Étant donné que l'univers du bêta intelligent a connu une croissance rapide, un refrain courant parmi les utilisateurs de fonds négociés en bourse (ETF) a été: «Où sont les ETF d'obligations bêta intelligentes?»
Tant en termes de population pure que d'actifs sous gestion, les fonds à revenu fixe représentent actuellement un faible pourcentage de l'univers bêta intelligent plus large. Un nombre encore plus faible de FNB intelligents d'obligations bêta ont dépassé les actifs sous gestion, comme 100 millions de dollars ou 1 milliard de dollars. D'un autre côté, cela pourrait signifier qu'il y a beaucoup de place pour la croissance pour les ETF obligataires à pondération fondamentale. La hausse des taux d'intérêt pourrait être le catalyseur de cette croissance.
"Il existe une demande de la part des investisseurs pour des indices de revenu fixe mieux diversifiés, mais les défis liés à l'élaboration de stratégies bêta intelligentes pour les obligations sont beaucoup plus nuancés que sur les marchés boursiers", a déclaré Yazann Romahi, directeur des investissements pour les stratégies bêta quantitatives chez JPMorgan Asset Management. Financial Times.
Les fonds obligataires pondérés en fonction de la capitalisation, y compris les FNB, suivent souvent l'indice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond ou un indice de référence connexe. Le problème de ces indices est qu'ils sont généralement excessivement affectés aux bons du Trésor et aux titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), un trait qui peut présenter une vulnérabilité des taux d'intérêt lorsque les taux d'intérêt augmentent. L'indice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond alloue près des deux tiers de sa pondération combinée aux bons du Trésor ou MBS.
Aujourd'hui, environ 50 ETF obligataires négociés aux États-Unis répondent à la définition du bêta intelligent. Ces fonds utilisent différentes stratégies pour gérer les risques de taux d'intérêt et de crédit. Certains fonds obligataires bêta intelligents plafonneront intentionnellement les allocations aux secteurs les plus sensibles aux taux du marché obligataire tandis que d'autres chercheront à gérer la durée au-dessus de ce que l'on trouve dans les fonds obligataires pondérés en fonction de la capitalisation. Ces dernières années, une autre idée popularisée par les émetteurs d'ETF est la couverture des taux d'intérêt. Les FNB couverts par des taux comportent souvent des positions à découvert sur des bons du Trésor afin de réduire le risque de taux global du portefeuille.
Dans d'autres coins de l'espace des titres à revenu fixe, les FNB intelligents d'obligations bêta se concentrent sur des émissions à haut rendement de meilleure qualité ou sur la gouvernance d'entreprise et les finances en ce qui concerne les obligations de sociétés.
«Les indices obligataires traditionnels sont dominés par les émetteurs dont l'endettement est le plus élevé. Les indices bêta intelligents réduisent ce risque en donnant plus de poids à des facteurs tels que les flux de trésorerie des entreprises ou les taux de croissance économique des pays », selon Toroso Asset Management. «Certaines approches plus axées sur les rendements filtrent également les obligations qui approchent de leur date d'échéance. Les émetteurs d'ETF espèrent que les indices bêta intelligents attireront les investisseurs craignant que la hausse des taux d'intérêt ne réduise les rendements des fonds obligataires traditionnels. »
