Qu'est-ce qu'une transaction de compensation?
Une transaction compensatoire annule les effets d'une autre transaction. Les transactions de compensation peuvent se produire sur n'importe quel marché, mais les transactions de compensation se réfèrent généralement aux marchés d'options, de contrats à terme et d'instruments exotiques. Une transaction de compensation peut signifier la clôture d'une transaction ou la prise d'une autre position dans la direction opposée pour annuler les effets de la première.
Points clés à retenir
- Une opération de compensation est une activité qui annule les risques et les avantages d'une autre position ou transaction. La compensation peut signifier la fermeture d'une position, si possible, mais peut aussi signifier la prise de la position opposée dans le même (ou le plus près possible) instrument.
Comprendre les transactions de compensation
En négociation, une opération de compensation est une activité qui, en théorie, annule exactement les risques et les avantages d'un autre instrument d'un portefeuille. Les transactions de compensation sont des outils de gestion des risques qui permettent aux investisseurs et autres entités d'atténuer les effets potentiellement préjudiciables qui pourraient survenir s'ils ne peuvent pas simplement annuler la transaction d'origine. L'impossibilité de clôturer une position se produit fréquemment avec des options et d'autres instruments de négociation financière plus complexes.
Avec une transaction de compensation, un trader peut clôturer une transaction sans avoir à obtenir le consentement des autres parties impliquées. Bien que le commerce d'origine existe toujours, il n'y a plus d'effet sur le compte du trader des mouvements du marché et d'autres événements.
Étant donné que les options et la plupart des autres instruments financiers sont fongibles, peu importe quel instrument spécifique est acheté ou vendu pour compenser une position, tant qu'ils ont tous les mêmes caractéristiques d'émetteur, de grève et d'échéance. Pour les obligations, tant que l'émetteur, l'assurance, le coupon, les caractéristiques d'achat et la maturité sont identiques, l'obligation spécifique qui est achetée ou vendue pour compenser une transaction antérieure n'a pas d'importance. Ce qui est important, c'est que le commerçant, en compensant sa position, n'a plus d'intérêt financier dans cet instrument.
Compensation de transactions complexes
Le processus de neutralisation d'une position s'implique davantage sur les marchés exotiques, comme les swaps. Avec ces transactions de gré à gré spécialisées (OTC), il n'y a pas de liquidité disponible pour acheter ou vendre simplement l'instrument équivalent mais opposé. Pour compenser une position ici, le trader doit créer un swap similaire avec une autre partie. Le risque de contrepartie peut ne pas être le même, bien que toutes les parties puissent accepter les mêmes termes et conditions que le swap d'origine.
Il existe d'autres transactions de compensation imparfaites, notamment la détention de positions courtes et longues sur les marchés au comptant et à terme.
Exemple d'une opération de compensation sur le marché des options
Supposons qu'un investisseur souscrive une option d'achat sur 100 actions (un contrat) avec un prix d'exercice de 205 $ sur Apple Inc. (AAPL), avec une échéance en septembre.
Pour compenser cette transaction avant l'échéance de septembre, l'investisseur devrait acheter une grève APPL 205 avec une option d'achat d'expiration en septembre. Cela annulerait précisément l'exposition à l'option d'achat d'origine. Ce qu'ils n'ont pas besoin de faire, c'est de racheter la position des options à la personne exacte qui l'a achetée auprès d'eux en premier lieu.
L'opération n'existe plus dans le compte de l'investisseur car ils l'ont compensé. Pourtant, la personne qui a initialement acheté le contrat auprès d'eux peut toujours le détenir sur son compte. Par conséquent, le contrat peut toujours exister, mais uniquement dans l'un des comptes.
