Adena Friedman est passée de stagiaire au Nasdaq à PDG et présidente en 23 ans. Il y a eu quelques arrêts en cours de route, notamment au sein du groupe Carlyle, où elle a été directrice financière et directrice générale de 2011 à 2014. Mais le 1er janvier 2017, elle est devenue la première femme de l'histoire à diriger un échange mondial.
Le Nasdaq lui-même a été la première bourse électronique à ouvrir ses portes virtuelles en 1971. Aujourd'hui, c'est une entreprise technologique mondiale qui dessert les marchés des capitaux et d'autres secteurs avec des données, des analyses, des logiciels et des services. Certes, il s'agit toujours d'une bourse de valeurs prééminente où certaines des sociétés les plus notables du monde sont cotées et négociées.
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Compte tenu de la longue histoire de Friedman au Nasdaq et de sa carrière historique sur les marchés des capitaux, je lui ai parlé de l'avenir des bourses, des tendances d'investissement et de l'impact des nouvelles technologies.
Investissement passif ou actif
Argent: Comment la tendance de l'investissement passif contribuera-t-elle à façonner l'avenir de la bourse? De toute évidence, nous avons vu un grand mouvement de cette façon.
Friedman: Nous avons environ 200 milliards de dollars d'actifs sous gestion liés aux produits indiciels que nous avons créés, ce qui signifie que nous aimons le monde passif. Ça a été 10 ans intéressants. Lorsque le marché va principalement dans une direction, il est plus difficile pour les investisseurs actifs de se différencier du bêta du marché. Ils ont eu 10 ans de ce défi. Je pense que la question se pose au cours des 10 à 20 prochaines années, y aura-t-il un cycle qui leur permettra de se différencier positivement par rapport à un fonds passif? Trouveront-ils de nouvelles façons de se différencier grâce à des données alternatives et à l'utilisation de l'IA - et combien voulons-nous cela?
Je crois qu'il y en aura, il doit y avoir un équilibre entre actif et passif parce que si chaque dollar entrant sur le marché est un vendeur passif, et qu'il n'y a aucune pensée individuelle à prendre des décisions d'investissement, je pense que vous avez une mentalité de troupeau cela crée pour moi une énorme opportunité d'arbitrage. Cela va donc donner lieu à l'arrivée des actifs et à une dislocation totale. Je crois qu'il y aura toujours un équilibre. Je pense cependant que dans ce monde de 10 ans de courses haussières, cet équilibre change et je pense qu'au cours des 10 à 20 prochaines années, si nous traversons des cycles économiques normaux, nous y trouverons probablement plus de rééquilibrage.
Les gestionnaires actifs doivent repenser la valeur qu'ils fournissent et combien ils peuvent facturer pour cela. Cela se produit maintenant. Donc, s'ils arrivent à être plus efficaces et moins chers et qu'ils peuvent montrer un peu d'alpha sur un cycle en utilisant des outils plus avancés pour investir, c'est là que je pense qu'ils peuvent continuer à trouver une nouvelle façon de se différencier.
Intelligence artificielle et trading sans friction
Argent: Quelle sera la plus grande différence dans la façon dont les échanges fonctionnent à partir d'aujourd'hui et la façon dont ils fonctionneront dans 10 à 20 ans? Quel est votre point de vue là-dessus?
Friedman: Je pense que les principaux avantages des échanges étant une plaque tournante centrale où les acheteurs et les vendeurs se réunissent, continueront d'être bien vivants. Donc, vous pourriez avoir un acheteur d'une entreprise et un vendeur d'une entreprise et oui, ils peuvent ne pas se réunir à ce moment précis au prix exact, de sorte que ces intermédiaires permettent à ces investisseurs de le trouver, de pouvoir acheter et vendre à un prix qu'ils recherchent à un moment qu'ils recherchent. Et le rôle des marchés est de rassembler tout cela. Je pense que cela persistera.
Je pense qu'il y a encore des frictions après la détermination du commerce. Ce niveau de friction crée de nombreux coûts pour les courtiers, tous les intermédiaires et les investisseurs, en particulier les investisseurs institutionnels. Et pourtant, c'est un écrou très difficile à casser. Donc, dans 10 à 20 ans, je pense que nous nous dirigerons vers un processus beaucoup plus rationalisé pour passer de l'acceptation d'acheter et de vendre à la conclusion du commerce, quelle que soit la classe d'actifs, qu'il s'agisse de blockchain ou d'une autre technologie moderne à gérer. cette information d'une manière beaucoup plus rationalisée. Je pense que c'est une clé.
L'autre changement qui, je pense, sera beaucoup plus répandu sur le marché est l'utilisation de l'intelligence artificielle et d'autres données pour pouvoir prendre des décisions d'investissement plus intelligentes. Et puis vous vous rapprochez de ce que nous appelons des marchés parfaitement efficaces. Que cela se produise ou non dans cinq, 10 et 20 ans, je ne sais pas. Mais si vous supposez que vous avez cette marche continue vers l'IA exploitable, l'utilisation de l'intelligence artificielle pour prendre de meilleures décisions, des montagnes de données avec cela, ils peuvent le synthétiser et en faire et en tirer des conclusions. Si vous accumulez ensuite en 10 à 20 ans le potentiel de l'informatique quantique, vous avez la possibilité d'examiner des milliers de résultats en quelques secondes pour comprendre quel est le bon chemin et quel est le bon prix et comment voulez-vous prendre la bonne décision concernant l'achat et la vente d'une certaine entreprise ou d'une classe d'actifs.
