DÉFINITION de Royalty Income Trust
Une fiducie de revenu de redevances est un type de financement à des fins spéciales (semblable à un MLP ou une société en commandite principale), créé pour détenir des investissements ou leurs flux de trésorerie dans des sociétés en exploitation. Ces fiducies ne sont ni des actions ni des obligations, mais des entités juridiques distinctes. En général, les fiducies de revenu de redevances achètent les droits de redevances sur la production et la vente de sociétés de ressources naturelles. Ils répercutent ensuite les bénéfices sur les détenteurs de parts de confiance.
RÉPARTITION Fiducie de revenu de redevances
Les fiducies de redevances sont attrayantes pour les investisseurs, car elles promettent des rendements élevés par rapport aux actions et aux obligations. Ils sont également attractifs pour les entreprises qui souhaitent vendre des actifs producteurs de cash-flow, car ils peuvent fournir un prix de vente relativement élevé.
Par exemple, supposons que la compagnie pétrolière ABC possède des puits de pétrole arrivant à maturité avec des taux de production et des réserves bien connus. La société estime qu'elle produira et vendra un million de barils par an au cours des 20 prochaines années au prix de 20 $ le baril (donc 20 millions de dollars par an). ABC veut vendre les puits, mais une banque d'investissement suggère qu'ABC utilise une fiducie de redevances, donc ABC vend tous les puits de pétrole à une fiducie, le XYZ Royalty Fund. ABC reçoit un paiement de la banque d'investissement et continuera à gérer l'entreprise moyennant des frais.
L'une des plus importantes fiducies de redevances américaines, le San Juan Basin Royalty Trust (SJT), détient les redevances sur Burlington Resources, une société d'exploration et de production pétrolière.
Avantages supplémentaires des fiducies de revenu à redevances
Les fiducies de revenu de redevances offrent également des rendements avantageux sur le plan fiscal. En raison de la dépréciation des opérations et de l'épuisement des ressources naturelles au fil du temps, l'IRS ne tient pas réellement compte des distributions provenant de la majorité des revenus des fiducies de revenu de redevances. Au lieu de cela, un investisseur peut utiliser les distributions pour réduire sa base de coût dans le stock. Lorsqu'ils liquident le stock, l'IRS impose le produit à un taux de gains en capital inférieur et reporte les impôts jusqu'à ce que le propriétaire ait vendu les actions.
Étant donné que les fiducies de revenu de redevances sont des véhicules de placement «relais», elles ne sont pas soumises à une double imposition. Il est également possible pour les détenteurs d'unités de fiducie de redevances de bénéficier de certains crédits d'impôt pour la production de carburants à partir de sources non conventionnelles.
Risques associés aux fiducies de revenu de redevances
Les flux de trésorerie provenant des fiducies de revenu de redevances sont sujets à la volatilité des prix des produits de base et des niveaux de production. Cette incohérence (contrairement aux MLP, qui fournissent des flux de trésorerie stables) pose un risque important pour les investisseurs. Parce que ces fiducies ne sont pas des sociétés autonomes (c'est-à-dire qu'elles n'ont pas d'opérations, de gestion ou d'employés indépendants), les investisseurs ont moins de contrôle et sont plus éloignés de leur production.
