Le 5 février 2018, la bourse américaine a plongé d'environ 4%. Ce n'était pas la première fois, et ce ne sera pas la dernière, donc si vous trouvez vos yeux brillants sur les mentions de cet index, de ce fameux précédent et de cette métaphore zoologique, ne pas craindre. Vous pouvez obtenir un aperçu ici, ou suivre les liens vers nos entrées de dictionnaire financier pour des explications approfondies.
Que sont les actions et les obligations?
Tout d'abord, vous devez comprendre ce que sont les actions - et comment les différencier de leurs titres frères, les obligations. Les deux sont des moyens pour les entreprises de se financer, c'est-à-dire de lever des fonds.
Les actions, dont une unité individuelle est appelée action, représentent (fondamentalement) une participation dans une entreprise. Si vous avalez plus de la moitié des actions d'une entreprise, vous êtes le propriétaire majoritaire; tous, et vous êtes propriétaire de la société. Les actions sont également appelées capitaux propres: tout comme vous pouvez avoir des capitaux propres dans une maison, vous pouvez avoir des capitaux propres dans une entreprise.
Les actions sont souvent assorties de goodies supplémentaires: elles confèrent généralement des droits de vote lors des élections au conseil d'administration de la société et sur les questions de politique de la société. Les dividendes sont également courants: les paiements en espèces que la société verse aux actionnaires sur une base mensuelle, trimestrielle, annuelle ou lorsqu'ils se sentent à fleur de peau. Ces paiements sont effectués par action; les votes sont comptés de la même manière.
Les obligations sont une autre histoire. Ce sont essentiellement des prêts que l'entreprise contracte auprès des détenteurs d'obligations, qui peuvent être des investisseurs particuliers - le petit gars, vous et moi - ou qui que ce soit d'autre: les fonds de pension, les banques centrales et les fonds souverains sont de gros acheteurs d'obligations. Les obligations ne donnent pas à leurs détenteurs une participation de propriété; ils représentent une dette de la société, qui effectue des paiements d'intérêts ou de «coupons» jusqu'à l'échéance de l'obligation - essentiellement expirée. Ensuite, l'entreprise rembourse la valeur nominale. (Il s'agit d'un exemple générique; les termes exacts varient.)
Lorsque les choses se passent bien, les actionnaires ont plus de poids que les obligataires, en raison de leur pouvoir de vote. Lorsqu'une entreprise fait faillite, cependant, les détenteurs d'obligations (ou «créanciers») obtiennent les premiers dibs sur les actifs de l'entreprise, tandis que les propriétaires autrefois puissants reçoivent leur part de ce qui reste, le cas échéant.
Les gouvernements peuvent également émettre des obligations, mais pas des actions. Les obligations du gouvernement fédéral américain sont émises par le Département du Trésor et dénommées Treasuries.
Parlez-moi du "marché"
Les entreprises vendent leurs actions aux investisseurs lors des premiers appels publics à l'épargne (PAPE); il n'y a pas d'acronyme amusant pour l'émission d'obligations. Ils prennent tout l'argent que ces ventes rapportent, puis ils sont largement hors de vue, sans compter les intérêts et les dividendes. Les marchés boursiers et obligataires sont ce que l'on appelle les marchés secondaires, où les gens échangent des titres (actions et obligations) entre eux.
C'est là que la valeur des actions et des obligations monte et descend, où les investisseurs de détail et les fonds spéculatifs font fortune ou rencontrent leur ruine. Ce qui se passe sur les marchés secondaires reflète davantage l'état des entreprises que cela ne les affecte, mais si un stock est en train de se résorber, les actionnaires sont susceptibles de s'énerver et de voter les fesses - les membres du conseil d'administration -.
Une note sur les prix. Les actions sont cotées au prix par action. Une part d'Apple Inc. (AAPL est le symbole boursier) au moment de la rédaction vaut 156, 94 $. Les entreprises peuvent émettre n'importe quel nombre d'actions: Apple a 5, 37 milliards d'actions en circulation. Multipliez-les pour obtenir la "capitalisation boursière": ce que le marché boursier dit que vaut toute l'entreprise. À l'heure actuelle, cela représente 839, 9 milliards de dollars.
Les obligations sont un peu plus déroutantes. Une obligation a un prix et un rendement. Les deux montent et descendent en réponse au sentiment du marché, mais dans des directions opposées. C'est parce que l'entreprise ou le gouvernement effectue des paiements d'intérêts fixes, donc si le prix de l'obligation augmente, le rendement - les paiements en pourcentage du prix - diminue, et vice-versa. Donc, si vous voyez que les rendements obligataires «montent en flèche», cela signifie que le marché est baissier sur les obligations.
