Table des matières
- Qu'est-ce que le rendement des actifs — ROA?
- Les bases du rendement des actifs - ROA
- L'importance du ROA
- Exemple de rendement des actifs - ROA
- ROA vs Return on Equity — ROE
- Limitations du rendement des actifs — ROA
Qu'est-ce que le rendement des actifs — ROA?
Le rendement des actifs (ROA) est un indicateur de la rentabilité d'une entreprise par rapport à son actif total. Le ROA donne au gestionnaire, à l'investisseur ou à l'analyste une idée de l'efficacité avec laquelle la gestion d'une entreprise utilise ses actifs pour générer des bénéfices. Le rendement des actifs est affiché sous forme de pourcentage.
Points clés à retenir
- Le rendement des actifs (ROA) est un indicateur de la façon dont une entreprise utilise ses actifs, en déterminant la rentabilité d'une entreprise par rapport à son actif total.ROA est mieux utilisé lors de la comparaison d'entreprises similaires ou de la comparaison d'une entreprise à ses performances antérieures. compte de la dette d'une entreprise, contrairement à d'autres paramètres, tels que le retour sur fonds propres (ROE).
Les bases du rendement des actifs - ROA
Les entreprises (du moins celles qui survivent) sont en fin de compte une question d'efficacité: tirer le meilleur parti de ressources limitées. Comparer les bénéfices aux revenus est une mesure opérationnelle utile, mais les comparer aux ressources qu'une entreprise a utilisées pour les gagner réduit la faisabilité même de l'existence de cette entreprise. Le retour sur actif (ROA) est la plus simple de ces mesures de rentabilité.
Le ROA est calculé en divisant le bénéfice net d'une entreprise par l'actif total. En tant que formule, elle s'exprimerait comme suit:
La Rendement des actifs = revenu total de l'actif net
Un ROA plus élevé indique une plus grande efficacité des actifs.
Par exemple, faites semblant que Spartan Sam et Fancy Fran démarrent tous les deux des stands de hot-dogs. Sam dépense 1500 $ sur une charrette en métal, tandis que Fran dépense 15000 $ sur une unité sur le thème de l'apocalypse zombie, avec costume. Supposons que ce soient les seuls atouts déployés chacun. Si sur une période donnée Sam avait gagné 150 $ et Fran avait gagné 1 200 $, Fran aurait l'entreprise la plus précieuse mais Sam l'aurait plus efficace. En utilisant la formule ci-dessus, nous voyons que le ROA simplifié de Sam est de 150 $ / 1500 $ = 10%, tandis que le ROA simplifié de Fran est de 1200 $ / 15000 $ = 8%.
Rendement des actifs (ROA)
L'importance du rendement des actifs - ROA
Le rendement des actifs (ROA), en termes de base, vous indique quels revenus ont été générés par le capital investi (actifs). Le ROA pour les entreprises publiques peut varier considérablement et dépendra fortement de l'industrie. C'est pourquoi lorsque vous utilisez le ROA comme mesure comparative, il est préférable de le comparer avec les précédents numéros de ROA d'une entreprise ou avec le ROA d'une entreprise similaire.
Le ROA donne aux investisseurs une idée de l'efficacité de l'entreprise à convertir l'argent qu'elle investit en résultat net. Plus le ROA est élevé, mieux c'est, car l'entreprise gagne plus d'argent avec moins d'investissement.
N'oubliez pas que l'actif total est également la somme de son passif total et des capitaux propres. Ces deux types de financement sont utilisés pour financer les opérations de l'entreprise. Étant donné que les actifs d'une entreprise sont soit financés par emprunt ou par capitaux propres, certains analystes et investisseurs ne tiennent pas compte du coût d'acquisition de l'actif en rajoutant des intérêts débiteurs dans la formule du ROA.
