Rendement du capital employé - définition de ROCE

Qu'est-ce que le retour sur capitaux employés - ROCE?

Le retour sur capitaux employés (ROCE) est un ratio financier qui mesure la rentabilité d'une entreprise et l'efficacité avec laquelle son capital est utilisé. En d'autres termes, le ratio mesure dans quelle mesure une entreprise génère des bénéfices à partir de son capital. Le ratio ROCE est considéré comme un ratio de rentabilité important et est souvent utilisé par les investisseurs lors de la sélection de candidats à l'investissement appropriés.

La formule pour ROCE est

La ROCE = Capital EmployedEBIT où: EBIT = Bénéfice avant intérêts et impôts Capital utilisé = Total de l'actif - Passif courant

Comment calculer le retour sur capitaux employés

Le ROCE est une mesure utile pour comparer la rentabilité entre les entreprises en fonction du montant de capital qu'elles utilisent. Deux paramètres sont nécessaires pour calculer le rendement du capital utilisé: le bénéfice avant intérêts et impôts et capital utilisé.

Le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT), également connu sous le nom de bénéfice d'exploitation, montre combien une entreprise gagne de ses seules opérations sans égard aux intérêts ou aux impôts. L'EBIT est calculé en soustrayant le coût des marchandises vendues et les dépenses d'exploitation des revenus.

Le capital utilisé est le montant total du capital qu'une entreprise a utilisé pour générer des bénéfices. Il s'agit de la somme des capitaux propres et des dettes. Il peut être simplifié comme l'actif total moins les passifs courants. Au lieu d'utiliser le capital employé à un moment arbitraire, les analystes et les investisseurs calculent souvent le ROCE sur la base du capital moyen utilisé , qui prend la moyenne du capital d'ouverture et de clôture utilisé pour la période analysée.

Que vous dit le retour sur capitaux employés?

Le ROCE est particulièrement utile pour comparer les performances d'entreprises dans des secteurs à forte intensité de capital tels que les services publics et les télécommunications. En effet, contrairement à d'autres fondamentaux tels que le rendement des capitaux propres (ROE), qui analyse uniquement la rentabilité liée aux fonds propres ordinaires d'une entreprise, ROCE prend également en compte la dette et les autres passifs. Cela donne une meilleure indication de la performance financière des entreprises fortement endettées.

Des ajustements peuvent parfois être nécessaires pour obtenir une représentation plus fidèle du ROCE. Une entreprise peut parfois avoir un montant excessif de liquidités en main, mais comme ces liquidités ne sont pas activement utilisées dans l'entreprise, il peut être nécessaire de les soustraire du chiffre du capital employé pour obtenir une mesure plus précise du ROCE.

Pour une entreprise, la tendance ROCE au fil des années est également un indicateur important de performance. En général, les investisseurs ont tendance à privilégier les sociétés dont le ROCE est stable et en hausse par rapport aux sociétés où le ROCE est volatil et rebondit d'une année sur l'autre.

Exemple d'utilisation de ROCE

Prenons deux sociétés qui opèrent dans le même secteur: Colgate-Palmolive Company et Procter & Gamble. Le tableau ci-dessous présente le ROCE des deux sociétés pour l'exercice clos le 31 décembre 2016 et le 30 juin 2017, respectivement.

(en millions)	Société Colgate-Palmolive	Procter & Gamble
Ventes	15 195 $	65 058 $
EBIT	3 837 $	13 955 $
Actif total	12 123 $	120 406 $
Passifs courants	3 305 $	30 210 $
Capital employé	8 818 $	90 196 $	TA - CL
Retour sur capitaux employés	0, 4351	0, 1547	EBIT / Capital employé