Que sont les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS)?
Les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS) sont des titres de créance négociables qui paient un coupon trimestriel.
Comprendre les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS)
Les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS) impliquent généralement une dette non garantie de premier rang émise en petites coupures à longue échéance. Les investisseurs peuvent s'attendre à ce qu'une émission commune de QUIDS ait une valeur nominale de 25 $ par action, venant à échéance dans 30 ans et pouvant être rachetée après cinq ans, par exemple. Goldman Sachs a initialement créé le produit et détient une marque de service pour son nom.
La dette émise via QUIDS implique un émetteur tiers, généralement créé en tant que filiale d'une société mère dans le seul but d'émettre de la dette et de prêter le produit à la société mère. Les émetteurs utilisent cette structure pour faire passer les actionnaires de QUIDS avant les autres créanciers dans toute procédure de faillite ou de liquidation, ce qui atténue le risque pour les actionnaires. Les actions privilégiées et les titres de créance hybrides qui imitent le comportement des actions privilégiées offrent des avantages similaires, cependant, les coupons QUIDS représentent des paiements d'intérêts à des fins fiscales, et leurs actionnaires ont généralement la priorité même sur les détenteurs de titres privilégiés.
Dette prioritaire et subordonnée
Les titres de créance offrent aux investisseurs une unité négociable d'un instrument de créance qui, à l'exception de cas particuliers comme les obligations à coupon zéro, offre généralement un flux de revenu fixe via un paiement périodique d'intérêts. Le principal risque pour les détenteurs de titres de créance prend la forme d'un défaut de paiement, lorsque l'émetteur de la dette n'effectue pas les paiements contractuels des intérêts ou du principal. Les investisseurs équilibrent généralement le risque par rapport au montant des bénéfices qu'ils s'attendent à réaliser sur les paiements d'intérêts au cours d'une émission de dette, ce qui nécessite un rendement plus rapide ou plus important pour compenser un prêt plus risqué.
Les entreprises peuvent également tenter de réduire leur coût d'emprunt en émettant différents types de dettes en fonction de la priorité d'un créancier dans toute procédure de liquidation ou de faillite. La dette subordonnée se situe au bas de la liste des priorités, ce qui signifie que les détenteurs de dette subordonnée ne sont payés qu'après que ceux qui détiennent une dette senior ont reçu leurs paiements.
Instruments de dette similaires à QUIDS
Les titres privilégiés à revenu trimestriel (QUIPS) et les titres privilégiés de fiducie (TruPS) offrent aux investisseurs des avantages similaires à QUIDS sous forme de paiement régulier sur un titre privilégié. Les QUIPS présentent une structure similaire à celle des QUIDS, sauf que la filiale qui prête de l'argent à la société mère émet ses propres actions privilégiées aux investisseurs. Les sociétés qui émettent TruPS forment une fiducie plutôt qu'une filiale. Les investisseurs reçoivent ensuite des actions privilégiées de la fiducie.
Les trois titres se ressemblent superficiellement, mais chaque type de titre présente des différences subtiles qui peuvent correspondre ou non aux attentes d'un investisseur. Les sociétés émettrices peuvent préférer le traitement fiscal accordé à une structure ou à une autre et décider du type de garantie à émettre en conséquence. Les investisseurs doivent toujours faire leurs devoirs et être conscients de leur position dans la hiérarchie des créanciers potentiels, ainsi que de tout problème potentiel avec la solvabilité de l'émetteur.
