Les options hebdomadaires et trimestrielles sont similaires à la plupart des contrats d'options standard, à l'exception d'une différence majeure: leur date d'expiration. Les options hebdomadaires ont été initialement lancées par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) en octobre 2005 en tant qu'options d'une semaine, mais font désormais référence aux options qui expirent tous les vendredis autres que le troisième vendredi du mois (ce qui est le cas des options standard). Introduites par le CBOE en juillet 2006, les options trimestrielles expirent le dernier jour de bourse de chaque trimestre; ils s'adressent principalement au marché institutionnel.
Pourquoi des options hebdomadaires et trimestrielles ont-elles été introduites?
Des options hebdomadaires et trimestrielles ont été introduites pour offrir un plus grand choix d'expiration des options aux investisseurs et leur permettre de négocier plus efficacement. Les options hebdomadaires sont conçues pour permettre aux investisseurs et aux spéculateurs d'échanger autour de nouvelles et d'événements tels que les communiqués de données économiques et les annonces de bénéfices. Par exemple, un investisseur qui souhaite prendre une position d'option haussière à très court terme sur une entreprise, avant la publication de son rapport sur les bénéfices plus tard cette semaine, peut acheter des appels hebdomadaires sur le titre. Étant donné que ces appels n'ont que quelques jours à expiration, ils seront généralement beaucoup moins chers que les appels qui sont à des semaines de l'expiration. Comme autre exemple, si un investisseur est nerveux à propos du risque de baisse à court terme, il pourrait envisager d'acheter des options de vente hebdomadaires sur un indice de marché pour couvrir le risque d'une baisse généralisée.
Les options trimestrielles s'adressent aux gestionnaires de fonds et aux investisseurs institutionnels qui rééquilibrent généralement leurs portefeuilles le dernier jour d'un trimestre. Comme les options trimestrielles ont des contrats de grande taille, elles ne conviennent pas à l'investisseur de détail type.
Caractéristiques des options hebdomadaires
Les options hebdomadaires ou «hebdomadaires» ont une durée de contrat d'environ une semaine. Ils ont été initialement répertoriés par CBOE le vendredi pour expirer le vendredi suivant. Cependant, depuis le 1er juillet 2010, ils ont commencé à négocier le jeudi et expirent le vendredi suivant, ce qui permet aux investisseurs de reporter plus efficacement leurs transactions d'options hebdomadaires.
Au 6 mars 2014, des options hebdomadaires étaient disponibles sur plus de 325 titres, principalement des actions et des FNB, ainsi qu'une poignée d'indices boursiers. La plupart de ces titres ont élargi les options hebdomadaires disponibles. La liste complète des options hebdomadaires disponibles peut être consultée sur le site CBOE.
Expiration: les options hebdomadaires expirent tous les vendredis du mois, sauf le troisième vendredi. Ils ne sont pas non plus répertoriés pour expiration un vendredi où une option trimestrielle devrait expirer. Si la date d'inscription ou la date d'expiration d'une option hebdomadaire tombe un jour férié, elle est reculée d'un jour ouvrable.
Règlement et dernier jour de négociation: Une distinction clé entre les options standard et les options hebdomadaires est leur heure de règlement, qui dicte le dernier jour où ils peuvent être négociés. Notez que le dernier jour de négociation des options standard est le troisième vendredi du mois et qu'elles expirent le jour suivant (samedi). Avec les options hebdomadaires, le dernier jour de bourse dépend du fait que l'option est réglée au pm ou au am.
Les options hebdomadaires sur toutes les actions et les fonds négociés en bourse (ETF) sont réglées en pm, ce qui signifie que l'exercice et la cession sont déterminés après la clôture. Par conséquent, le dernier jour de négociation pour les options réglées en pm est le jour d'expiration, qui est le vendredi.
Les options sur indice peuvent être réglées ou réglées. Le dernier jour de négociation des options réglées le matin est le jour précédant l'expiration (jeudi). Ces options sont réglées à l'aide d'une valeur d'indice calculée en fonction du prix de vente d'ouverture de chaque composant de l'indice le jour d'expiration, c'est-à-dire vendredi.
Restrictions sur les prix d'exercice: CBOE impose une limitation du nombre d'options hebdomadaires pouvant être proposées sur un titre. De plus, tous les prix d'exercice indiqués pour les options hebdomadaires doivent être inférieurs à 30% de la valeur actuelle du titre sous-jacent. Par exemple, le prix d'exercice le plus bas pour les options hebdomadaires sur Apple (Nasdaq: AAPL) le 10 mars 2014 - date de clôture à 530, 92 $ - était de 410 $. Aucune restriction de ce type ne s'applique aux options standard.
