Seconde

Table des matières

• Qu'est-ce que la dette de second rang?
• Explication de la dette de deuxième rang
• Risques liés au prêteur de deuxième rang
• Risques pour les investisseurs de deuxième privilège
• Risques liés à l'emprunteur de deuxième privilège
• Résultats du défaut de paiement sur les prêts
• Exemple du monde réel

Qu'est-ce que la dette de second rang?

La dette de second rang fait référence au classement de la dette en cas de faillite et de liquidation. Un autre terme pour ce type de titre de créance est la dette subalterne.

Ces dettes ont une priorité de remboursement moins élevée que les autres dettes, de rang supérieur ou de rang supérieur. En d'autres termes, le deuxième privilège est le deuxième en ligne à être entièrement remboursé en cas d'insolvabilité de l'emprunteur. Ce n'est qu'après que toutes les dettes de premier rang, comme les prêts et les obligations, ont été satisfaites que la dette de second rang peut être payée.

Les investisseurs en dette subordonnée doivent être conscients de leur position en ligne pour recevoir le remboursement intégral du capital en cas d'insolvabilité de l'entreprise sous-jacente.

Explication de la dette de deuxième rang

La dette de second rang a une créance subordonnée à la garantie mise en gage pour garantir un prêt. Dans une liquidation forcée, la dette subalterne peut recevoir le produit de la vente des actifs engagés pour garantir le prêt, mais seulement après que les détenteurs de dette senior ont reçu le paiement. En raison de l'appel subordonné sur les garanties données en gage, les privilèges secondaires comportent plus de risques pour les prêteurs et les investisseurs que la dette senior. En raison de ce risque élevé, ces prêts ont généralement des taux d'emprunt plus élevés et suivent des processus d'approbation plus rigoureux.

Si un emprunteur fait défaut sur un prêt garanti, le détenteur de privilège principal peut recevoir 100% du solde du prêt de la vente des actifs sous-jacents. Cependant, le titulaire du deuxième privilège ne peut recevoir qu'une fraction du montant du prêt en cours.

Par exemple, si un emprunteur est en défaut d'un prêt immobilier avec une deuxième hypothèque, les créanciers peuvent saisir et vendre la maison. Après le paiement intégral du solde de la première hypothèque, la distribution de tout produit restant revient au prêteur de la deuxième hypothèque.

Points clés à retenir

• La dette de second rang fait référence à des prêts dont la priorité est inférieure à celle des autres dettes de rang supérieur en cas de faillite et de liquidation d'actifs.Les autres noms de dette de second rang incluent la dette subalterne et la dette subordonnée.La dette de second rang peut aider un emprunteur accéder à des financements indispensables, mais les risques doivent être pesés. La dette junior peut offrir aux investisseurs un taux d'intérêt plus élevé que la dette à taux fixe traditionnelle.

Risques liés au prêteur de deuxième rang

Le principal risque pour les prêteurs posé par les hypothèques de second rang est une garantie insuffisante en cas de défaut ou de dépôt de bilan. Au cours du processus de demande, les prêteurs de second rang évaluent généralement bon nombre des mêmes facteurs et ratios financiers que les prêteurs de premier rang. Ces mesures financières incluent les cotes de crédit, les bénéfices et les flux de trésorerie. Les prêteurs examinent également le ratio dette / revenu de l'emprunteur, qui indique le pourcentage du revenu mensuel consacré au paiement des dettes. En règle générale, les emprunteurs présentant un faible risque de défaillance bénéficient de conditions de crédit avantageuses, ce qui se traduit par des taux d'intérêt plus bas.

Pour atténuer le risque, les prêteurs privilégiés doivent également déterminer le montant des capitaux propres disponibles en excédent du solde dû sur la dette senior. Les capitaux propres correspondent à la différence entre la valeur de marché de l'actif sous-jacent moins les prêts en cours sur cet actif.

Par exemple, si une entreprise a un premier privilège de 1 000 000 $ sur un immeuble et que la structure a une valeur imposable de 2 500 000 $, il reste 1 500 000 $ en capitaux propres. Dans ce cas, le prêteur privilégié peut approuver un prêt pour une partie seulement des capitaux propres en circulation, par exemple 750 000 $ à 50%. En outre, le titulaire du premier privilège peut avoir des stipulations sur leurs conditions de crédit qui fixent des restrictions quant à savoir si l'entreprise peut contracter une dette supplémentaire ou une deuxième hypothèque sur le bâtiment.

Les autres calculs qu'un prêteur examine au cours du processus de prêt comprennent la valeur marchande de l'immeuble, le potentiel de perte de valeur de l'actif sous-jacent et le coût de la liquidation. Les prêteurs peuvent restreindre la taille des seconds privilèges pour garantir que le solde cumulé de la dette en cours est nettement inférieur à la valeur de la garantie sous-jacente.

Les prêteurs incluent généralement des clauses restrictives en termes de crédit. Ces clauses restrictives imposent des restrictions et décrivent des exigences spécifiques pour l'emprunteur. Si une entreprise accuse un retard de paiement, des clauses restrictives de prêt peuvent entraîner la vente d'actifs pour rembourser la dette.

Risques pour les investisseurs de deuxième privilège

Bien que les investisseurs en dette de second rang soient payés avant les actionnaires ordinaires en cas de disparition d'une entreprise, la dette junior comporte des risques. Si la société émettrice est insolvable, et à travers le processus de liquidation, il n'y a pas suffisamment d'actifs disponibles pour rembourser la dette senior et junior, les investisseurs privilégiés subissent la perte.

