Alors que le S&P 500 continue d'afficher des gains solides, de nombreux investisseurs surveillent néanmoins attentivement tout signe que la montée des tensions commerciales freinerait la croissance économique, une perspective soulevée par les profonds désaccords du président Trump avec d'autres dirigeants mondiaux lors de la récente réunion du G-7. Pour les investisseurs en actions, une approche consiste à rechercher des dividendes solides qui se négocient à des évaluations raisonnables. Jenny Van Leeuwen Harrington, PDG et gestionnaire de portefeuille chez Gilman Hill Asset Management, a déclaré: "Je recherche un flux de trésorerie résilient qui soutienne les dividendes qui sont presque tangibles - que vous pouvez vraiment voir et ressentir et vous enfoncer dans les dents. », selon une longue interview dans Barron's. Parmi ses meilleurs choix, on retrouve l'exploitante de parc à thème Six Flags Entertainment Corp. le détaillant L Brands Inc. (LB), la société mère de Victoria's Secret et Bath & Body Works; fabricant de semi-conducteurs Qualcomm Inc. (QCOM); et la chaîne de grands magasins Target Corp. (TGT).
| Entreprise | P / E avant | Gain d'un an | Rendement des dividendes |
| Six Flags Entertainment Corp. | 25x | sept% | 4, 4% |
| L Brands Inc. | 13x | -31% | 6, 5% |
| Qualcomm Inc. | 18x | 4% | 4, 1% |
| Target Corp. | 15x | 38% | 3, 2% |
Historique
La société de Harrington gère environ 355 millions de dollars d'actifs, dont plus de 40% en actions à revenu variable, selon Barron's. De son lancement en octobre 2006 à avril 2018, son portefeuille a généré un rendement annualisé net de 6, 35%, soit 2 points de pourcentage de moins que l'indice S&P 500 (SPX) pour cette période. Cependant, sa stratégie vise à limiter la baisse, et son portefeuille n'a enregistré des pertes que dans deux années civiles depuis 2007, l'une d'entre elles étant 2008 lorsque sa perte de 30% s'est comparée favorablement à une baisse de 37% pour le S&P 500. Elle indique que son portefeuille a actuellement un rendement global de 5, 7%.
Données SIX par YCharts
Six drapeaux
Six Flags est le plus cher des quatre choix, avec un P / E à terme d'environ 25 fois les bénéfices prévus pour l'exercice 2018. Harrington l'appelle "super intéressant en ce qu'il a une barrière à l'entrée incroyablement élevée". C'est-à-dire, dit-elle, "Vous ne pouvez pas simplement démarrer un nouveau parc à thème." De plus, elle aime ce fait qu'il soit à l'abri de la récession. C'est-à-dire que pendant les périodes de ralentissement économique, les personnes à la recherche de vacances bon marché près de chez elles afflueront dans leur parc Six Flags local, a-t-elle déclaré à Barron's. La société a pu augmenter le prix des abonnements de manière constante, tout en réduisant les coûts d'exploitation. Elle a également été un grand bénéficiaire de la réforme fiscale, note-t-elle.
En ce qui concerne le dividende, Harrington dit que Six Flags est "complètement engagé" à augmenter, après l'avoir augmenté de 73% depuis 2013. Avec des plans en cours d'expansion à l'étranger, elle note que la société prévoit une croissance annualisée de 10% de l'EBITDA ajusté à travers 2020.
Marques L
En ce qui concerne le vendeur de lingerie Victoria's Secret, Harrington l'appelle le "leader du marché" dont "l'attrait recoupe les segments socio-économiques" et les régions. Sa «combinaison de résilience des flux de trésorerie et de couverture des dividendes était la plus convaincante des détaillants que nous avons examinés», dit-elle. Elle cite également "une excellente équipe de gestion qui sait faire face aux cycles économiques". Enfin, elle voit une "déconnexion" derrière le prix battu de l'action L Brands et la solide performance réelle de la société, le problème étant que "le marché a jeté tout le secteur" sans discrimination.
Qualcomm
Qualcomm est le premier producteur de puces destinées aux téléphones portables. Cependant, le stock a été alourdi par "beaucoup de bruit", a-t-elle déclaré à Barron. Cela comprend les différends juridiques avec Apple Inc. (AAPL) concernant les accords de licence, la tentative de prise de contrôle infructueuse par Broadcom Inc. (AVGO) et sa propre offre pour NXP Semiconductors NV (NXPI) qui est assombrie par les différends commerciaux entre les États-Unis et la Chine. Harrington s'attend à ce que le bruit se calme, et voit un plan de rachat d'actions de 10 milliards de dollars annoncé par la société comme donnant un coup de pouce à l'action. De plus, au multiple d'évaluation actuel, elle estime que l'action a 50% à la hausse si les projections de la direction pour les bénéfices de 2019 sont respectées.
«Types de bonnes affaires uniques»
En 2017, Harrington a récupéré plusieurs actions qui se négociaient à des ratios P / E à terme de 12 ou moins, et qui offraient des rendements en dividendes de 4, 5% ou plus. Appelant ces «sortes de bonnes affaires uniques», ils ont inclus Target; fabricant de dispositifs de stockage de données Seagate Technology PLC (STX); le fournisseur de télécommunications CenturyLink Inc. (CTL); agent de prêt Navient Corp. (NAVI); exploitant de centre commercial Tanger Factory Outlet Centers Inc. (SKT); fabricant de machines à affranchir Pitney Bowes Inc. (PBI); et distributeur de produits de santé Owens & Minor Inc. (OMI).
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