Qu'est-ce que Overhang?
Le surplomb est une mesure de la dilution potentielle à laquelle les actionnaires ordinaires sont exposés en raison de l'attribution éventuelle d'une rémunération à base d'actions. Il est généralement représenté en pourcentage et est calculé comme les options sur actions attribuées, plus les options restantes à octroyer divisées par le nombre total d'actions en circulation.
Comprendre le surplomb
Il n'y a pas de règle empirique pour déterminer le niveau de surplomb d'options néfaste pour les actionnaires ordinaires, mais en règle générale, plus le nombre est élevé, plus le risque est élevé. Le surplomb des options diminue après un appel public à l'épargne car le nombre d'actions en circulation augmente. Si une entreprise a un surplomb d'options très élevé, elle doit générer des niveaux de croissance et de bénéfices encore plus élevés pour compenser les effets dilutifs du surplomb sur le résultat par action et donc les rendements des investisseurs.
En retour, cela peut conduire les gestionnaires à prendre plus de risques, à payer moins en dividendes et à s'endetter davantage. Cela peut entraîner une plus grande volatilité du cours des actions de l'entreprise. En revanche, les sociétés dont l'actionnariat salarié est élevé ont généralement une meilleure performance financière, versent des dividendes plus élevés et voient moins de volatilité des cours des actions.
Selon une étude réalisée en 2017 par le consultant en rémunération des dirigeants FW Cook & Co., les sociétés à petite capitalisation accordent un pourcentage significativement plus élevé de leurs options d'achat d'actions aux dirigeants par rapport aux sociétés à grande capitalisation. Les entreprises technologiques ont également la part la plus faible des récompenses accordées à la haute direction, tandis que les secteurs de l'énergie et de l'industrie en ont la plus élevée.
Points clés à retenir
- Le surplomb est la dilution totale pour les actionnaires ordinaires en raison de l'octroi d'options d'achat d'actions aux employés. Il est généralement exprimé en pourcentage. Plus le nombre de porte-à-faux est élevé, plus le risque est élevé.
Réduire l'impact du surplomb
Parce qu'un surplomb d'options peut avoir un effet négatif sur le prix d'une action, les entrepreneurs et la direction de l'entreprise élaborent généralement des stratégies RH pour atténuer son impact. Les options basées sur les performances font partie de ces stratégies. Les changements selon lesquels un employé exercera des options fondées sur le rendement sont moindres par rapport aux options d'achat d'actions traditionnelles qui ne sont pas liées au rendement et dont l'exercice est presque certain une fois leur période d'acquisition terminée.
Exemple de surplomb
Le moyen le plus simple de calculer le surplomb des options consiste à additionner les émissions d'options existantes et futures divisées par le nombre total d'actions en circulation. Par exemple, supposons qu'une entreprise ait déjà émis 50 000 options et prévoit d'en distribuer 50 000 de plus. En supposant que la société possède 1 million d'actions en circulation, le surplomb total est de (50000 + 50000) / 1000 000 = 10%.
