Je sais une chose ou deux, parce que j'ai vu une chose ou deux.
Plus tôt cette semaine, j'ai discuté du colonel Phillip J. Corso. Il a siégé au Conseil de sécurité nationale du président Eisenhower et a ensuite dirigé le bureau des technologies étrangères du Pentagone. Il a eu une carrière décorée, mais ce qui le rend intéressant, c'est son livre de 1997, "The Day After Roswell".
Dans le livre, Corso a prétendu avoir supervisé la récupération d'artefacts extraterrestres suite à un accident d'OVNI près de Roswell, au Nouveau-Mexique, en 1947. Il a allégué que la CIA et les renseignements militaires avaient procédé à une ingénierie inverse de la technologie extraterrestre. Les scientifiques ont ensuite utilisé ces informations pour développer des dispositifs à faisceaux de particules accélérés, des fibres optiques, des lasers, du Kevlar et des circuits intégrés.
On pourrait penser que lorsqu'un conseiller à la sécurité nationale du président Eisenhower dit au monde qu'il a dirigé la récupération de technologies extraterrestres, tout le monde le savait. Mais c'était un exemple où il fallait creuser pour trouver son histoire.
Quand j'ai regardé l'action du marché la semaine dernière, j'ai pensé que je saurais tout de suite ce qui se passait. Mais quelque chose avait l'air vraiment étrange. Cela n'avait aucun sens et j'avais besoin de conseils extérieurs.
Après près de 20 ans à Wall Street, j'ai établi un contact ou deux… alors j'ai fait quelques appels pour voir ce que je pouvais découvrir. J'ai contacté un gestionnaire de fonds de plusieurs milliards de dollars, un négociant en chef d'un fonds de plusieurs milliards de dollars et un gestionnaire de portefeuille et chercheur.
Je vais vous dire ce que j'ai découvert, mais vous devez d'abord savoir quelques choses:
- Vous avez besoin d'un peu de toile de fond de l'action du marché la semaine dernière.Vous devez savoir ce que les données de mon système ont dit.Vous devez savoir que vous ne trouverez cette histoire dans aucun média d'actualités financières ou ailleurs.
Les moyennes du marché la semaine dernière n'étaient pas très excitantes. Le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le NASDAQ ont tous légèrement baissé, quelque part entre -0, 25% et -0, 45%. Il y avait une exception notable: l'indice Russell 2000. Il a bondi de plus de +1% cette semaine.
Tout de suite, j'ai pensé que cela devait provenir du réalignement de Russell. L'indice Russell 2000 est conçu pour refléter le marché boursier américain en constante évolution. Ainsi, chaque année, l'indice a un «processus de reconstitution annuel». Il s'agit d'un ajustement ou d'un réalignement pour maintenir une représentation précise du marché. Les points d'arrêt entre les grandes, moyennes et petites capitalisations sont redéfinis. Les ajustements commencent en mai, lorsque toutes les entreprises sont classées, Puis en juin, le nouveau portefeuille est communiqué au marché. "À partir du 7 juin, les listes préliminaires sont communiquées au marché et des mises à jour sont fournies les 14, 21 et 28 juin. Les indices nouvellement reconstitués entrent en vigueur après la fermeture du marché le 28 juin." C'était vendredi.
FactSet
L'indice Russell 2000 à petite capitalisation élevée était en hausse la semaine dernière, mais les indices S&P Growth étaient en baisse. C'est contre-intuitif puisque le Russell 2000 regorge d'entreprises en croissance. Bien que cela soit étrange, les valeurs aberrantes les plus notables la semaine dernière ont été que les semi-conducteurs ont crié plus haut (+ 3, 4%) tandis que les services publics et les fiducies de placement immobilier (FPI) ont chuté (-2, 12% et -2, 73%, respectivement). Pourquoi est-ce étrange?
Le rendement du billet de 10 ans est tombé à 2% à la clôture de vendredi, même en baisse pendant la semaine. Cela signifie que le marché voit venir des baisses de taux d'intérêt. Donc, si les taux baissent, les investisseurs voudront acheter des actions qui ont des rendements plus élevés. Ce sont généralement des FPI et des services publics - les deux moins performants de la semaine dernière.
Ensuite, j'ai vérifié les données. Cela faisait écho à ce que nous voyons dans le tableau de performance de l'indice ci-dessus, mais il y avait un signal fort et clair dans les FPI. C'était vendre. Nous examinons 5 500 actions chaque jour, mais seulement environ 1 400 en moyenne peuvent être négociées par de grands investisseurs institutionnels sans avoir un impact énorme sur les prix. En regardant ci-dessous, vous pouvez voir que 93 de ces actions "institutionnellement négociables" sont dans l'immobilier.
Regardez ensuite à droite. La semaine dernière, 45 signaux de vente ont été vendus. Cela signifie que près de la moitié de l'univers immobilier a été vendu. Mercredi était le jour de vente le plus important pour les FPI en 2019, avec 30% de notre univers enregistrant une vente institutionnelle (UI) inhabituelle.
Mapsignals
Maintenant, je devais monter sur le klaxon pour savoir ce que les initiés pensaient. Les premiers appels téléphoniques ont été surprenants. Mes contacts l'ont remarqué mais n'avaient pas forcément de raison. Après en avoir discuté, voici le consensus de mes amis de l'industrie.
Les FPI et les services publics se sont retrouvés dans une situation de «vente des nouvelles». Pourquoi? Ces groupes sont ceux qui sont achetés par l'argent intelligent depuis un certain temps maintenant en prévision d'une baisse des taux. Cette attente est maintenant pleinement intégrée dans les actions à rendement plus élevé, car les investisseurs de Main Street pensent qu'il est maintenant temps d'acheter des FPI. C'est à ce moment-là que l'argent intelligent vend à tous les autres des titres achetés il y a des mois.
Voici la vraie question: "Est-ce haussier ou baissier pour le marché?" Les taux devraient probablement baisser. Il y a une rotation intelligente de l'argent des actions plus sûres à haut rendement vers les actions à petite capitalisation. Le rendement du billet à 10 ans est de 2, 00% avant impôts, contre un rendement du dividende S&P 500 de 1, 88%. En regardant le graphique ci-dessous, nous voyons qu'après les impôts (les obligations imposées sur le revenu ordinaire et les dividendes sont imposés aux taux de plus-values à long terme), les investisseurs se retrouvent avec plus d'argent en poche.
Mapsignals
Les faibles données économiques publiées la semaine dernière suggèrent encore plus de pression pour conclure un accord commercial. Je pense que tout cela est très haussier pour les actions américaines.
L'été peut apporter plus de volatilité, mais ne perdez pas de vue la situation dans son ensemble. Comme l'a dit Simon Sinek: "La vue d'ensemble ne vient pas seulement de la distance, elle vient aussi du temps."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, et nous considérons tout repli comme une opportunité d'achat. Nous prévoyons que les achats inhabituels de titres gagneront au cours des prochaines semaines.
