Qu'est-ce qu'un Rollercoaster Swap?
Un swap de montagnes russes est un swap de taux d'intérêt saisonnier où les paiements peuvent être modifiés pour répondre au mieux aux besoins de financement cyclique de la contrepartie.
Points clés à retenir
- Un swap de montagnes russes est un swap de taux d'intérêt saisonnier où les paiements peuvent être modifiés pour répondre au mieux aux besoins de financement cyclique de la contrepartie. La taille du montant notionnel d'un swap de montagnes russes est ajustable, bien que la valeur actuelle nette (VAN) de la transaction reste inchangée.
Comprendre les échanges Rollercoaster
Un swap de montagnes russes a des conditions de paiement fluctuantes ou ajustables afin que chaque contrepartie puisse faire correspondre les flux de trésorerie aux transferts, aux obligations de financement périodiques ou aux facteurs saisonniers. L'avantage d'un échange de montagnes russes réside dans le fait qu'il s'agit d'un échange saisonnier. Cela permet à la contrepartie d'adapter les flux de paiement pour répondre à leurs besoins de financement tout au long de l'année, ce qui peut être crucial lorsque les revenus de vente seuls ne sont pas suffisants pour répondre à ces exigences.
Par exemple, une entreprise internationale qui vend des tondeuses à gazon pourrait avoir un vif intérêt pour un échange de montagnes russes, car il peut faire correspondre les paiements de swap avec la demande saisonnière de tondeuses à gazon qui survient principalement en été et décroît en hiver. De même, une entreprise de vêtements spécialisée dans les vêtements de ski et les vêtements d'hiver serait confrontée aux fluctuations saisonnières opposées et préférerait faire correspondre ses flux de trésorerie en conséquence.
Contrairement aux swaps de taux d'intérêt réguliers, un swap de montagnes russes permet de prolonger ou de raccourcir le délai (ténor) entre les paiements réguliers afin de correspondre aux flux de trésorerie fluctuant selon les saisons. De plus, la taille du montant notionnel est ajustable, bien que la valeur actuelle nette (VAN) de la transaction reste inchangée.
Un swap de montagnes russes permet à une entreprise de faire avancer ou reculer des profits ou des pertes non réalisés. Par conséquent, en raison des implications comptables et fiscales, de nombreuses banques maintiennent des approbations, des règles et des limites spéciales pour l'utilisation de ces produits, ce qui signifie que ces produits peuvent ne pas être appropriés et / ou disponibles pour tous les utilisateurs. Des conseils fiscaux et comptables indépendants doivent être recherchés avant d'utiliser de tels produits.
Le swap de montagnes russes est également connu sous le nom de swap accordéon, swap concertina (généralement en référence aux swaps de devises) ou swap NPV.
Exemple d'un échange de montagnes russes
Voici un exemple plus concret: une entreprise a un swap à taux fixe de 100 millions de dollars US dans ses livres, avec une échéance finale sur sept ans au taux de 8, 00%. Le taux de swap actuel sur sept ans est de 8, 75%, de sorte que le swap est «dans la monnaie (ITM)» de 75 points de base par an. À l'aide d'un échange de montagnes russes, l'entreprise peut mettre en œuvre plusieurs ajustements. Ils pourraient, par exemple:
- Raccourcissez le swap à trois ans et augmentez la taille à 260 millions de dollars, en maintenant le taux de 8, 00%, en dessous du taux de trois ans de 9, 10%. Raccourcissez le swap à trois ans, augmentez la taille à 350 millions de dollars et augmentez également la taux à 8, 25% Rallonger le swap à 10 ans, maintenir la taille à 100 millions de dollars, mais réduire le taux à 7, 75%, en dessous du taux à 10 ans de 8, 25%
Le point important est que la valeur actuelle nette du swap avant et après les changements doit rester la même, donc les possibilités sont nombreuses mais, en même temps, limitées par la VAN originale.
