je ne vois pas de récupération en forme de V de cette profondeur. Je serais surpris si cela se produisait." Après deux décennies à travailler sur les marchés financiers, j'ai découvert que la seule chose pour laquelle il n'y a vraiment pas de place est la «surprise». Le marché va faire ce qu'il va faire, et la meilleure chose à faire pour s'orienter est de lire les données que le marché vous donne.
Décembre a déclaré que nous étions survendus et nos données indiquaient que nous nous rallierions. Maintenant, nos données indiquent que nous sommes surachetés, mais nous pouvons rester ainsi pendant longtemps. Nos signaux ont une composante de plage de temps en eux; c'est-à-dire que nous examinons un sommet et un creux d'environ trois mois pour déterminer un changement ou une poursuite des tendances à court terme. Un sommet de trois mois est beaucoup plus facile à violer en ce moment qu'un creux de trois mois. À mon avis, cela signifie que plus de temps doit s'écouler - au moins encore quatre semaines - pour que nous commencions à recevoir des signaux de vente importants.
Alors, où en suis-je? Je continue d'être optimiste sur les actions américaines à long terme. À court terme, je m'attends à un retour en arrière, mais encore une fois, nous pouvons maintenir l'élan haussier pendant un bon moment. L'effet de janvier sur les grands investisseurs devant déployer des capitaux a déclenché la boule de neige pour une fusion. Il a poussé jusqu'en février et nous avons encore du vent dans le dos: les bénéfices. Les ventes et les bénéfices fonctionnent largement et nous voyons de nombreuses surprises.
Selon FactSet Earnings Insight:
- Tableau de bord des résultats: pour le quatrième trimestre de 2018 (avec 79% des sociétés du S&P 500 ayant publié des résultats réels pour le trimestre), 70% des sociétés du S&P 500 ont déclaré une surprise positive par résultat par action (BPA) et 62% ont a signalé une surprise positive en termes de revenus. Croissance des bénéfices: pour le quatrième trimestre de 2018, le taux de croissance des bénéfices mixtes du S&P 500 est de 13, 1%. Si 13, 1% est le taux de croissance réel pour le trimestre, il marquera le cinquième trimestre consécutif de croissance des bénéfices à deux chiffres pour l'indice. Révisions des bénéfices: Au 31 décembre, le taux de croissance des bénéfices estimé pour le quatrième trimestre de 2018 était de 12, 1%. Aujourd'hui, sept secteurs ont des taux de croissance plus élevés (par rapport au 31 décembre) en raison de révisions à la hausse des estimations du BPA et de surprises positives du BPA. Indications sur les bénéfices: pour le premier trimestre de 2019, 59 sociétés du S&P 500 ont publié des prévisions d'EPS négatives et 19 sociétés du S&P 500 ont publié des prévisions d'EPS positives. Évaluation: Le ratio P / E à 12 mois pour le S&P 500 est de 16, 0. Ce ratio P / E est inférieur à la moyenne quinquennale (16, 4) mais supérieur à la moyenne décennale (14, 6).
Plus de 70% des entreprises dépassent les prévisions de bénéfices et plus de 60% dépassent les attentes de ventes. Les bénéfices continuent de croître, avec cinq trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres et six secteurs révisés à la hausse à partir du 31 décembre. Des indications négatives signifient que les entreprises évaluent les impacts plus réalistes d'un possible ralentissement de la croissance. Le ratio P / E pour le S&P est raisonnablement inférieur à la moyenne quinquennale. Ce ne sont en aucun cas des statistiques faibles.
Il aurait été très malchanceux d'avoir vendu au plus bas de 2018. Les plus chanceux ont tenu bon et sont plus ou moins de retour là où ils étaient. Comme l'a dit Tolstoï, "Les deux guerriers les plus puissants sont la patience et le temps."
The Bottom Line
Mapsignals continue d'être haussier sur les actions américaines à long terme, mais nous voyons un risque de retour à court terme. Nous considérons la remontée des stocks depuis le début de l'année comme très constructive. Alors que les actions de croissance gagnent en volume, nous pensons que la saison des bénéfices pourrait être meilleure que les attentes globales.
