Le formulaire 10-K est la compilation la plus complète d'informations sur une entreprise. Le 10-K est un document exigé par la Securities and Exchange Commission (SEC) pour toutes les sociétés ouvertes. Il s'agit de la meilleure source d'informations sur une entreprise, fournissant - entre autres informations - une description de l'activité et de l'industrie, des risques, un résumé des procédures judiciaires et des états financiers. Il s'agit à la fois d'une revue quantitative et qualitative.
Cependant, ce document a ses inconvénients, le plus évident étant qu'il est rétrospectif. En outre, le 10-K peut être écrasant car le document dépasse souvent 100 pages. Cela dit, en plus d'autres données recueillies par les investisseurs sur une entreprise, le 10-K fournit les informations essentielles dont les investisseurs ont besoin pour assembler un puzzle d'investissement.
Décomposer le formulaire 10-K
Un 10-K a de nombreuses sections différentes, appelées éléments, qui sont divisées en parties.
La partie I se concentre sur une description de l'entreprise et des affaires. Cette section fournit des informations généralement statiques utiles à tout investisseur qui a besoin d'une compréhension générale de l'industrie et de l'entreprise. Il comprend plusieurs sections, notamment les affaires, les facteurs de risque et les procédures judiciaires. Les investisseurs doivent consulter cette section, même s'ils connaissent la société ou l'entreprise, en accordant une attention particulière à tout changement de langue, en particulier ceux liés aux facteurs de risque et aux procédures judiciaires.
L'entreprise fournira également généralement une mise à jour de la compétitivité de l'industrie, y compris les tendances commerciales et toute autre information pertinente qui peut affecter la part de marché et la capacité de l'entreprise à atteindre ses objectifs. Par exemple, de nouvelles lois ou réglementations adoptées par le gouvernement fédéral qui pourraient affecter la capacité de l'entreprise à exploiter l'entreprise seraient incluses.
La partie II se concentre sur les résultats financiers de l'entreprise des opérations. Cela comprend la très importante discussion et analyse de la direction (rapport de gestion). Le rapport de gestion informe l'investisseur de l'explication donnée par la direction des résultats financiers et des facteurs qui ont eu une incidence au cours de la dernière année. Un résumé de la performance financière, une discussion sur les acquisitions ou les désinvestissements et une analyse comparative de l'exercice en cours à l'année précédente et de l'année précédente à deux ans plus tôt sont énumérés ici.
La partie III est consacrée aux questions de gouvernance d'entreprise comme la rémunération des dirigeants. Il requiert également des informations sur le code d'éthique de l'entreprise et certaines qualifications pour les administrateurs et les comités du conseil d'administration.
La partie IV contient des pièces, y compris les états financiers réels. Il nécessite des éléments tels que les statuts de l'entreprise, des informations sur les contrats importants et une liste des filiales de l'entreprise.
Commencer
Le formulaire 10-K peut être trouvé avec d'autres formulaires requis par la SEC et des informations sur les investisseurs sur les sites Web des entreprises, généralement dans une section «investisseurs» ou «relations avec les investisseurs». En outre, la SEC publie ces documents sur le site Web d'EDGAR.
Le meilleur endroit pour commencer les investisseurs qui ne connaissent pas une entreprise ou une industrie est au début du document, partie I, point 1: Affaires. Un aperçu de l'industrie est fourni pour donner à l'investisseur une image du paysage concurrentiel, des opportunités et des menaces du point de vue du risque.
Les informations qualitatives propres à l'entreprise sont également discutées, y compris les procédures judiciaires spécifiques à l'entreprise ainsi qu'à l'industrie. Généralement, une analyse concurrentielle est également fournie; généralement, les noms de tous les concurrents sont discutés. Les investisseurs peuvent comparer le libellé du 10-K actuel au libellé du 10-K précédent, en se concentrant sur toute variation de tonalité pour voir si de légers changements se sont produits qui pourraient affecter le futur environnement d'exploitation.
Une fois que les connaissances générales de l'industrie et de l'entreprise sont acquises, des informations plus spécifiques à l'entreprise peuvent être obtenues dans la partie II, la section Rapport de gestion.
Les fondamentaux de l'entreprise, les perspectives de nouvelles activités ou de nouveaux produits et risques ainsi qu'une comparaison avec les résultats financiers des deux années précédentes sont fournis. De plus, des informations sur le secteur d'activité sont divulguées et discutées dans cette section. Souvent, les entreprises ayant des activités multinationales ou des activités multisectorielles séparent les résultats opérationnels des résultats consolidés afin que les investisseurs puissent analyser les moteurs de croissance de l'entreprise. L'examen des résultats sur une base consolidée est utile, mais comprendre ce qui motive la performance de l'entreprise via l'analyse de segment augmente la capacité d'un investisseur à déterminer si l'investissement pourrait être rentable à l'avenir.
Qu'y a-t-il dans les chiffres?
Le formulaire 10-K comprend les états financiers annuels - le bilan, le compte de résultat (état des résultats), l'état des bénéfices non répartis et l'état des flux de trésorerie - pour l'année de déclaration en cours et jusqu'aux cinq années précédentes. Il s'agit d'une bonne occasion de comparer la performance financière annuelle d'une année à l'autre. Souvent, les investisseurs utilisent une méthode du pourcentage du revenu pour analyser les chiffres.
De plus, les investisseurs aiment examiner certains ratios financiers pour déterminer si la performance financière s'améliore ou diminue. La comparaison sur plusieurs années rend ces informations très utiles.
(Vous voulez en savoir plus sur les états financiers? Consultez notre guide des 12 choses à savoir sur les états financiers.)
Plus de composants 10-K
Le formulaire 10-K comprend également les exigences de la Securities Exchange Act de 1934 et de la réglementation Sarbanes-Oxley - la reconnaissance par la direction qu'elle certifie les résultats contenus dans le rapport. Les auditeurs fournissent également une opinion sur la base de leur audit. De nombreux investisseurs passent outre ces pièces, mais elles sont un résultat important de la législation après que plusieurs cas de fraude ont entraîné la perte d'actionnaires.
Sur la première page, le nombre d'actions en circulation est indiqué à la date de publication du rapport. Les investisseurs remarqueront que ce nombre d'actions diffère des chiffres utilisés pour calculer le bénéfice par action dans l'état des résultats. Le nombre d'actions en circulation utilisé dans l'état des résultats est la moyenne des actions en circulation au cours de la période, et non la valeur finale.
Dépôt des modifications
Le formulaire 10-K / A est compilé et déposé lorsque l'entreprise apporte une modification au formulaire 10-K après sa publication. Il n'est pas rare de déposer un 10-K / A. Les investisseurs doivent examiner ces modifications pour s'assurer qu'elles ne modifient pas sensiblement la thèse d'investissement.
The Bottom Line
Le formulaire 10-K fournit un examen complet de l'industrie et de l'entreprise, qui devrait aider les investisseurs à former une thèse d'investissement. Bien qu'il s'agisse d'un document extrêmement long, les investisseurs gagneront une perspective précieuse en examinant les informations qui y sont contenues. Non seulement les nouveaux investisseurs qui tentent de comprendre une entreprise devraient examiner le document, mais les investisseurs actuels qui connaissent déjà l'entreprise devraient également l'examiner pour analyser tout changement des informations reflétant des changements dans l'environnement commercial et opérationnel, car ceux-ci peuvent affecter la capacité d'une entreprise pour fonctionner et grandir.
(Pour une lecture connexe, consultez la définition de Flowback.)