Taureaux et ours
Désolé, baissier? Deux totems dominent le panthéon du marché: le taureau, la bête patronne de la hausse des prix, de l'exubérance, de la cupidité, de la santé et de la bonne humeur; et l'ours, la bête patronne de la baisse des prix, de la peur, des pleurs et des grincements de dents. Un marché haussier est un marché dans lequel les prix augmentent. Un taureau (personne) est un individu qui s'attend à ce qu'il commence ou continue à le faire. Vous pouvez être optimiste sur Apple, sur les bons du Trésor à 10 ans, sur l'ensemble du marché boursier. Il peut s'agir d'une disposition permanente ou spécifique à un titre donné à un moment donné.
Un marché baissier dénote une baisse d'au moins 20% par rapport au pic récent du marché. Une baisse de 10% est appelée correction; de plus petites baisses vont par un ensemble de clichés, y compris "vacille", "slumps", "swoons", "gyrations" et "williwaws" (d'accord pas que le dernier). Des plongeons vraiment douloureux de 40%, 50% et 60% sont des collisions. En général, les marchés haussiers commencent progressivement, créant une dynamique au fil du temps, mais toujours - comme le dit un vieil adage de Wall Street - "en prenant les escaliers". Les ours, en revanche, «sautent par la fenêtre». Une fois que le marché atteint son point le plus bas et recommence à monter, un nouveau taureau commence.
Notez que si vous êtes baissier sur un titre donné, cela ne signifie pas que vous devez vous asseoir sur la touche. Vous pouvez vendre à découvert une action et en tirer profit si elle baisse en empruntant une action, en la revendant, puis en la rachetant plus tard à un prix inférieur et en la redonnant. Il y a cependant quelques problèmes avec cette approche, provenant du fait que le prix du stock peut augmenter malgré vos souhaits les plus fervents. Et il n'y a aucune limite à la hauteur.
Lorsque vous achetez une action de manière régulière (longue), le pire des cas est qu'elle passe à zéro et que vous perdiez l'intégralité de votre investissement initial. Avec une mise courte, vous pouvez perdre beaucoup plus, car le stock peut continuer à monter et à monter et à monter. Pire, lorsque vous empruntez une action, comme pour tout ce que vous détenez sans posséder, vous payez des intérêts jusqu'à ce que vous la rendiez. Le court-circuit est un jeu dangereux: même si vous avez raison, tant que vous êtes en avance, vous êtes toujours fauché.
Index? Des indices?
Il est assez facile de quantifier ce que les actions d'Apple ont fait un jour donné (les heures de marché sont de 9h30 à 16h00 HE, soit dit en passant), une semaine ou une année. Il n'y a qu'un seul prix, à moins bien sûr que vous ne vouliez entrer dans le vif du sujet des offres et des demandes. Mais qu'en est-il de la bourse dans son ensemble?
Il est impossible, au sens strict, d'échanger une part du «marché», il est donc également impossible de lui attribuer un prix. Le marché n'est que l'agrégat de tous les stocks disponibles au commerce. Mais bien sûr, cet agrégat connaît des mouvements de haut en bas qui sont utiles pour capturer.
C'est là que les indices (ou indices) entrent en jeu. L'indice le plus célèbre est le Dow Jones Industrial Average - juste le Dow Jones dans des environnements occasionnels - et ce sont des ordures. Vous devez l'ignorer. Il a été conçu dans les années 1890 en utilisant des méthodes de mauvaise qualité qui embarrassent l'esprit statistiquement incliné. Pire que sa terrible architecture, c'est l'utilisation que les médias en font. Les experts ont l'habitude de se référer aux «points» du Dow, ce qui les amène à dire des choses comme «aujourd'hui, le Dow Jones a chuté de 1 579 points - la plus forte baisse intrajournalière de l'histoire de l'indice».
À cette date, le 5 février 2018, le Dow Jones a chuté de 1596, 65 par rapport à un sommet intrajournalier de 25 520, 53 points: le creux intrajournalier était de 6, 3% inférieur au sommet. Le 19 octobre 1987, le Dow Jones a chuté de beaucoup moins de «points» dénués de sens - seulement 508 - mais d'un niveau d'environ 2 000 points - pas 25 000. Le Black Monday, comme le crash flash de 1987 est connu, a connu une baisse de 22, 6%. Le 5 février 2018 a connu une baisse de 4, 6%. Quel genre de "record" est-ce?
Les médias mentionneront le Dow à chaque occasion qu'ils auront. Ignore les. Il existe un certain nombre d'indices sensibles et utiles que vous pouvez utiliser pour suivre la performance du marché boursier américain. Le plus populaire est l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500). Personne ne vous reprocherait de privilégier le Russell 3000.
