Au fur et à mesure que les investisseurs deviennent plus instruits et plus avertis, ils recherchent de nouvelles façons passionnantes de négocier les marchés. Cela conduit souvent les investisseurs à rechercher le concept de vente d'options nues.
Que signifie négocier des options nues? Cela ne signifie pas qu'ils négocient depuis une plage européenne quelque part pour obtenir un bronzage sans ligne, mais plutôt, le trader vend des options sans avoir de position sur l'instrument sous-jacent. Par exemple, si l'on écrit des appels nus, ils vendent des appels sans posséder le stock sous-jacent. S'ils possédaient le stock, le poste est réputé être habillé ou «couvert».
Le concept de vente d'options nues est un sujet pour les traders avancés. Comme pour tout sujet avancé, une brève discussion comme celle-ci ne peut pas couvrir tous les aspects possibles du potentiel de profit, du contrôle des risques et de la gestion de l'argent. Cet article est conçu pour être une introduction au sujet et tentera de faire la lumière sur le risque de ces configurations de trading. Ce type de trading ne doit être tenté que par des traders avancés.
VOIR: Options de base: que sont les options?
Appels nus
Une position d'achat nue est généralement prise lorsque l'investisseur s'attend à ce que le cours de l'action se négocie en dessous du prix d'exercice de l'option à l'échéance. Il est important de noter que le gain maximum possible est le montant de la prime perçue lors de la vente de l'option. Le gain maximal est atteint lorsque l'option est maintenue jusqu'à expiration et que l'option expire sans valeur.
Un appel permet au propriétaire de l'appel d'acheter le stock à un prix prédéterminé (le prix d'exercice) au plus tard à une date prédéterminée (l'expiration). Si vous vendez l'appel sans être propriétaire de l'action sous-jacente et que l'appel est exercé par l'acheteur, il vous restera une position courte sur l'action.
Lors de la rédaction d'appels nus, le risque est vraiment illimité, et c'est là que l'investisseur moyen rencontre généralement des problèmes lors de la vente d'options nues. La plupart des options semblent expirer sans valeur; par conséquent, le commerçant peut avoir plus d'opérations gagnantes que de perdants. Mais avec le risque déséquilibré par rapport à la récompense, un seul mauvais échange peut anéantir le gain d'une année entière (ou plus). Une saine gestion de l'argent et un contrôle des risques sont essentiels au succès de la négociation de cette façon.
Contrôle du risque
Le rédacteur d'appel dispose de certaines stratégies de contrôle des risques. Le plus simple est de simplement couvrir la position en achetant l'option de compensation ou, alternativement, l'action sous-jacente. De toute évidence, si le titre sous-jacent est acheté, la position n'est plus nue et entraîne des paramètres de risque supplémentaires. Certains traders intégreront des contrôles de risque supplémentaires, mais ces exemples nécessitent une connaissance approfondie du trading d'options et dépassent le cadre de cet article.
En règle générale, l'écriture d'options nues se fait de préférence au cours des mois qui approchent de l'expiration plutôt que plus tard. La décroissance temporelle (thêta) est l'un de vos meilleurs amis dans ce type de commerce, car plus l'option se rapproche de l'expiration, plus le thêta érodera rapidement la prime de l'option. Bien que cela ne changera pas le fait que ce commerce comporte un risque illimité, le choix judicieux de vos prix d'exercice peut modifier votre exposition au risque. Plus vous vous éloignez du marché actuel, plus le marché doit bouger pour que cet appel vaille quelque chose à l'expiration.
( Remarque: Il est important de noter que la partie droite du graphique ci-dessus montrant le risque de perte se prolongerait indéfiniment à mesure que le cours de l'action continue de grimper.)
Parce que la rédaction d'appels nus est une proposition à risque illimité, de nombreuses sociétés de courtage vous demanderont d'avoir un grand capital ou une valeur nette élevée en plus d'une grande expérience avant de vous permettre de faire ce type de transactions. Cela sera décrit dans leur accord d'options. Une fois que vous êtes autorisé à négocier des appels nus, vous devrez également vous familiariser avec les exigences de marge de votre entreprise pour vos positions. Cela peut varier considérablement d'une entreprise à l'autre, et si vous négociez dans une entreprise qui ne se spécialise pas dans la négociation d'options, vous pouvez trouver les exigences de marge déraisonnables.
VOIR: réduire le risque lié aux options avec les appels couverts
Nuts Puts
Un put nu est une position dans laquelle l'investisseur souscrit une option de vente et n'a aucune position dans l'action sous-jacente. L'exposition au risque est la principale différence entre cette position et un appel nu.
Un put nu est utilisé lorsque l'investisseur s'attend à ce que l'action se négocie au-dessus du prix d'exercice à l'échéance. Comme dans la position d'achat nu, le potentiel de profit est limité au montant de la prime reçue. L'investisseur peut tirer le meilleur parti si l'action se négocie au-dessus du prix d'exercice à l'expiration et expire sans valeur. Si cela se produit, le trader conservera l'intégralité de la prime.
Bien que ce type de commerce soit souvent qualifié de risque illimité, ce n'est pas le cas. Le risque dans le put nu est légèrement différent de celui de l'appel nu dans la mesure où le trader pourrait perdre le plus si le stock revenait à zéro. C'est toujours un risque important par rapport à la récompense potentielle. Et contrairement à l'appel nu, si le put est exercé contre vous, vous recevrez le stock (au lieu de recevoir une position courte sur le stock, comme c'est le cas de l'appel nu). Cela vous permettrait de simplement conserver le stock dans le cadre de vos stratégies de sortie possibles.
Contrairement à l'exemple des appels nus, nous avons une perte maximale sur cette opération de 4 300 $ par option vendue (100 actions de base Y x 43 $). Cela ne serait possible que si l'action (ou l'ETF dans ce cas) passait à zéro (peu probable dans un ETF indiciel, mais très possible avec une action individuelle).
Généralement, les exigences de courtage seront un peu plus accommodantes avec les puts nus qu'avec les appels nus. La principale raison en est que si le put est exercé, vous recevrez le stock (par opposition à une position de stock courte, comme lors de l'appel nu). Cela fait de l'exposition maximale au risque la valeur de cette position sur actions moins la prime reçue pour l'option.
VOIR: Graphiques de risque d'option: Visualisation du potentiel de profit
The Bottom Line
La négociation d'options nues peut être intéressante si l'on considère le nombre de transactions gagnantes potentielles par rapport aux transactions perdantes. Cependant, ne vous laissez pas prendre par l'attrait de l'argent facile, car il n'y a rien de tel. Il y a une énorme exposition au risque lors de la négociation de cette manière, et le risque l'emporte souvent sur la récompense. Certes, il existe un potentiel de profit dans les options nues et de nombreux traders prospères le font. Mais assurez-vous d'avoir une bonne stratégie de gestion de l'argent et une connaissance approfondie des risques avant d'envisager d'écrire des options nues. Si vous débutez dans le trading d'options ou que vous êtes un petit trader, vous devriez probablement rester à l'écart des options nues jusqu'à ce que vous ayez acquis de l'expérience et de la capitalisation.
