Qu'est-ce qu'un retour sans risque?
Le rendement sans risque est le rendement théorique attribué à un investissement qui offre un rendement garanti sans risque. Le taux sans risque représente l'intérêt sur l'argent d'un investisseur qui serait attendu d'un investissement absolument sans risque sur une période de temps spécifiée.
Retour sans risque expliqué
Le rendement des titres du Trésor américain est considéré comme un bon exemple de rendement sans risque. Les bons du Trésor américain sont considérés comme présentant un risque minimal car le gouvernement ne peut pas faire défaut sur sa dette. Si les flux de trésorerie sont faibles, le gouvernement peut simplement imprimer plus d'argent pour couvrir ses obligations de paiement d'intérêts et de remboursement du principal. Ainsi, les investisseurs utilisent généralement le taux d'intérêt sur un bon du Trésor américain à trois mois (T-bill) comme indicateur indirect du taux sans risque à court terme parce que les titres émis à court terme par le gouvernement ont pratiquement aucun risque de défaut, car ils sont soutenus par la foi et le crédit du gouvernement américain.
Le rendement sans risque est le taux par rapport auquel les autres rendements sont mesurés. Les investisseurs qui achètent un titre avec une certaine mesure de risque supérieure à un Trésor américain exigeront un niveau de rendement plus élevé que le rendement sans risque. La différence entre le rendement gagné et le rendement sans risque représente la prime de risque sur le titre. En d'autres termes, le rendement d'un actif sans risque est ajouté à une prime de risque pour mesurer le rendement total attendu d'un investissement.
Comment calculer
Le modèle de capitalisation des prix des actifs (CAPM), l'un des modèles fondamentaux de la finance, est utilisé pour calculer le rendement attendu d'un actif investissable en assimilant le rendement d'un titre à la somme du rendement sans risque et d'une prime de risque, qui est basé sur la version bêta d'un titre. La formule CAPM se présente comme suit:
R a = Rf +
où R a = retour sur un titre
B a = bêta de sécurité
Rf = taux sans risque
La prime de risque elle-même est dérivée en soustrayant le rendement sans risque du rendement du marché, comme le montre la formule CAPM comme R m - Rf. La prime de risque de marché est le rendement excédentaire qui devrait compenser un investisseur pour la volatilité supplémentaire des rendements qu'il connaîtra au-delà du taux sans risque.
La notion de rendement sans risque est également une composante fondamentale du modèle de tarification des options Black-Scholes et de la théorie moderne du portefeuille (MPT), car elle définit essentiellement la référence au-dessus de laquelle les actifs présentant un risque devraient fonctionner.
En théorie, le taux sans risque est le rendement minimum qu'un investisseur devrait attendre pour tout investissement, car aucun montant de risque ne serait toléré à moins que le taux de rendement attendu ne soit supérieur au taux sans risque. Dans la pratique, cependant, le taux sans risque n'existe pas techniquement; même les investissements les plus sûrs comportent un très faible risque.
