Nouriel Roubini est devenu un nom connu dans le domaine de la finance et de l'économie il y a plus de dix ans pour ses avertissements sur la crise financière mondiale à venir. Beaucoup de ses préoccupations se sont manifestées comme une tempête parfaite de prêts excessifs, d'effet de levier exorbitant et d'interdépendance du système financier - le tout se réunissant en une crise financière historique qui a conduit à une récession douloureuse en 2008 et 2009. Le professeur d'économie de l'Université de New York qui a été surnommé 'Dr. Doom 'par les médias ( bien qu'il ne se réfère jamais à lui-même de cette façon ) voit les ingrédients de la prochaine crise qui émergera d'ici 2020. Dans un article publié le 11 septembre 2018 dans le Financial Times, Roubini et son partenaire de recherche Brunello Rosa, un économiste de la LSE avec lequel Roubini exploite une société de recherche a décrit ces facteurs. Ils comprennent: le ralentissement de la croissance économique, des mesures de relance budgétaire inopportunes, des frictions commerciales qui pourraient se transformer en guerres commerciales généralisées, la politique intérieure et le prix écumant des actifs.
Ralentissement de la croissance économique
Alors que les États-Unis et d'autres pays connaissent actuellement une croissance économique, Roubini et Rosa écrivent que la relance économique américaine qui a favorisé cette croissance s'estompera et qu'un léger frein budgétaire poussera la croissance en dessous de 2%. Les deux économistes soutiennent que la Fed devra resserrer sa politique budgétaire, portant les taux à environ 3, 5% au début de 2020, les vents contraires de la croissance économique s'étant complètement estompés. Ceci, combiné à la normalisation des orientations politiques dans d'autres grandes économies mondiales, entraînera une expansion plus faible et une inflation plus élevée.
«Frictions» commerciales
Les frictions commerciales actuelles entre les États-Unis, la Chine, l'Europe et nos partenaires de l'ALENA sont ce que Roubini appelle «… les symptômes de la rivalité beaucoup plus profonde pour déterminer le leadership mondial sur les technologies de l'avenir». Roubini et Rosa citent des restrictions sur les investissements directs étrangers et la technologie les transferts, ainsi que les restrictions à la migration qui pourraient aider les pays dont la population vieillit.
Chine et Europe
Outre les accrochages commerciaux actuels avec les États-Unis et au sein de l'UE, Roubini et Rosa préviennent que la Chine, en particulier, sera lente à gérer la surcapacité et le levier excessif. La Chine accélère ses moteurs de croissance économique depuis des années et a fixé des objectifs extrêmement élevés de développement technologique et de productivité. Le ralentissement de la croissance là-bas ou parmi ses partenaires commerciaux pourrait remettre en cause la puissance économique. L'Europe, quant à elle, connaît des tensions commerciales à l'intérieur du continent et des troubles politiques dans un certain nombre de pays. Elle a perdu son élan économique, ce que Roubini et Rosa voient se poursuivre alors que la Banque centrale européenne tente de défaire ses politiques non conventionnelles.
Prix des actifs mousseux
Roubini et Rosa voient une répétition de la même mélodie qui a joué un rôle dans la crise financière de 2008-09. Ils citent des valorisations élevées pour les actions américaines, qui ont un ratio P / E 50% supérieur aux moyennes historiques. Ils citent également les prix élevés de l'immobilier aux États-Unis et dans le monde, ainsi que le crédit à haut rendement. Alors que les prix de ces véhicules d'investissement ont grimpé, les rendements des obligations d'État sont restés trop bas. Ils prévoient une refixation des actifs risqués d'ici la mi-2019 en prévision d'un ralentissement plus large en 2020.
Atout
Roubini et Rosa voient le président américain comme antagoniste et un facteur de risque majeur dans la prochaine crise. Ils citent ses attaques contre la Réserve fédérale alors que la croissance économique est d'environ 4% et se demandent comment il réagira lorsque la croissance ralentira en dessous de 1% et que des pertes d'emplois s'ensuivront. Ils craignent qu'au lieu d'attaquer le problème actuel, Trump ne crée une crise de politique étrangère pour détourner l'attention. Étant donné que nous sommes déjà dans une guerre commerciale avec la Chine et que les États-Unis sont peu susceptibles d'attaquer une Corée du Nord dotée d'armes nucléaires, ils voient l'Iran comme une cible potentielle. Le résultat, écrivent-ils, "… déclencherait un choc géopolitique stagflationniste (comme en) 1973, 1979 et 1990 conduisant à une flambée des prix du pétrole…"
Que vous pensiez que l'un de ces facteurs se manifestera au cours des prochaines années, les antécédents de Roubini dans l'identification des éléments des crises passées ne peuvent être ignorés.
