Il y a peu de sujets dans le domaine de l'investissement qui soient plus controversés que celui du timing du marché. Certaines personnes prétendent que c'est impossible et d'autres prétendent qu'elles peuvent le faire parfaitement pour vous - pour une somme modique. La vérité, cependant, peut se situer quelque part entre les deux extrêmes.
Le dilemme de base
Les marchés évoluent par cycles et il existe sans aucun doute des indicateurs de différents types qui reflètent au moins potentiellement la phase particulière du marché à un moment donné. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que l'on peut déterminer quand entrer et sortir avec précision et cohérence. (Pour une lecture connexe, voir Comprendre les cycles - La clé du timing du marché .)
Les critiques
Les détracteurs de la synchronisation du marché soutiennent qu'il est presque impossible de synchroniser le marché avec succès par rapport à rester pleinement investi au cours de la même période. Ce rejet fondamental du calendrier a également été confirmé par diverses études publiées dans le Financial Analyst Journal , le Journal of Financial Research et d'autres sources respectables.
En 1994, Paul Samuelson, lauréat du prix Nobel, a déclaré dans le Journal of Portfolio Management qu'il existe des investisseurs confiants qui passent de presque tout en actions à l'inverse, selon leur vision du marché. Il a fait valoir, cependant, qu'ils ne font pas mieux au fil du temps que les "gars prudents" qui gardent environ 60% de leur argent en actions et le montant restant en obligations. Ces investisseurs n'augmentent et ne réduisent leurs proportions d'actions que de façon marginale - il n'y a pas de grands mouvements d'entrée et de sortie.
Alors, quelle est la solution? Un portefeuille comprenant un nombre gérable d'actions individuelles achetées et vendues pour les bonnes raisons financières et économiques peut être la meilleure façon d'investir (une approche de rendement total). Un tel portefeuille est relativement indépendant du marché global et aucune tentative n'est faite pour battre un indice particulier. Plus important encore, cette approche n'implique pas de synchronisation du marché. (Pour une lecture connexe, consultez A Guide to Portfolio Construction .)
Les supporters
À l'inverse, le principal sélecteur de titres et chronométreur allemand, Uwe Lang, affirme qu'en cas de danger sur les marchés, les investisseurs devraient vendre leurs actions dans un délai de deux à cinq jours et les racheter lorsque le marché commence à augmenter. En outre, Lang appelle la stratégie d'achat et de conservation un tueur de bénéfices. (Pour une lecture connexe, consultez Dix conseils pour l'investisseur à long terme prospère .)
Prendre l'avantage
Les magazines d'investissement et les sites Web sur Internet revendiquent également sans fin des avantages en termes de synchronisation du marché. Les investisseurs peuvent-ils donc obtenir cet avantage qui leur permettra de battre régulièrement le marché? Qu'en est-il de toutes ces personnes qui offrent une gamme remarquable de méthodes de synchronisation du marché? Chacun prétend avoir trouvé la solution au problème de synchronisation et fournit une sorte de preuve de succès. Ils se vantent tous de rendements spectaculaires, souvent en multiples au-dessus des indices de marché habituels et rapportent comment ils ont prédit divers booms et crashs ou la hausse et la chute fulgurantes de tel ou tel stock.
Malgré leurs affirmations, la sagesse courante est que de tels modèles ne réussissent pas et ne peuvent pas réussir de manière cohérente dans le temps. Certes, les allégations et les preuves doivent être interprétées avec prudence. Certains de ces modèles peuvent offrir certains avantages, mais les investisseurs doivent faire le tour, obtenir des deuxième et même troisième opinions et tirer leurs propres conclusions. Plus important encore, les investisseurs doivent éviter de mettre tout leur argent dans une seule approche.
Après tout, bien qu'il soit difficile de faire le bon timing, en particulier à chaque swing du cycle, quiconque a regardé le marché en 1999 et a décidé de sortir et de rester jusqu'en 2003, s'en serait incroyablement bien tiré.
Trouver un juste équilibre
Pour les sceptiques, une solution sûre à ce dilemme totalement polarisé consiste simplement à abandonner complètement le timing et à placer votre argent dans un tracker, qui monte et descend littéralement avec le marché. De même, la plupart des fonds d'investissement font plus moins la même chose. Si vous laissez simplement votre argent dans ces fonds assez longtemps, vous devriez vous débrouiller assez bien, étant donné que les marchés boursiers augmentent généralement à long terme. (Pour en savoir plus, lisez Investissement indiciel .)
