Mouvements du marché
Les marchés boursiers américains ont été mitigés et ont principalement exercé des pressions pendant une grande partie de la journée de négociation mardi jusqu'à ce qu'un rallye de fin de journée pousse le S&P 500 à grande capitalisation et le Russell 2000 à petite capitalisation en territoire légèrement positif. La même chose ne peut pas être dite pour le Dow Jones Industrial Average, qui a terminé sa troisième journée de baisse mardi depuis qu'il a atteint son nouveau record historique la semaine dernière.
Contrairement au Dow axé sur les produits industriels, le Nasdaq Composite à forte intensité technologique a légèrement augmenté pendant la majeure partie de la journée, augmentant juste sous un modèle clé à double sommet. Plus tôt mardi, les marchés européens ont clôturé dans le rouge après une performance mitigée à négative des principaux indices asiatiques.
La récente faiblesse des performances du marché à travers le monde, mais surtout aux États-Unis, peut être attribuée en partie à la prudence des investisseurs avant le témoignage clé cette semaine du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devant le Congrès américain. Powell témoignera devant le Comité des services financiers de la Chambre mercredi et le Comité sénatorial des banques jeudi. Dans le passé, ce témoignage a été connu pour affecter les marchés en raison des changements qui en résultent dans les anticipations de taux d'intérêt.
Avant le rapport de la semaine dernière sur l'emploi aux États-Unis, le marché prévoyait extrêmement que la Fed commencerait à appliquer des baisses de taux d'intérêt à partir de ce mois-ci en réaction au ralentissement de la croissance économique, au ralentissement de l'inflation et aux retombées potentielles des guerres commerciales. Bien que ces attentes de baisse des taux restent élevées, le rapport sur l'emploi de la semaine dernière a montré une croissance de l'emploi beaucoup plus forte que prévu, ce qui a suscité des doutes quant à la volonté de la Fed de continuer à vouloir réduire les taux.
En plus du rapport sur l'emploi, un autre facteur qui pourrait freiner la Fed est son insistance sur le fait que la banque centrale est indépendante et non soumise à l'influence du président Trump, qui est un ardent défenseur de la baisse des taux d'intérêt. Tout défi de Powell peut être interprété comme un signe que la Fed ne réduira pas les taux aussi rapidement ou aussi substantiellement que les marchés peuvent s'y attendre.
Les témoignages de Powell cette semaine, ainsi que le procès-verbal de la réunion du FOMC de mercredi et les données clés de l'inflation américaine de jeudi sous la forme de l'indice des prix à la consommation (IPC), devraient préparer le terrain pour l'orientation du marché boursier à court terme en ce qui concerne les taux d'intérêt. Si les anticipations penchent vers une baisse des taux plus agressive, les actions pourraient recevoir un nouvel élan vers un territoire record. En revanche, si les marchés commencent à ressentir plus d'hésitation de la part de la Fed en termes de baisse des taux, les actions pourraient encore reculer.
Le S&P 500 perd de la vapeur près d'un nouveau record
Le graphique S&P 500 (SPX) montre clairement ce qui se passe avec le marché dans son ensemble. Le milieu de la semaine dernière a vu un nouveau record pour l'indice de référence avant le retrait actuel.
Cependant, mis à part le fait que l'indice est proche des sommets de tous les temps, les données techniques restent fortement haussières. Les tendances à long terme et à moyen terme continuent de pointer fortement à la hausse, la dynamique reste haussière et le recul actuel est peu profond.
Selon la façon dont les marchés perçoivent les déclarations et les insinuations de Powell cette semaine, tout signe d'une voie solide vers une baisse des taux d'intérêt pourrait entraîner une cassure à la hausse pour le S&P 500 et les marchés boursiers dans leur ensemble.
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Rebond des rendements du Trésor
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans, étroitement surveillé, est une référence principale pour les rendements des obligations d'État, et il est fermement lié aux attentes du marché entourant la fixation par la Fed du taux des fonds fédéraux au jour le jour. Lorsque des baisses de taux de la Fed sont attendues, les rendements ont tendance à baisser. Maintenant, alors que ces attentes de baisse des taux se sont assouplies, en particulier après le rapport sur l'emploi de la semaine dernière, les rendements ont rebondi.
Le graphique montre que le rendement à 10 ans vient de rebondir par rapport à un creux inégalé depuis novembre 2016. De toute évidence, le rendement est dans une tendance à la baisse exceptionnellement forte depuis les sommets d'octobre et de novembre derniers. Toute reprise des anticipations d'un rythme soutenu de baisse des taux pourrait entraîner une baisse du rendement vers des plus bas.