En d'autres termes, l'impact de l'endettement supplémentaire est annulé en ajoutant le coût d'emprunt au résultat net et en utilisant l'actif moyen d'une période donnée comme dénominateur. Les intérêts débiteurs sont ajoutés car le montant du revenu net au compte de résultat exclut les intérêts débiteurs.
Exemple d'utilisation du rendement des actifs - ROA
Le ROA est le plus utile pour comparer les entreprises d'une même industrie, car les différentes industries utilisent les actifs différemment. Par exemple, le ROA pour les entreprises axées sur les services, telles que les banques, sera considérablement plus élevé que le ROA pour les entreprises à forte intensité de capital, telles que les entreprises de construction ou de services publics.
Évaluons le retour sur actif (ROA) de trois entreprises du commerce de détail:
- Macy's (M) Kohl's (KSS) Dillard's (DDS)
Les données du tableau concernent les douze derniers mois au 13 février 2019.
| Entreprise | Revenu net | Actif total | ROA |
| Macy's | 1, 7 milliard de dollars | 20, 4 milliards de dollars | 8, 3% |
| Kohl's | 996 millions de dollars | 14, 1 milliards de dollars | 7, 1% |
| Dillard's | 243 millions de dollars | 3, 9 milliards de dollars | 6, 2% |
En raison de la popularité croissante du commerce électronique, les entreprises de vente au détail de briques et de mortier ont pris un coup dans le niveau de profits qu'elles génèrent en utilisant leurs actifs disponibles. Pourtant, chaque dollar investi par Macy's dans ses actifs génère 8, 3 cents de revenu net. Macy's réussit mieux à convertir son investissement en bénéfices que Kohl's et Dillard's. L'un des emplois les plus importants de la direction consiste à faire des choix judicieux dans l'allocation de ses ressources, et il semble que la direction de Macy soit plus compétente que ses deux pairs.
Rendement des actifs — ROA vs rendement des capitaux propres — ROE
Le ROA et le retour sur capitaux propres (ROE) sont des mesures de la façon dont une entreprise utilise ses ressources. Essentiellement, le ROE ne mesure que le rendement des capitaux propres d'une entreprise, sans tenir compte du passif. Ainsi, le ROA représente la dette d'une entreprise et pas le ROE. Plus l'endettement et l'endettement d'une entreprise sont importants, plus le ROE sera élevé par rapport au ROA.
Limitations du rendement des actifs — ROA
Le plus gros problème avec le retour sur actif (ROA) est qu'il ne peut pas être utilisé dans toutes les industries. En effet, les entreprises d'un secteur - comme celui de la technologie - et d'un autre secteur comme les foreurs pétroliers auront des actifs différents.
Certains analystes estiment également que la formule de base du ROA est limitée dans ses applications, étant plus adaptée aux banques. Les bilans bancaires représentent mieux la valeur réelle de leurs actifs et passifs car ils sont comptabilisés à la valeur de marché (via la comptabilité au prix du marché), ou au moins à une estimation de la valeur de marché, par rapport au coût historique. Les intérêts débiteurs et les produits d'intérêts sont déjà pris en compte.
La Réserve fédérale de St. Louis fournit des données sur les ROA des banques américaines, qui ont généralement oscillé autour de 1% ou juste au-dessus de 1% depuis 1984, année de la collecte.
Pour les sociétés non financières, la dette et les fonds propres sont strictement séparés, tout comme les rendements de chacun: les intérêts débiteurs sont le rendement des fournisseurs de dette; le revenu net est le rendement pour les investisseurs en actions. Ainsi, la formule de ROA commune confond les choses en comparant les rendements des investisseurs en actions (revenu net) avec les actifs financés à la fois par les investisseurs en dette et en actions (actif total). Deux variantes de cette formule ROA corrigent cette incohérence numérateur-dénominateur en replaçant les charges d'intérêts (nettes d'impôts) dans le numérateur. Les formules seraient donc:
Variation ROA 1: Résultat net + / Actif total
Variation ROA 2: Résultat d'exploitation * (1 taux d'imposition) / Actif total
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