Bien que la dette junior puisse offrir aux investisseurs un taux d'intérêt plus élevé que la dette à taux fixe traditionnelle, les investisseurs doivent être conscients de la viabilité financière de la société émettrice et de la probabilité de remboursement.

Risques liés à l'emprunteur Second Lien

La dette junior peut prendre la forme de prêts auprès d'une banque ou de la vente d'obligations à des investisseurs. Les emprunteurs peuvent utiliser des privilèges secondaires pour accéder à des biens immobiliers ou pour ajouter du capital au bilan d'une entreprise. La mise en gage d'actifs pour garantir un deuxième privilège présente également un risque pour l'emprunteur.

Quelles que soient les raisons du deuxième prêt, si l'emprunteur prend du retard dans le paiement de la dette, ce prêteur peut engager des procédures pour forcer la vente de l'actif nanti.

Par exemple, si un propriétaire a une deuxième hypothèque en défaut, la banque peut commencer le processus de forclusion. La forclusion est un processus juridique où un prêteur prend le contrôle de la propriété et commence le processus de vente de l'actif. La forclusion se produit lorsqu'un emprunteur ne peut pas effectuer le paiement intégral et planifié du principal et des intérêts comme indiqué dans le contrat hypothécaire.

Les entreprises ont généralement une plus large gamme d'actifs à donner en garantie, y compris des biens immobiliers, du matériel et leurs comptes débiteurs. Tout comme une deuxième hypothèque sur une maison, une entreprise peut risquer de perdre des actifs en cas de liquidation si le prêteur de second rang se verrouille.

Avantages

• La dette junior paie un taux d'intérêt plus élevé

• Pendant la liquidation, le deuxième privilège est remboursé avant les actionnaires ordinaires

• L'ajout d'un deuxième prêt privilégié peut donner accès au capital

Les inconvénients

• En cas de liquidation, la dette junior peut ne pas être intégralement remboursée

• Le remboursement porte sur la viabilité financière de la société émettrice

• Une garantie insuffisante peut être garantie sur la dette

Résultats du défaut de paiement sur les prêts

Les entreprises et les particuliers ont une cote de crédit qui classe leur capacité à rembourser leurs prêts. Un pointage de crédit est un nombre statistique qui évalue la solvabilité d'un emprunteur en tenant compte de ses antécédents de crédit.

Si une personne accuse un retard dans ses paiements ou fait défaut sur un prêt, sa cote de crédit chutera. Les scores faibles rendent plus difficile pour ces emprunteurs d'emprunter à une date ultérieure et peuvent affecter leur capacité à trouver un emploi, des appartements et des articles comme les téléphones portables.

Pour une entreprise, des antécédents de crédit négatifs peuvent signifier qu'elle aura du mal à trouver des acheteurs d'obligations futures qu'elle pourra émettre sans offrir un taux de coupon élevé. En outre, de nombreuses entreprises utilisent des lignes de crédit de fonds de roulement pour l'exploitation de leur entreprise. Par exemple, une entreprise peut emprunter sur une ligne de crédit (LOC) pour acheter des stocks. Une fois qu'ils reçoivent le paiement de leurs produits finis, ils remboursent le COL et recommencent le processus pour le prochain cycle de vente.

Un autre résultat du défaut de paiement d'une entreprise est l'impact sur les flux de trésorerie de l'entreprise. Les flux de trésorerie sont une mesure de la quantité de trésorerie qu'une entreprise génère pour gérer ses opérations et remplir ses obligations. En raison de l'augmentation du coût du service de la dette et des charges d'intérêts liées à la hausse des taux d'intérêt, les flux de trésorerie sont réduits.

Exemple du monde réel

À titre d'exemple, disons que Ford Motor Company (F) a un prêt en cours sur l'une de ses usines qui produisent des camions. Le prêt est d'environ 10 000 000 $ alors que l'immeuble et la propriété valent 22 000 000 $ selon une évaluation récente de sa valeur marchande. En conséquence, la société dispose de 12 000 000 $ de capitaux propres disponibles (22 000 000 $ - 10 000 000 $).

L'encours de 10 000 000 $ est une dette de premier rang et constitue la première priorité à payer en cas de défaillance ou de liquidation de l'entreprise. En contrepartie d'être le premier détenteur de privilège, la banque facture un intérêt de 2% sur le billet de 10 000 000 $.

Ford cherche à prendre une deuxième hypothèque - en substance, un deuxième privilège - sur la propriété d'une autre banque. Cependant, la deuxième banque ne prêtera que 50% du capital restant pour la dette de second rang. Par conséquent, Ford peut emprunter 6 000 000 $.

Supposons qu'une récession se produise, entraînant une baisse non seulement des revenus de l'entreprise provenant de la vente de camions, mais également de la valeur de la propriété. Si l'entreprise ne paie pas ses dettes, l'un ou l'autre des prêteurs peut commencer la liquidation pour honorer le prêt. Après la liquidation et le paiement du solde du premier prêt de 10 000 000 $, la société ne dispose que de 5 000 000 $ de fonds restants. En tant que dette subalterne, la deuxième banque ne peut pas recevoir le montant total du deuxième privilège.