La volatilité politique est toujours un piège potentiel à investir dans les marchés émergents. Actuellement, l'Afrique du Sud le rappelle aux investisseurs. Le iShares MSCI South Africa ETF (EZA), le plus grand fonds négocié en bourse (ETF) axé sur l'Afrique du Sud, est en hausse de 8, 9% depuis le début de l'année, ce qui semble impressionnant jusqu'à ce que l'on reconnaisse que l'indice MSCI Emerging Markets est supérieur de 13, 3%. L'Afrique du Sud est le sixième pays en importance dans l'indice, qui est une référence largement suivie des marchés émergents.
Les investisseurs ont des raisons de s'inquiéter de la possibilité que les actions EZA et sud-africaines continuent non seulement de retarder l'indice MSCI Emerging Markets, mais aussi de faiblir. Jeudi soir, le président sud-africain Jacob Zuma a limogé le ministre des Finances, Pravin Gordhan, un événement qui a troublé les marchés financiers. Hier, l'EZA a baissé de 1, 8% sur un volume légèrement supérieur à la moyenne quotidienne, soulignant le fait que les investisseurs n'étaient pas satisfaits de la nouvelle du retrait de Gordhan.
"Le Parti communiste sud-africain, un allié du Congrès national africain au pouvoir, avait précédemment déposé une objection formelle au projet de limogeage de M. Gordhan, qui est largement respecté au niveau international", rapporte la BBC.
Les marchés boursiers sud-africains et EZA ont été largement soutenus cette année par la hausse des prix des métaux précieux. Le pays est un important producteur d'or en plus d'être le plus grand producteur de platine et le deuxième plus grand pays producteur de palladium. De plus, parmi les métaux du groupe du platine (MGP) extraits par l'Afrique du Sud, 10% sont du rhodium, l'un des produits les plus performants de cette année. Fait intéressant, EZA ne reflète pas ouvertement le statut de l'Afrique du Sud en tant que principal producteur de métaux. Le secteur des matériaux représente 6, 2% du poids de l'ETF. Les services financiers et les actions de consommation discrétionnaire se combinent pour environ les deux tiers de la liste d'EZA.
La nouvelle du départ de Gordhan est inopportune pour une autre raison. L'Afrique du Sud, deuxième économie d'Afrique derrière le Nigéria, a une compréhension ténue de la cote de crédit de première qualité, après avoir évité de justesse une dégradation du statut d'ordure par Standard & Poor's à la fin de l'année dernière. S&P et Fitch Ratings ont actuellement une notation BBB- sur les obligations souveraines sud-africaines, la notation investment grade la plus basse.
Les actions sud-africaines sont généralement plus volatiles que les indices plus larges des marchés émergents. L'EZA a un écart-type sur trois ans de 22, 2%, soit 600 points de base au-dessus de l'indice MSCI Emerging Markets.
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