Qu'est-ce que Moody's?
Moody's Corporation est la société holding qui détient à la fois Moody's Investor Services, qui évalue les titres de créance à revenu fixe, et Moody's Analytics, qui fournit des logiciels et des recherches pour l'analyse économique et la gestion des risques. Moody's attribue des notes sur la base du risque évalué et de la capacité de l'emprunteur à effectuer des paiements d'intérêts, et ses notes sont étroitement surveillées par de nombreux investisseurs.
Moody's expliqué
Les investisseurs du monde entier prêtent une attention particulière aux notations que Moody's attribue aux obligations, aux actions privilégiées et aux entités gouvernementales. Les notes de Moody's vont de AAA, qui est la note la plus élevée pour l'émetteur de qualité supérieure avec le risque le plus bas jusqu'à C, qui est généralement attribuée aux titres en défaut avec peu de chances que le principal soit remboursé.
Contexte
Moody's remonte au «Moody's Manual», qui a été publié pour la première fois en 1900; il a fourni des informations générales et des statistiques sur les actions et les obligations. En 1909, «Moody's Analyses of Railroad Investments» a ajouté des informations analytiques sur les titres de créance. Moody's Investor Services a été créé en 1914 et construit sur cette base. Il a été acheté par la société d'évaluation du crédit Dun & Bradstreet en 1962, mais a été essaimé en 2000; c'est une entreprise indépendante depuis.
En 1975, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a fait de Moody's une organisation de notation statistique reconnue au niveau national, avec Standard & Poor's et Fitch. De nombreuses institutions exigent une certaine cote de crédit d'une entité NRSRO pour acheter une émission donnée; la notation a également une incidence sur les exigences de fonds propres que la Securities and Exchange Commission applique aux banques aux États-Unis.
Crise financière de 2008
Moody's, S&P et Fitch ont tous été sévèrement critiqués pour leur rôle dans la crise des marchés financiers de 2008. La plupart des critiques portent sur les notations AAA accordées aux titres adossés à des créances hypothécaires qui, dans de nombreux cas, étaient constitués de prêts subprime. Les modèles très complexes des agences de notation n'ont pas pris en compte la possibilité d'une baisse générale des prix des logements à l'échelle nationale et la manière dont cela aurait une incidence sur la performance des obligations.
En 2007, alors que les prix des logements entamaient une baisse généralisée, Moody's a déclassé 83% des titres hypothécaires qui avaient été notés AAA un an plus tôt. La prévalence d'un système dans lequel les émetteurs d'obligations paient la société de notation pour leur travail a été mise en cause par certains observateurs pour les notes gonflées. Le concurrent de Moody's, S&P, a versé 1, 5 milliard de dollars au ministère de la Justice, à 19 États et au district de Columbia pour résoudre les allégations selon lesquelles il aurait sciemment trompé les investisseurs.
Moody's a été critiqué par de nombreux Européens pour les dégradations agressives des notes souveraines pendant la crise, à une époque où la note du gouvernement américain restait AAA malgré les problèmes budgétaires.
Surveillance accrue
La loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs, qui a été adoptée au lendemain de la crise de 2008, a créé l'Office of Credit Ratings au sein de la SEC; la commission a également été dotée de larges pouvoirs de contrôle sur les trois NRSRO. L'OCR est tenu d'examiner annuellement les performances des agences et peut les amender ou les radier si nécessaire.