Options hebdomadaires du S&P 500: les options hebdomadaires de l'indice S&P 500 (SPXW) sont assez différentes des autres options hebdomadaires et sont appelées «fin de semaine» ou «week-ends». Le CBOE répertorie et maintient six expirations SPXW consécutives à tout moment. temps donné, à l'exclusion de l'expiration actuelle. Ainsi, au 6 mars 2014, les expirations disponibles pour les options SPXW étaient: 7 mars (l'expiration actuelle), 14 mars, 28 mars, 4 avril, 11 avril, 25 avril et 2 mai.
Contrairement à la taille de contrat standard des options hebdomadaires, les options SPXW ont une grande taille de contrat, avec un multiplicateur de 100 $. Cela signifie que si le S&P 500 se négocie à 1800, les SPXW auraient une taille théorique de 180 000 $. Le règlement est effectué en espèces, tandis que l'exercice est à l'européenne (c'est-à-dire que l'exercice ne peut avoir lieu qu'à la date d'expiration. Voir "American Vs. European Options"). Ces options sont réglées à pm le dernier jour de bourse, qui est généralement un vendredi. Leur popularité a bondi ces dernières années, avec un volume quotidien moyen d'options SPXW passant de moins de 5% de toutes les options S&P 500 négociées en 2010 à plus de 30% en décembre 2013.
Caractéristiques des options trimestrielles
Alors que les options hebdomadaires sont disponibles sur une large gamme de titres, au 10 mars 2014, les options trimestrielles n'étaient disponibles que sur neuf indices et ETF majeurs:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Index Fund (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) Nasdaq-100 Index Tracking Stock (QQQ) S&P 100 - European Style (XEO) S&P 500 (SPX) Certificats de dépôt S&P / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
Les options trimestrielles ont un multiplicateur de 100 $, ce qui signifie qu'elles ont une valeur théorique en dollars égale à 100 fois le niveau de l'indice ou du FNB. Ils expirent le dernier jour ouvrable d'un trimestre civil et sont réglés en pm, ce qui signifie qu'ils peuvent être négociés jusqu'à la date d'expiration incluse.
À l'exception des indices XSP, XEO et SPX, chaque titre peut avoir des contrats cotés pour quatre trimestres civils consécutifs plus le dernier trimestre de l'année civile suivante, avec règlement en termes physiques. Les indices XSP, XEO et SPX peuvent avoir jusqu'à huit contrats d'options trimestriels cotés en même temps; l'exercice de ces options trimestrielles est de style européen uniquement, avec un règlement en espèces.
Avantages et inconvénients
Les options hebdomadaires présentent les avantages suivants:
- Dépenses moindres: comme elles ont une valeur temporelle inférieure aux options standard, les options hebdomadaires impliquent une dépense en espèces plus faible pour un acheteur d'options. Flexibilité pour sélectionner une date d'expiration spécifique : Contrairement aux contrats standard, qui ont une plage très limitée de dates d'expiration, un investisseur a la possibilité de sélectionner une date d'expiration spécifique pour une stratégie d'options via des options hebdomadaires. Disponible pour une large gamme d'actions et d'ETF : des options hebdomadaires sont disponibles pour plus de 325 des actions, ETF et indices les plus négociés.
Les inconvénients des options hebdomadaires comprennent:
- Les commissions sont plus élevées en pourcentage : Étant donné que la plupart des courtiers facturent des frais fixes pour effectuer une opération sur options, les commissions pour les options hebdomadaires peuvent s'avérer plus élevées en pourcentage que pour les options standard. Des spreads bid-ask plus larges et une liquidité plus faible : Weeklys peut également avoir des spreads plus larges et une liquidité plus faible que les contrats d'options standard. Des primes plus faibles pour les souscripteurs d'options : Le revers des petites primes payées par les acheteurs d'options pour les options hebdomadaires est que les souscripteurs d'options reçoivent des primes plus petites que les options standard. Difficile de «réparer» une transaction perdante : le temps limité à l'expiration des options hebdomadaires rend difficile le reconduction ou la réparation d'une transaction perdante.
Avec les options trimestrielles, le principal avantage est que leur expiration coïncide avec la fin du trimestre, permettant aux investisseurs institutionnels de mettre en œuvre plus efficacement des stratégies de couverture et d'autres options. Les principaux inconvénients sont le fait qu'ils ne sont disponibles que pour quelques indices et ETF majeurs, et les écarts plus larges en raison de la liquidité limitée. De plus, leur grande taille théorique les met hors de portée de l'investisseur de détail moyen.
The Bottom Line
Les options hebdomadaires et trimestrielles offrent aux investisseurs un plus grand choix d'expiration d'options, ce qui leur permet de négocier plus efficacement. Les options hebdomadaires, en particulier, peuvent convenir aux investisseurs particuliers qui connaissent les risques des options de négociation.