Même si vous décidez de ne pas tenter votre chance au moment du marché, vous devez éviter une approche totalement passive de l'investissement. La gestion active de votre argent n'est pas la même chose que le timing du marché. Il est essentiel de garantir à tout moment qu'un portefeuille présente un niveau de risque approprié à votre situation et à vos préférences. Le solde des investissements doit également être tenu à jour, ce qui signifie que les classes d'actifs évoluant dans le temps, des ajustements doivent être effectués. (Pour en savoir plus sur la façon de procéder, lisez Rééquilibrer votre portefeuille pour rester sur le rack T. )
Par exemple, au cours d'une période de boom pour les actions, vous devrez vendre lentement au fil du temps pour empêcher le niveau de risque d'un portefeuille d'augmenter. Sinon, vous obtenez ce que l'on appelle la dérive du portefeuille - et plus de risques que vous ne l'aviez prévu. De même, si vous découvrez que l'investissement que vous avez vendu en premier lieu n'a jamais été bon pour vous, ou que votre situation change, vous devrez peut-être vendre, même si cela signifie subir une perte.
Certains gestionnaires de fonds professionnels disposent également de systèmes d'ajustement des portefeuilles en fonction des conditions du marché. Par exemple, Julius Baer Private Banking à Zurich propose aux grands clients un système "Flex Allocator". Il s'agit d'un mécanisme qui fait basculer automatiquement le portefeuille entre actions et placements à revenu fixe. L'allocateur offre une certaine protection contre les marchés baissiers, tout en optimisant les bénéfices en période de boom. Le système est également adapté en fonction des profils de risques personnels. (Pour en savoir plus, lisez Surviving Bear Country .)
Une étude de cas d'une entreprise qui chronomètre le marché
Le chronométrage du marché avec précision est un défi majeur, mais il existe des moyens de déterminer s'il convient de privilégier les actions ou les obligations à un moment donné. Ou même entièrement hors de l'un et dans l'autre.
Un bon exemple de la façon dont cela peut être fait est fourni par la société suisse Indexplus, qui utilise les relations entre l'économie et le marché pour entrer et sortir "juste à temps". Les deux partenaires de la firme, Thomas Kamps et Roland Ranz, croient qu'il faut tenir jusqu'au dernier moment avant le crash, quitte à vendre un peu en dessous du pic. La raison en est que des gains importants se produisent dans la frénésie finale d'un marché haussier - comme en témoigne 1999.
En d'autres termes, l'approche consiste à laisser courir les bénéfices et à minimiser les pertes. Ils soulignent qu'il est rentable de risquer certaines pertes, mais que les investisseurs doivent sortir lorsque les pertes sont encore faibles. Pour de nombreux investisseurs, cela est psychologiquement très difficile et, par conséquent, ils s'accrochent jusqu'à des pertes massives. Un modèle de haute technologie sans émotion peut être le meilleur moyen de prendre ces décisions difficiles.
Indexplus implique des échanges relativement simples entre les actions et les obligations. L'entreprise utilise un modèle qui intègre quatre variables clés: la psychologie du marché, les taux d'intérêt, l'inflation et le produit national brut dans le marché boursier et les environnements macroéconomiques. Une décision est alors prise sur cette base.
Les investissements réels sont des réplications partielles de l'indice suisse. Cela permet un processus actif rentable. En outre, Kamps et Ranz soulignent que, en particulier sur le marché suisse efficace, la sélection de titres n'apporte pas grand-chose. Aux États-Unis, la situation est similaire. Personne ne sait avec certitude à quel point le marché est économiquement efficace, mais il est difficile de réussir de manière cohérente la sélection de titres. (Pour plus d'informations, lisez notre Guide des stratégies de sélection de titres .)
Un équilibre délicat entre avantages et inconvénients
Le timing du marché a tendance à avoir une mauvaise réputation et certaines preuves suggèrent qu'il ne bat pas une stratégie d'achat et de conservation au fil du temps. Cependant, le processus d'investissement doit toujours être actif et les investisseurs ne doivent pas interpréter à tort les recherches et opinions négatives sur le timing du marché comme impliquant que vous pouvez simplement placer votre argent dans une combinaison d'actifs acceptable et ne jamais y penser.
De plus, l'intuition, le bon sens et un peu de chance peuvent faire fonctionner le timing pour vous - au moins à certaines occasions. Soyez juste conscient des dangers, des statistiques et des expériences de tous ceux qui ont essayé et échoué.
