Qu'est-ce qu'un appel d'offres non concurrentiel?
Une offre non concurrentielle est une offre faite par un petit investisseur pour acheter une émission de dette dont le prix est basé sur le prix moyen de toutes les offres concurrentielles soumises. Il s'agit d'un mode de distribution utilisé principalement par le Trésor américain et l'un des deux processus d'appel d'offres pour l'achat de titres de créance - l'appel d'offres non concurrentiel est destiné aux petits investisseurs, tandis que l'appel d'offres concurrentiel est destiné aux grands investisseurs institutionnels.
L'offre non concurrentielle est également appelée offre non concurrentielle.
Comprendre l'appel d'offres non concurrentiel
Le Trésor américain organise des enchères hebdomadaires et mensuelles pour vendre au public des titres du Trésor - bons du Trésor, billets, obligations et titres protégés contre l'inflation du Trésor (TIPS). Les parties intéressées placent généralement des offres pour le prix et le montant des titres de créance qu’elles sont disposées à acheter. Les offres sont acceptées jusqu'à 30 jours avant l'enchère et peuvent être soumises par voie électronique via le système de traitement automatisé des enchères du Trésor (TAAPS) ou par courrier. Les offres sont confidentielles et scellées jusqu'à la date de l'enchère. Les participants à toute vente aux enchères de bons du Trésor sont des petits investisseurs et des investisseurs institutionnels qui soumettent des offres classées en appels d'offres non compétitifs.
Les offres non concurrentielles sont soumises par de plus petits investisseurs qui sont garantis de recevoir des titres. Cependant, il n'y a aucune garantie sur le prix ou le rendement reçu. Chaque soumissionnaire non concurrentiel est limité à des achats de 5 millions de dollars par vente aux enchères. Par exemple, l'offre minimale non concurrentielle pour un bon du Trésor est de 10 000 $, et elle est généralement effectuée par l'intermédiaire d'une banque de réserve fédérale ou d'une banque commerciale. Le rendement de l'obligation sera déterminé par l'aspect concurrentiel de l'enchère qui est traitée comme une enchère hollandaise régulière. Un appel d'offres est une offre soumise par de plus grands investisseurs, tels que des investisseurs institutionnels. Chaque enchérisseur est limité à 35% du montant de l'offre par enchère. Chaque offre soumise spécifie le taux, le rendement ou la marge d'escompte le plus bas que l'investisseur est disposé à accepter pour les titres de créance.
Comme il existe une relation inverse entre le rendement et le prix, plus le rendement est bas, plus le cours acheteur est élevé. Les offres ayant le rendement le plus bas seront acceptées en premier puisque l'émetteur préférera payer des rendements inférieurs à ses investisseurs obligataires. Le rendement le plus bas / le prix le plus élevé qui satisfait l'offre de dette vendue sert de rendement gagnant après que toutes les offres non concurrentielles ont été soustraites du montant total des titres offerts. Tous les investisseurs qui offrent au niveau ou au-dessus du niveau de rendement gagnant reçoivent des titres avec ce rendement. En d'autres termes, tous les soumissionnaires, compétitifs et non compétitifs, recevront ce rendement.
Le jour de l'émission, le Trésor livre des titres aux soumissionnaires non compétitifs qui ont soumis leurs soumissions lors d'une enchère particulière. En échange, le Trésor charge les comptes de ces soumissionnaires pour le paiement des titres. Le prix final, le taux d'actualisation et le rendement sont rendus publics dans les deux heures suivant la clôture des enchères.
