Qu'est-ce qu'un Super PO
Un super bon de commande est un titre hypothécaire à capital uniquement qui fournit à l'acheteur un flux de trésorerie provenant des paiements du principal sur les prêts sous-jacents. Il s'agit de la sécurité complémentaire, conçue pour prendre en charge les tranches prioritaires dans le cadre d'une obligation hypothécaire garantie (CMO) plus importante. Les super bons de commande sont tarifés à des remises importantes pour leur valeur nominale, et les investisseurs reçoivent la pleine valeur nominale par le biais d'une série de paiements.
Les prix des Super PO sont sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt.
RÉPARTITION Super PO
Les super PO offrent un soutien à des ensembles plus larges de titres adossés à des créances hypothécaires appelés obligations hypothécaires garanties (CMO). Un CMO est un ensemble d'hypothèques qui ont été titrisées pour fournir à l'investisseur un revenu régulier résultant des versements hypothécaires sous-jacents. Un CMO typique contient des tranches séquentielles qui paient dans un ordre désigné.
Les super bons de commande fournissent un soutien aux tranches de la catégorie d'amortissement planifié (PAC) et de la catégorie d'amortissement ciblé (TAC) d'une OCM. Pour ce faire, ils absorbent les versements excédentaires ou les paiements en souffrance des emprunteurs sur les titres hypothécaires sous-jacents. Les mouvements des taux d'intérêt entraînent la variabilité des paiements. À mesure que les taux augmentent, les emprunteurs ont tendance à ne pas payer d'avance et, par conséquent, les Super PO reçoivent lentement des fonds, ce qui fait baisser la valeur du Super PO. Lorsque les taux baissent, un Super PO paiera les investisseurs plus rapidement et la tranche complémentaire augmentera de valeur.
Une autre tranche est la classe d'amortissement ciblé (TAC). Un TAC paie l'investisseur à un taux cible, plutôt qu'à un montant prévu comme dans un PAC. Les fluctuations du remboursement anticipé de l'emprunteur peuvent conduire le TAC à payer des taux supérieurs ou inférieurs à ceux ciblés si l'OCM est structurée de manière à prioriser le paiement de la tranche PAC sur celui du TAC.
Super PO contre autres branches compagnons
Un CMO qui contient des titres Super PO contiendra également une contrepartie d'intérêt uniquement (IO) pour tenir compte des paiements d'intérêts excédentaires ou insuffisants des tranches prioritaires. Les taux d'intérêt déterminent également le prix d'un titre à intérêt uniquement (IO). L'OI augmentera à mesure que les taux d'intérêt augmenteront, ce qui ralentit les paiements anticipés. Les titres IO sont utilisés comme couverture contre le risque de taux d'intérêt qui est intégré dans un titre à capital uniquement.
Les CMO peuvent également comprendre des tranches à taux variable liées à un taux tel que le LIBOR et servant également de couverture contre le risque de taux d'intérêt. Les résidus sont la forme la plus basse de tranche complémentaire. Les tranches résiduelles reçoivent tout flux de trésorerie restant après que toutes les autres tranches ont été satisfaites. Cela inclura généralement à la fois le principal et les intérêts, ce qui complique le statut fiscal de cette tranche.
