Qu'est-ce que le formulaire SEC 13F?
Le formulaire SEC 13F est un rapport trimestriel qui est déposé par les gestionnaires de placements institutionnels avec au moins 100 millions de dollars d'actifs sous gestion. Il divulgue leurs avoirs en actions américaines à la Securities and Exchange Commission (SEC) et donne un aperçu de ce que fait l'argent intelligent.
Qui doit déposer le formulaire SEC 13F?
Les entreprises qui sont tenues de déposer des 13F comprennent les fonds communs de placement, les fonds spéculatifs, les sociétés de fiducie, les fonds de pension, les compagnies d'assurance et les conseillers en placement enregistrés. La SEC publie une liste trimestrielle des 13 (f) titres qui doivent être inclus dans le dépôt.
Comment déposer le formulaire SEC 13F
Les déclarants peuvent utiliser le système EDGAR (collecte, analyse et récupération électroniques de données) de la SEC pour soumettre le formulaire SEC 13F. Il doit être déposé dans les 45 jours suivant la fin d'un trimestre civil et inclure des informations sur chaque titre de la section 13 (f) sur lequel le gestionnaire d'investissement institutionnel a une discrétion d'investissement, y compris le nom et la classe, le nombre d'actions à la fin de le trimestre faisant l'objet du rapport et la valeur marchande totale.
Questions clés concernant le formulaire SEC 13F
Les formulaires SEC 13F fournissent aux investisseurs un aperçu des avoirs des principaux sélecteurs d'actions de Wall Street et de leurs stratégies d'allocation d'actifs. Les investisseurs individuels et autres investisseurs institutionnels, qui souhaitent reproduire les stratégies des gestionnaires de fonds spéculatifs rock star comme Daniel Loeb, David Tepper, David Einhorn, Carl Icahn ou Seth Klarman, examinent attentivement les dépôts 13F pour générer des idées d'investissement. Et la presse financière rapporte souvent ce que ces gestionnaires de fonds ont acheté et vendu. En examinant les principaux titres de certains gestionnaires, les investisseurs espèrent constituer un portefeuille de meilleures idées sans payer de frais de gestion. Mais il y a un certain nombre de problèmes avec cette stratégie.
Les investisseurs peuvent espérer copier les idées d'investissement qu'ils glanent dans les rapports SEC Form 13F des principaux sélecteurs de titres de Wall Street, mais il y a des inconvénients, y compris le fait que les données de dépôt peuvent ne pas être fiables à 100%.
Comportement de troupeau
Un risque tant pour les investisseurs professionnels que pour les particuliers est que la tendance des hedge funds à emprunter des idées d'investissement les uns aux autres, ainsi que l'effet de mouvement, peuvent conduire à des transactions encombrées et à des actions surévaluées. Les gestionnaires de fonds spéculatifs ne sont pas plus immunisés contre les biais comportementaux comme le comportement du troupeau que quiconque. Après tout, si vous êtes un gestionnaire de fonds, il est plus sûr de se tromper avec la majorité que d'avoir raison seul.
Une image trompeuse
Un autre problème est lié au fait que les fonds sont uniquement tenus de déclarer leurs positions longues sur SEC 13F, en plus de leurs options de vente et d'achat, des American Depositary Receipts (ADR) et des billets convertibles. Mais les hedge funds achètent également des obligations et des actions étrangères et vendent des actions à découvert. Cela peut donner une image trompeuse, car certains fonds génèrent la plupart de leurs rendements à partir de leurs ventes à découvert, en utilisant uniquement des positions longues comme couvertures. De plus, les 13F ne suivent que les investissements effectués sur les bourses nationales.
Données peu fiables et rétrospectives
De plus, la SEC elle-même admet que les dépôts 13F ne sont pas nécessairement fiables car personne à la SEC n'analyse le contenu pour l'exactitude et l'exhaustivité. Cela signifie que les investisseurs devraient les prendre avec une grosse pincée de sel. Après tout, l'infâme fraudeur Bernard Madoff a consciencieusement déposé des formulaires 13F chaque trimestre.
Un autre problème majeur avec les rapports 13F est qu'ils sont déposés jusqu'à 45 jours après la fin d'un trimestre. Et la plupart des managers soumettent leurs 13F aussi tard que possible car ils ne veulent pas informer leurs rivaux de ce qu'ils font. Au moment où d'autres investisseurs mettent la main sur ces 13F, ils étudient les achats d'actions qui peuvent avoir été effectués plus de quatre mois avant le dépôt. Voir comment les gestionnaires de fonds professionnels ont investi au cours des derniers mois peut être révélateur, mais c'est rétrospectif. Si l'argent intelligent est déjà entièrement investi dans une action, les investisseurs particuliers seront probablement en retard à la fête au moment où ils en apprendront plus.
Points clés à retenir
- Le formulaire SEC 13F doit être déposé tous les trimestres par les gestionnaires de placements institutionnels avec au moins 100 millions de dollars en titres de la section 13 (f). Les investisseurs peuvent rechercher dans la base de données EDGAR de la SEC les dépôts du formulaire 13F de la SEC pour avoir un aperçu des stratégies d'allocation d'actifs des meilleurs sélecteurs de valeurs de Wall Street. le fait que le formulaire 13F ne retrace que les actions négociées sur les bourses nationales.
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