DÉFINITION du Remboursement
Le remboursement est le processus de retrait ou de rachat d'une émission obligataire en cours à l'échéance en utilisant le produit d'une nouvelle émission de dette. La nouvelle émission est presque toujours émise à un taux d'intérêt plus bas que l'émission remboursée, garantissant une réduction significative des intérêts débiteurs pour l'émetteur.
RÉPARTITION Remboursement
Lorsque des obligations sont émises, il est possible que les taux d'intérêt dans l'économie changent. Si les taux d'intérêt diminuent en dessous du taux du coupon sur les obligations en circulation, un émetteur remboursera l'obligation et refinancera sa dette au taux d'intérêt le plus bas qui prévaut sur le marché. Le produit de la nouvelle émission sera utilisé pour régler les obligations de paiement d'intérêts et de principal de l'obligation existante. En effet, le remboursement sera probablement plus courant dans un environnement de taux bas, car les émetteurs fortement endettés sont incités à remplacer leurs obligations à maturité plus coûteuse par une dette moins chère.
Par exemple, un émetteur qui rembourse une émission obligataire de 100 millions de dollars avec un coupon de 10% à l'échéance, et la remplace par une nouvelle émission de 100 millions de dollars (émission obligataire remboursable) avec un coupon de 6%, réalisera des économies de 4 millions de dollars en intérêts débiteurs par annum.
Le remboursement ne se produit qu'avec des obligations remboursables. Les obligations rachetables sont des obligations qui peuvent être remboursées avant leur échéance. Les détenteurs d'obligations courent un risque de rachat en détenant ces obligations - risque que l'émetteur appelle les obligations si les taux d'intérêt baissent. Pour éviter que les obligataires soient appelés trop tôt, l'acte obligataire comprend une clause de protection contre les appels. La protection d'appel est la période pendant laquelle une liaison ne peut pas être appelée. Pendant cette période de lock-out, si les taux d'intérêt baissent suffisamment bas pour justifier un refinancement, l'émetteur vendra de nouvelles obligations dans l'intervalle. Le produit sera utilisé pour acheter des titres du Trésor qui seront déposés dans un compte séquestre. Après l'expiration de la protection d'appel, les bons du Trésor sont vendus et les fonds en dépôt sont utilisés pour rembourser les obligations à intérêt élevé en circulation.
Les nouvelles émissions de dette utilisées dans le processus de remboursement sont appelées obligations de remboursement. Les obligations en circulation qui sont remboursées à l'aide du produit de la nouvelle émission sont appelées obligations remboursées. Afin de conserver l'attrait de ses émissions de dette pour les acheteurs d'obligations, l'émetteur s'assurera généralement que la nouvelle émission bénéficie au moins du même degré de protection du crédit, sinon davantage, que les obligations remboursées.
