UBS a admis que son évaluation baissière de Micron Technology Inc. (MU). la semaine dernière a été légèrement mal jugée.
Dans une note de recherche, publiée par Barron's et MarketWatch, l'analyste Timothy Arcuri a relevé sa note sur les actions de neutre à la vente, moins d'une semaine après avoir averti que le fabricant de puces faisait face à une "grosse correction" en 2019. Dans sa dernière mise à jour, Micron Bear Arcuri a admis que la société avait généré de meilleurs bénéfices pendant la baisse des prix des puces de mémoire qu'il ne l'avait précédemment estimé, ce qui l'a incité à réévaluer ses perspectives pour le marché de la mémoire dynamique à accès aléatoire (DRAM) et à augmenter son objectif de cours sur les actions de Micron de 43 % à 60 $.
Même si les prix des puces mémoire baissent, l'analyste est désormais convaincu que «l'approche plus proactive de Micron en matière de capacité» devrait alléger la pression sur la marge bénéficiaire brute de l'entreprise. Cette observation, couplée à l'engagement de la direction de dépenser 10 milliards de dollars au cours des prochaines années pour racheter des actions, signifie qu'Arcuri est maintenant confiant que Micron peut générer entre 7 et 10 dollars par action, plutôt que les 3 à 6 dollars par action qu'il avait précédemment prévus.
"Les principaux producteurs adoptent une approche plus anticipative de l'approvisionnement en bits DRAM - évitant ainsi le problème que nous avions présenté lors du lancement de Micron" avec une note de vente en avril, a écrit Arcuri. "Bien que nous maintenions des vues assez draconiennes sur les prix des NAND et que la reprise sur 2H semble peu probable, cette dynamique nous oblige à reconsidérer le cas baissier de MU, en particulier compte tenu de notre vision haussière de la demande à long terme."
Bien qu'il ait admis que sa prise de position initiale sur les résultats de Micron au troisième trimestre était trop sévère, Arcuri maintient toujours qu'il avait raison de ne pas suivre d'autres courtiers en conseillant aux clients d'UBS d'acheter les actions. Alors que l'environnement de tarification des DRAM pourrait être meilleur que prévu, l'analyste a averti que les perspectives pour la NAND restent sombres et que les marges brutes devraient être mises à rude épreuve alors que les principaux efforts de réduction des coûts de l'industrie ralentissent.
"Même avec une hypothèse beaucoup moins draconienne pour la tarification des DRAM (nos hypothèses NAND sont inchangées), nous pensons toujours que MU a des défis de coûts spécifiques à l'entreprise qui vont entraîner une certaine compression de la marge brute jusqu'en C2019 et jusqu'en 2020", écrit-il. « Les baisses de coûts - qui ont été meilleures que celles de l'industrie au cours des dernières années - vont considérablement ralentir en C2019 et C2020 à la fois en NAND et en DRAM (en raison de la transition d'un an). Les actions de Samsung n'empêchent pas la compression des marges brutes MU, elles modifient simplement l'amplitude de la compression. »
