DÉFINITION du mandat de la direction
Le mandat de gestion est la durée pendant laquelle un gestionnaire a été à la tête d'un fonds commun de placement. Un historique de performance du fonds à long terme, de préférence de cinq à 10 ans, est considéré comme un indicateur clé de la capacité d'investissement d'un gestionnaire de fonds.
RÉPARTITION du mandat de la direction
Les investisseurs en fonds communs de placement seraient mieux servis par les gestionnaires de placements qui ont fait leurs preuves sur une longue période de temps. Plus le mandat d'un gestionnaire correspond étroitement à un solide dossier de performance de fonds, mieux c'est.
Par exemple, comparons deux fonds différents: Le Fonds XYZ a un rendement total annualisé moyen sur 10 ans de 11% et a été géré par le même gestionnaire au cours de cette période. Le Fonds ABC a le même rendement total annualisé moyen sur 10 ans de 11%, mais il a eu deux gestionnaires différents. Son mandat a couvert les neuf premières années et le second n'a été en poste que pendant un an. Le deuxième manager sera-t-il aussi bon que le premier?
Mesurer la durée de la gestion
La société de données sur les fonds communs de placement Morningstar utilise le système suivant pour attribuer un score de durée de gestion pour les fonds composés de plusieurs gestionnaires:
- Pour les fonds avec plus d'un gestionnaire, la durée moyenne est indiquée. S'il n'y a qu'un seul gestionnaire et qu'il / elle est au fonds depuis moins de six mois (et si des informations biographiques sont disponibles), un tiret apparaîtra. Si le fonds désigne le gestionnaire comme une équipe de gestion et ne divulgue pas les noms du gestionnaire de portefeuille ou des cogestionnaires à Morningstar, la durée du mandat apparaîtra comme un tiret pour le fonds.
La durée du mandat signifie-t-elle de meilleures performances?
Les experts sont divisés sur ce que signifie le mandat de gestion. Une étude publiée dans le numéro de 2014 du Financial Analysts Journal intitulée «Les parcours de carrière des gestionnaires de fonds communs de placement: le rôle du mérite», par Gary Porter et Jack Trifts, a cherché à savoir si les gestionnaires de longue date délivraient de l'alpha ou une surperformance par rapport à l'ensemble du marché..
Leur étude a couvert la période de 1996 à 2008. L'ensemble de données comprenait 2 846 fonds et 1 825 gestionnaires, et comprenait 195 fonds avec des gestionnaires qui avaient au moins 10 ans d'expérience (6, 9% du total). Leurs recherches ont abouti à trois conclusions clés:
- Le chiffre d'affaires est en partie lié à la performance. De mauvaises performances conduisent à des licenciements.Au cours d'une année donnée, même les gérants solos ayant survécu le plus longtemps ont peu de chances de produire des rendements mensuels ajustés de manière nettement plus positifs que les négatifs. alpha, ou surperformance par rapport à leurs indices de référence ajustés au risque.
Les auteurs ont conclu: «La clé d'une longue carrière dans le secteur des fonds communs de placement semble être liée davantage à éviter la sous-performance qu'à atteindre une performance supérieure.»
