Qu'est-ce que la persuasion morale?
La persuasion morale est l'acte de persuader une personne ou un groupe d'agir d'une certaine manière par des appels rhétoriques, de la persuasion ou des menaces implicites et explicites, par opposition à l'utilisation de la coercition pure et simple ou de la force physique. En économie, il est parfois utilisé en référence aux banques centrales.
Points clés à retenir
- La persuasion morale est un acte moral de persuasion appelant à influencer ou à changer le comportement en utilisant des techniques verbales ou rhétoriques, par opposition à la force.Bien que ces techniques rhétoriques puissent certainement impliquer des menaces ou un langage provocateur.En économie, les banquiers centraux tentent d'influencer le marché et le sentiment du public grâce à des techniques persuasives, ils contrôlent l'économie et sont prêts à agir si nécessaire. La plupart de ces idées impliquent des gestes verbaux et la signalisation par le biais des minutes de la banque centrale qui peuvent être choisies séparément par les analystes et les journalistes.
Comprendre la persuasion morale
Tout le monde peut en principe recourir à la persuasion morale pour tenter de convaincre une autre partie de changer son attitude ou son comportement, mais dans un contexte économique, cela se réfère généralement à l'utilisation par les banquiers centraux de tactiques persuasives en public ou en privé. Elle est souvent simplement appelée «persuasion»: les motifs qui la sous-tendent ne sont pas toujours altruistes, mais ont davantage à voir avec la poursuite de politiques particulières.
Aux États-Unis, il est également connu sous le nom de «jawboning», car cela revient à parler, contrairement aux méthodes plus énergiques que la Réserve fédérale et d'autres décideurs politiques ont à leur disposition.
Plus précisément, les tentatives des banques centrales d'influencer le taux d'inflation sans recourir à des opérations d'open market sont parfois appelées «opérations de bouche ouverte».
Gestion du capital à long terme
Un exemple célèbre de recours à la persuasion morale est l'intervention de la Réserve fédérale de New York dans le sauvetage de Long-Term Capital Management (LTCM) en 1998. LTCM était un hedge fund très performant, générant une série de rendements annuels à deux chiffres élevés dans les années 1990. Il était cependant fortement endetté, avec environ 30 $ de dette par dollar de capital à la fin de 1997. La crise financière asiatique l'a plongé dans le pétrin, ce qui a fait craindre qu'une vente au feu de ses actifs ne fasse baisser les prix et ne laisse ses créanciers —La majeure partie des grandes banques de Wall Street — avec d'énormes prêts impayés dans leurs livres.
Plutôt que d'injecter directement de l'argent public, la Fed de New York a convoqué une réunion dans ses bureaux de trois banques qui avaient prêté à LTCM. Ces banques ont décidé de coopérer à un sauvetage, que la Fed a aidé à coordonner mais n'a pas financé. Finalement, un consortium de 14 banques a renfloué LTCM pour 3, 6 milliards de dollars. Le fonds a été liquidé deux ans plus tard et les banques ont réalisé un léger bénéfice. La Fed de New York a été critiquée pour avoir donné l'impression que le LTCM était «trop gros pour échouer», mais la décision de faire pression sur les banques pour qu'elles fournissent des fonds de sauvetage était considérée comme une alternative à des tactiques plus brutales - et potentiellement nuisibles -, plutôt que de Ne rien faire.
«Fedspeak»
La persuasion morale peut être employée en public ainsi que derrière des portes closes. Le président de la Fed, Alan Greenspan, a critiqué le climat économique actuel comme une «exubérance irrationnelle» en 1996, comme un exemple classique de l'utilisation de la persuasion par la Fed, mais lorsque les prix des actifs se sont effondrés en 2000, les critiques ont attaqué Greenspan pour avoir fait trop peu - que ce soit avec les taux d'intérêt, les exigences de prêt sur marge ou le jawboning - pour vérifier l'exubérance des années 90.
Ces dernières années, la Fed a fait un effort concerté pour s'engager davantage avec le public, ce qui pourrait être considéré comme un effort pour accroître la transparence - ou pour tirer parti de son pouvoir de persuasion morale. Greenspan a préconisé une politique «d'ambiguïté constructive» - sans doute l'opposé de la persuasion morale - disant à un sénateur, «si vous avez compris ce que j'ai dit, je dois m'être trompé». Ben Bernanke a rompu avec cette approche et s'est efforcé de communiquer plus clairement la politique de la Fed; il a introduit des conférences de presse en 2011 sur la suggestion de son successeur éventuel, Janet Yellen.
Une augmentation du jawboning peut avoir été considérée comme nécessaire, compte tenu de la capacité réduite de la Fed à baisser les taux d'intérêt - qui étaient proches de zéro de décembre 2008 à décembre 2015 - ou à augmenter encore la taille de son bilan. Les outils traditionnels de politique monétaire étant plus difficiles à utiliser, la Fed a tenté de convaincre les marchés de sa volonté de soutenir une reprise économique soutenue par des mots plutôt que par des actes, lorsque cela est possible.
Ces tactiques ne se limitent pas aux États-Unis. En 2012, le président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, a déclaré que la banque ferait "tout ce qu'il faudrait" pour préserver l'euro.
