Que signifie petit moins grand?
Small moins big (SMB) est l'un des trois facteurs du modèle de cotation des actions Fama / France. Avec d'autres facteurs, SMB est utilisé pour expliquer les rendements du portefeuille. Ce facteur est également appelé «effet de petite entreprise» ou «effet de taille», où la taille est basée sur la capitalisation boursière d'une entreprise.
Comprendre Small Minus Big (SMB)
Le modèle Fama / French Three-Factor est une extension du modèle Capital Asset Pricing Model (CAPM). Le CAPM est un modèle à un facteur, et ce facteur est la performance du marché dans son ensemble. Ce facteur est appelé facteur de marché. CAPM explique les rendements d'un portefeuille en termes de quantité de risque qu'il contient par rapport au marché. En d'autres termes, selon le CAPM, la principale explication de la performance d'un portefeuille est la performance du marché dans son ensemble.
Le modèle Fama / Three-Factor ajoute deux facteurs au CAPM. Le modèle dit essentiellement qu'il y a deux autres facteurs en plus de la performance du marché qui contribuent systématiquement à la performance d'un portefeuille. L'un d'eux est SMB. En d'autres termes, si un portefeuille comprend davantage de sociétés à petite capitalisation, il devrait surperformer le marché à long terme.
Le troisième facteur du modèle à trois facteurs est High Minus Low (HML). «Élevé» fait référence aux sociétés ayant un rapport valeur comptable / valeur marchande élevé. «Faible» fait référence aux sociétés dont le rapport valeur comptable / valeur marchande est faible. Ce facteur est également appelé «facteur de valeur» ou «facteur de valeur par rapport à la croissance», car les entreprises ayant un ratio de livres sur marché élevé sont généralement considérées comme des «actions de valeur». Les sociétés dont la valeur de marché est faible sont généralement des «valeurs de croissance». Et la recherche a démontré que les actions de valeur surpassent les actions de croissance à long terme. Ainsi, à long terme, un portefeuille avec une grande proportion d'actions de valeur devrait surperformer un portefeuille avec une grande proportion d'actions de croissance.
Le modèle Fama / français peut être utilisé pour évaluer les rendements d'un gestionnaire de portefeuille. Essentiellement, si la performance du portefeuille peut être attribuée aux trois facteurs, le gestionnaire de portefeuille n'a ajouté aucune valeur ni démontré aucune compétence. En effet, si les trois facteurs peuvent expliquer complètement la performance du portefeuille, aucune de ces performances ne peut être attribuée à la capacité du gestionnaire. Un bon gestionnaire de portefeuille devrait augmenter sa performance en sélectionnant de bonnes actions. Cette surperformance est également appelée «alpha».
Les chercheurs ont élargi le modèle à trois facteurs ces dernières années pour inclure d'autres facteurs. Il s'agit notamment de «l'élan», de la «qualité» et de la «faible volatilité».