Silver: Comment utilisez-vous déjà la technologie de trading et la technologie de reg comme l'IA et la blockchain qui peuvent façonner l'avenir du Nasdaq?
Friedman: Le travail d'IA le plus important que nous faisons est vraiment de l'appliquer à nos outils de surveillance du marché. C'est une technologie que nous utilisons pour la surveillance du marché sur nos propres marchés, mais nous vendons également cet outil à 50 autres bourses, 12 régulateurs et environ 160 courtiers. Tous ces outils sont censés éliminer les mauvais comportements, les manipulations de marché, les délits d'initiés, juste toutes les mauvaises choses qui rendent les marchés injustes.
Nous sommes très déterminés à utiliser la technologie la plus moderne disponible pour nous assurer de mettre en place les bonnes défenses et nous pouvons trouver et éliminer et éliminer ce type de mauvais comportement. L'IA est donc un élément essentiel de notre feuille de route là-bas. Nous avons commencé à intégrer l'IA dans nos propres outils pour notre propre marché. Nous commençons à mettre cela à la disposition d'autres marchés, puis nous commencerons à le lancer sur la plateforme des courtiers également dans les mois et les années à venir. Nous sommes donc très excités à ce sujet.
Blockchain et la Bourse
Silver: Et la Blockchain? Comment cela s'intégrera-t-il?
Friedman: Le marché des actions publiques ne sera pas le premier endroit où la blockchain perturbe le monde. Cela dit, nous utilisons la blockchain pour le vote par procuration, et nous sommes arrivés au point où nous sommes sur le point de déployer cela dans l'un des pays où nous fournissons la technologie. La dernière zone de la blockchain est sur une sorte de structure de type point stable. Nous investissons dans ce domaine dans des entreprises qui se concentrent vraiment sur des points stables. Ce sont donc les domaines qui, selon nous, auront la plus grande incidence sur la blockchain au cours des cinq prochaines années.
Argent: le commerce d'actifs comme une monnaie numérique changera-t-il le fonctionnement futur du Nasdaq?
Friedman: La première question est la suivante: les monnaies numériques deviendront-elles un fiat réel à utiliser pour transférer certains biens pour certains services? Je pense vraiment que le jury est encore sur ce point. Je ne vais probablement pas vous donner un point de vue prédictif à ce sujet car il est impossible de le savoir. À l'heure actuelle, le Bitcoin n'est certainement pas utilisé de manière holistique à cette fin. Dois-je penser que la pièce stable a une meilleure capacité à essayer de créer un environnement pour cela au fil du temps? Oui. Je pense que parce que vous trouvez un moyen de commercialiser vers une fiducie émise par le gouvernement, je pense que c'est le moyen le plus rapide d'adopter, et c'est simplement de numériser une monnaie d'une manière qui élimine les frictions du système et permet le transfert de l'argent d'une manière plus rapide et plus efficace.
Les introductions en bourse seront-elles toujours importantes?
Argent: Évidemment, le fait de devenir public et de rendre public le Nasdaq est un insigne d'honneur et de crédibilité et un grand moment pour de nombreuses entreprises. Comment votre société ouverte changera-t-elle au cours des 20 prochaines années? À quel point sera-t-il important d'avoir cette liste?
Friedman: Je pense que la vraie question est, y aura-t-il une convergence entre les marchés privés et les marchés publics au cours des 20 prochaines années? Je crois personnellement que c'est inévitable. Il est difficile de savoir comment cela va converger, car l'environnement réglementaire qui l'entoure est l'élément essentiel. À l'heure actuelle, les marchés privés ne sont accessibles qu'aux investisseurs accrédités ou aux acheteurs qualifiés, de sorte qu'il n'est vraiment accessible qu'aux riches. Pour essayer de créer une convergence de ces types de marchés, je pense que vous devriez être le numéro un, rendre ces marchés privés plus disponibles et accessibles à un plus large éventail d'investisseurs. Mais deuxièmement, il faut vraiment intensifier les obligations de divulgation et bon nombre des éléments de transparence que les marchés privés n'entreprennent pas aujourd'hui.
Argent: à l'ère des produits à bas prix et de la baisse des prix pour l'exécution des transactions, quelle serait la fonction la plus importante du Nasdaq alors que vous envisagez une décennie, deux décennies?
Friedman: Nous pensons très clairement que notre fonction la plus importante est de fournir la technologie sous-jacente aux données et aux informations pour permettre aux marchés des capitaux du monde entier de prospérer. Nous gérons donc nos propres marchés, mais nous fournissons également la technologie à d'autres. Nous voulons faire en sorte que nos données et nos informations aident réellement les investisseurs du monde entier, sur les marchés de capitaux .
