Qu'est-ce que l'effet Pigou?
L'effet Pigou est un terme en économie se référant à la relation entre la consommation, la richesse, l'emploi et la production pendant les périodes de déflation. Définissant la richesse comme la masse monétaire divisée par les niveaux de prix actuels, l'effet Pigou indique que lorsqu'il y a déflation des prix, l'emploi (et donc la production) augmentera en raison d'une augmentation de la richesse (et donc de la consommation).
Alternativement, avec l'inflation des prix, l'emploi et la production seront diminués, en raison d'une baisse de la consommation. L'effet Pigou est également appelé «effet d'équilibre réel».
Points clés à retenir
- L'effet Pigou indique qu'une déflation des prix entraînera une augmentation de l'emploi et de la richesse, permettant à l'économie de revenir à ses "taux naturels". L'économiste de Harvard, Robert Barro, a soutenu que le gouvernement ne peut pas créer un "effet Pigou" en émettant plus d'obligations..L '"effet Pigou" a une applicabilité limitée pour expliquer l'économie déflationniste du Japon.
Comprendre l'effet Pigou
Arthur Pigou, pour qui cet effet a été nommé, s'est opposé à la théorie économique keynésienne en affirmant que des périodes de déflation dues à une baisse de la demande globale seraient plus auto-corrigées. La déflation entraînerait une augmentation de la richesse, une augmentation des dépenses, corrigeant ainsi la baisse de la demande.
L'effet Pigou dans l'histoire
L'effet Pigou a été inventé par Arthur Cecil Pigou en 1943, dans "The Classical Stationary State", un article du Economic Journal . Dans la pièce, il a proposé le lien entre les soldes et la consommation plus tôt, et Gottfried Haberler avait fait une objection similaire l'année suivant la publication de la théorie générale .
Dans la tradition de l'économie classique, Pigou a préféré l'idée de "taux naturels" auxquels une économie reviendrait normalement, bien qu'il ait reconnu que les prix rigides pourraient encore empêcher le retour aux niveaux de production naturels après un choc de demande. Pigou a vu l'effet "Real Balance" comme un mécanisme pour fusionner les modèles keynésiens et classiques. Dans l'effet "Solde réel", un pouvoir d'achat plus élevé de la monnaie entraîne une diminution des dépenses publiques et d'investissement.
Cependant, si l'effet Pigou fonctionnait toujours de manière dominante dans une économie, des taux d'intérêt nominaux proches de zéro au Japon auraient pu mettre fin plus tôt à la déflation japonaise historique des années 90.
Une autre preuve apparente de l'effet Pigou du Japon pourrait être la stagnation prolongée des dépenses de consommation alors que les prix baissaient. Pigou a déclaré que la baisse des prix devrait rendre les consommateurs plus riches (et augmenter les dépenses), mais les consommateurs japonais ont préféré retarder leurs achats, s'attendant à ce que les prix baissent encore davantage.
La dette publique et l'effet Pigou
Robert Barro a soutenu qu'en raison de l'équivalence ricardienne en présence d'un motif de legs, le public ne peut pas être trompé en pensant qu'ils sont plus riches qu'ils ne le sont lorsque le gouvernement leur émet des obligations. Il en est ainsi parce que les coupons d'obligations d'État doivent être payés en augmentant les impôts futurs. Barro a fait valoir qu'au niveau microéconomique, le niveau subjectif de richesse devrait être diminué par une part de la dette contractée par le gouvernement national.
Par conséquent, les obligations ne devraient pas être considérées comme faisant partie de la richesse nette au niveau macroéconomique. Cela, soutient-il, implique qu'il n'y a aucun moyen pour un gouvernement de créer un "effet Pigou" en émettant des obligations, car le niveau de richesse global n'augmentera pas.