Une note sur l'impossibilité de négocier une part dans "le marché". L'innovation dans les instruments financiers a rendu possible quelque chose de pratiquement similaire. En achetant des participations importantes dans un large éventail de sociétés cotées en bourse, les sociétés de services financiers ont commencé à offrir des fonds qui suivent des indices tels que le S&P 500 et, oui, le Dow Jones. Il s'agit de deux types généraux: les fonds indiciels et les nouveaux fonds indiciels négociables en bourse (ETF), plus efficients sur le plan fiscal mais moins éprouvés au combat.
De nombreux investisseurs préfèrent ces instruments à la sélection de titres individuels, qualifiant leur stratégie d'investissement passif - par opposition à une sélection active de titres - d'investissement. Warren Buffett, l'un des investisseurs les plus célèbres de tous les temps, exhorte le public à investir passivement et a fait un pari avec un hedge fund pour prouver que c'est la meilleure stratégie. Mais Buffett a fait fortune en sélectionnant des actions.
Qu'est-il arrivé?
D'accord, vous connaissez la terminologie. Mais cette nouvelle connaissance n'a pas réussi à arrêter le déclin du marché, vous ne savez pas ce qui en est la cause et vous ne savez pas quoi faire.
Pour citer Tolstoï de manière erronée, «les marchés heureux se ressemblent tous; chaque marché malheureux est malheureux à sa manière». Lorsque les stocks augmentent, c'est parce que la hausse est simplement ce que font les stocks. Quand ils tombent, il y a toujours un coupable - mais il n'y a pas toujours d'accord sur qui c'est au départ, et ce n'est jamais à qui vous vous attendiez.
Dans les jours grisants de 2006, il était inconcevable que des titres fondés sur des hypothèques puissent jamais provoquer des turbulences sur le marché. Il n'y avait pas de pari plus sûr que la solvabilité du propriétaire américain. Sauf ceux à qui on a donné des hypothèques sans revenu et sans actifs. Le chaos s'est ensuivi, débutant en 2007 alors que les saisies s'accumulaient et s'accéléraient en 2008 alors que les banques exposées à ces prêts hypothécaires commençaient à sombrer.
Depuis lors, le marché est en ébullition pour toutes sortes de raisons, même si le marché haussier qui a commencé au plus bas en mars 2009 n'est pas encore terminé. En 2011, les batailles politiques sur la dette nationale ont effrayé les investisseurs, car tout l'édifice financier mondial de l'après-guerre est fondé sur l'hypothèse que le gouvernement américain paie ses dettes. Lorsque Standard & Poor's a abaissé la cote de crédit du pays, vous auriez pensé qu'un Lannister avait fait défaut.
À la mi-2015, la peur a de nouveau relevé sa vilaine tête. Cette fois, c'est la soudaine dévaluation du yuan par la Chine qui a envoyé les ours caréner la fenêtre. Puis, au début de 2016, c'était la perspective d'un atterrissage brutal par l'économie chinoise, qui avait augmenté à un rythme effréné pendant deux décennies, et menaçait de réduire la demande mondiale de matières premières et de produits manufacturés. Simultanément, un prix du pétrole en chute libre - autrefois considéré comme une bonne chose - menaçait les foreurs de pétrole de schiste qui avaient emprunté si lourdement aux grandes banques, ce qui verrait ces prêts se dégrader et ce serait à nouveau la crise hypothécaire . Les deux se sont révélés être de fausses alarmes, tout comme la perspective d'une faillite des banques européennes.
Les marchés sont construits sur le sentiment. Si quelqu'un a trouvé les points de données exacts à alimenter dans l'algorithme exact pour chronométrer les hauts et les bas du marché exactement, il ne les partage pas. Les cours des actions peuvent augmenter plus vite et plus qu'ils ne le devraient: ce que Alan Greenspan a appelé cette «exubérance irrationnelle». (Ce fut l'accumulation de la bulle dotcom, qui s'est effondrée, envoyant des actions dans un marché baissier.) Les marchés peuvent également chuter sans raison - ou pour des raisons qui semblent avoir du sens à l'époque. Les marchés haussiers commencent lorsque les gens se lassent de paniquer. Ils courent jusqu'à ce que la panique s'installe, pour quelque raison que ce soit, et que les ours prennent les commandes. Rincez et répétez.
Qu'y a-t-il à faire? Où que vous vous trouviez dans le cycle du marché, rappelez-vous que la mise en garde de Buffett est "craintive quand les autres sont gourmands et gourmande quand les autres ont peur". Être à contre-courant, bien fait, peut vous faire gagner de l'argent sérieux.
