Que sont les mesures neutres au risque?
Une mesure neutre au risque est une mesure de probabilité utilisée dans la finance mathématique pour aider à évaluer les dérivés et autres actifs financiers. Les mesures neutres en matière de risque donnent aux investisseurs une interprétation mathématique de l'aversion au risque globale du marché pour un actif particulier, qui doit être prise en compte afin d'estimer le prix correct de cet actif. Une mesure neutre au risque est également connue comme une mesure d'équilibre ou une mesure de martingale équivalente.
Explication des mesures neutres en matière de risques
Des mesures neutres en matière de risque ont été élaborées par des mathématiciens financiers afin de tenir compte du problème de l'aversion au risque sur les marchés boursiers, obligataires et dérivés. La théorie financière moderne dit que la valeur actuelle d'un actif devrait valoir la valeur actuelle des rendements futurs attendus de cet actif. Cela a un sens intuitif, mais il y a un problème avec cette formulation, c'est que les investisseurs ont une aversion au risque, ou ont plus peur de perdre de l'argent qu'ils ne sont désireux de le faire. Cette tendance a souvent pour conséquence que le prix d'un actif est légèrement inférieur aux rendements futurs attendus de cet actif. En conséquence, les investisseurs et les universitaires doivent s'adapter à cette aversion au risque; des mesures neutres en matière de risque en sont une tentative.
Mesures neutres au risque et théorème fondamental de la tarification des actifs
Une mesure neutre au risque pour un marché peut être dérivée en utilisant des hypothèses retenues par le théorème fondamental de la tarification des actifs, un cadre en mathématiques financières utilisé pour étudier les marchés financiers réels.
Dans le théorème fondamental de la tarification des actifs, on suppose qu'il n'y a jamais d'opportunités d'arbitrage ou d'investissement qui font de l'argent de manière continue et fiable sans coût initial pour l'investisseur. L'expérience montre que c'est une assez bonne hypothèse pour un modèle de marchés financiers réels, bien qu'il y ait sûrement eu des exceptions dans l'histoire des marchés. Le théorème fondamental de la tarification des actifs suppose également que les marchés sont complets, ce qui signifie que les marchés sont sans friction et que tous les acteurs disposent d'informations parfaites sur ce qu'ils achètent et vendent. Enfin, il suppose qu'un prix peut être dérivé pour chaque actif. Ces hypothèses sont beaucoup moins justifiées lorsque l'on pense aux marchés du monde réel, mais il est nécessaire de simplifier le monde lors de la construction d'un modèle de celui-ci.
Ce n'est que si ces hypothèses sont remplies qu'une seule mesure neutre au risque peut être calculée. Parce que l'hypothèse du théorème fondamental de la tarification des actifs fausse les conditions réelles du marché, il est important de ne pas trop s'appuyer sur un seul calcul dans la tarification des actifs d'un portefeuille financier.
