Quelles sont les options OTC?
Les options OTC sont des options exotiques qui se négocient sur le marché de gré à gré plutôt que sur un marché officiel comme les contrats d'options négociés en bourse.
Points clés à retenir
- Les options OTC sont des options exotiques qui se négocient sur le marché de gré à gré plutôt que sur un marché officiel comme les contrats d'options négociées en bourse.Les options OTC sont le résultat d'une transaction privée entre l'acheteur et le vendeur.Les prix d'exercice et les dates d'expiration des options OTC ne sont pas standardisés, ce qui permet aux participants de définir leurs propres termes, et il n'y a pas de marché secondaire.
Comprendre les options OTC
Les investisseurs se tournent vers les options OTC lorsque les options listées ne répondent pas tout à fait à leurs besoins. La flexibilité de ces options séduit de nombreux investisseurs. Il n'y a pas de standardisation des prix d'exercice et des dates d'expiration, les participants définissent donc essentiellement leurs propres conditions et il n'y a pas de marché secondaire. Comme avec d'autres marchés de gré à gré, ces options transigent directement entre l'acheteur et le vendeur. Cependant, les courtiers et les teneurs de marché participant aux marchés d'options de gré à gré sont généralement réglementés par un organisme gouvernemental, comme la FINRA aux États-Unis.
Avec les options OTC, les opérateurs de couverture et les spéculateurs évitent les restrictions imposées aux options cotées par leurs bourses respectives. Cette flexibilité permet aux participants d'atteindre leur position souhaitée plus précisément et à moindre coût.
Hormis la plate-forme de négociation, les options de gré à gré diffèrent des options listées car elles sont le résultat d'une transaction privée entre l'acheteur et le vendeur. Lors d'un échange, les options doivent être compensées par la chambre de compensation. Cette étape de la chambre de compensation place essentiellement l'échange comme intermédiaire. Le marché fixe également des conditions spécifiques pour les prix d'exercice, comme tous les cinq points, et les dates d'expiration, comme un jour particulier de chaque mois.
Parce que les acheteurs et le vendeur traitent directement les uns avec les autres pour les options de gré à gré, ils peuvent définir la combinaison de la grève et de l'expiration pour répondre à leurs besoins individuels. Bien que n'étant pas typiques, les termes peuvent inclure presque toutes les conditions, y compris certaines de l'extérieur du domaine des échanges et des marchés réguliers. Il n'y a aucune obligation de divulgation, ce qui représente un risque que les contreparties ne respectent pas leurs obligations en vertu du contrat d'options. De plus, ces métiers ne bénéficient pas de la même protection que celle offerte par une bourse ou une chambre de compensation.
Enfin, puisqu'il n'y a pas de marché secondaire, la seule façon de clôturer une position d'options OTC est de créer une transaction de compensation. Une transaction de compensation annulera effectivement les effets du commerce d'origine. Cela contraste fortement avec une option cotée en bourse où le détenteur de cette option n'a qu'à retourner à la bourse pour vendre sa position.
Risque de défaut de l'option OTC
Les valeurs par défaut OTC peuvent se propager rapidement sur le marché. Alors que les risques des options OTC ne sont pas apparus lors de la crise financière de 2008, l'échec de la banque d'investissement Lehman Brothers fournit un excellent exemple de la difficulté d'évaluer le risque réel avec les options OTC et autres dérivés. Lehman était une contrepartie à de nombreuses transactions de gré à gré. Lorsque la banque a fait faillite, les contreparties à ses transactions ont été exposées aux conditions du marché sans couverture et n'ont pas pu, à leur tour, honorer leurs obligations envers leurs autres contreparties. Par conséquent, une réaction en chaîne a eu lieu, impactant les contreparties plus loin du commerce de Lehman OTC. De nombreuses contreparties secondaires et tertiaires affectées n'ont pas eu de relations directes avec la banque, mais l'effet en cascade de l'événement d'origine leur a également fait du tort. C'est l'une des principales raisons qui ont conduit à la gravité de la crise, qui a fini par causer des dommages généralisés à l'économie mondiale.
