Qu'est-ce qu'un marché primaire?
Un marché primaire émet de nouveaux titres en échange de sociétés, gouvernements et autres groupes pour obtenir un financement par le biais de titres de créance ou de titres de participation. Les marchés primaires sont facilités par des groupes de souscription composés de banques d'investissement qui fixent une fourchette de prix de départ pour un titre donné et supervisent sa vente aux investisseurs.
Une fois la vente initiale terminée, d'autres opérations sont effectuées sur le marché secondaire, où l'essentiel des opérations d'échange a lieu chaque jour.
Marché primaire
Comprendre les marchés primaires
Le marché principal est celui où les titres sont créés. C'est sur ce marché que les entreprises vendent (flottent) de nouvelles actions et obligations au public pour la première fois. Une introduction en bourse, ou introduction en bourse, est un exemple de marché primaire. Ces opérations offrent aux investisseurs la possibilité d'acheter des titres auprès de la banque qui a effectué la souscription initiale pour une action particulière. Une introduction en bourse se produit lorsqu'une entreprise privée émet des actions au public pour la première fois.
La chose importante à comprendre sur le marché primaire est que les titres sont achetés directement auprès d'un émetteur.
Les entreprises et les entités gouvernementales vendent de nouvelles émissions d'actions ordinaires et privilégiées, d'obligations de sociétés et d'obligations d'État, de billets et de factures sur le marché primaire pour financer des améliorations commerciales ou étendre les opérations. Bien qu'une banque d'investissement puisse fixer le prix initial des titres et percevoir des frais pour faciliter les ventes, la majeure partie du financement va à l'émetteur. Les investisseurs paient généralement moins de titres sur le marché primaire que sur le marché secondaire.
Par exemple, la société ABCWXYZ Inc. engage cinq sociétés de souscription pour déterminer les détails financiers de son introduction en bourse. Les preneurs fermes précisent que le prix d'émission de l'action sera de 15 $. Les investisseurs peuvent alors acheter l'introduction en bourse à ce prix directement auprès de la société émettrice. Il s'agit de la première opportunité pour les investisseurs de contribuer au capital d'une entreprise par l'achat de ses actions. Les capitaux propres d'une entreprise sont constitués des fonds générés par la vente d'actions sur le marché primaire.
Toutes les émissions sur le marché primaire sont soumises à une réglementation stricte. Les sociétés doivent déposer des déclarations auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et d'autres agences en valeurs mobilières et doivent attendre que leurs dépôts soient approuvés avant de pouvoir être rendues publiques.
Une offre de droits (émission) permet aux entreprises de lever des fonds propres supplémentaires sur le marché primaire après avoir déjà fait entrer des titres sur le marché secondaire. Les investisseurs actuels se voient offrir des droits au prorata en fonction des actions qu'ils possèdent actuellement, et d'autres peuvent investir à nouveau dans des actions nouvellement émises.
D'autres types d'offres sur le marché primaire pour les actions comprennent le placement privé et l'attribution préférentielle. Le placement privé permet aux entreprises de vendre directement à des investisseurs plus importants tels que les fonds spéculatifs et les banques sans rendre les actions publiques. Alors que l'attribution préférentielle propose des actions à certains investisseurs (généralement des fonds spéculatifs, des banques et des fonds communs de placement) à un prix spécial non accessible au grand public.
De même, les entreprises et les gouvernements qui souhaitent générer des capitaux d'emprunt peuvent choisir d'émettre de nouvelles obligations à court et à long terme sur le marché primaire. Les nouvelles obligations sont émises avec des taux d'intérêt correspondant aux taux d'intérêt en vigueur au moment de l'émission, qui peuvent être supérieurs ou inférieurs aux obligations préexistantes.
Points clés à retenir
- Les marchés primaires sont ceux où les investisseurs peuvent acheter des titres directement auprès de l'émetteur. Sur le marché primaire, les sociétés vendent de nouvelles actions et obligations au public pour la première fois, comme lors d'une introduction en bourse (IPO) - souvent à un prix déterminé ou négocié. Les bourses représentent plutôt des marchés secondaires, où les investisseurs achètent et vendent les uns des autres.
Exemples de vente sur le marché primaire
En juin 2016, la République d'Argentine a annoncé qu'elle vendait 2, 75 milliards de dollars de dette dans le cadre d'une vente d'obligations en dollars américains en deux parties. Le financement allait à des fins de gestion du passif. Les co-assureurs comprenaient Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank et Credit Suisse.
YPF, une compagnie pétrolière argentine, a annoncé qu'elle offrait des obligations 2020 libellées en pesos et libellées en dollars américains d'une valeur de 750 millions de dollars. Les billets de premier rang non garantis étaient commercialisés sans droit d'enregistrement, cotés au Luxembourg et régis par la loi de New York.
Costera, un concessionnaire routier colombien, a annoncé une vente d'obligations à deux devises. Le financement couvrirait les dépenses de construction et les coûts connexes pour le projet Concesión Cartegena Barranquilla. Les obligations étaient cotées au Luxembourg et régies par la loi de New York. Le principal souscripteur était Goldman Sachs et le cogestionnaire était la Banque Scotia.
Premier appel public à l'épargne de Facebook
L'offre publique initiale (IPO) de Facebook Inc. en 2012 était la plus importante introduction en bourse d'une entreprise en ligne et l'une des plus importantes introductions en bourse dans le secteur de la technologie. De nombreux investisseurs pensaient que la valeur de l'action augmenterait très rapidement sur le marché secondaire en raison de la popularité de l'entreprise. En raison de la forte demande sur le marché primaire, les preneurs fermes ont évalué l'action à 38 $ par action, au sommet de la fourchette cible, et ont augmenté le niveau de l'offre d'actions de 25% à 421 millions d'actions. L'évaluation des actions est devenue 104 milliards de dollars, la plus importante de toutes les nouvelles sociétés ouvertes.
Bien que Facebook ait levé 16 milliards de dollars via le marché primaire, le titre n'a pas beaucoup augmenté en valeur le jour de l'introduction en bourse. Après 460 millions d'actions ont été vendues et le chiffre d'affaires a dépassé 100%, le titre a clôturé à 38, 23 $. Cependant, Facebook a tout de même levé des fonds et les investisseurs ont acheté des actions à rabais sur le marché primaire.
